【騰訊績後】大行憂慮騰訊加大投資將拖累盈利表現　紛紛削目標價

　　重磅科技股騰訊(00700)周四（20日）公布首季業績，期內收入及純利分別為1353.03億元（人民幣．下同）及477.67億元，分別按年升25.21%及65.31%，均勝市場預期；不過以非國際財務報告準則（non-IFRS）計算，純利按年升22%至331.18億元，遜於市場預期。騰訊表明，計劃將今年新增利潤用作投資，包括在企業服務、遊戲及短視頻內容。然而，一眾大行均憂慮此舉會拖累盈利表現，紛紛削其目標價。

大和料加大投資將影響今、明兩年利潤率1至2個百分點

　　大和表示，騰訊首季收入及盈利表現並無驚喜，公司計劃加大三個策略領域的投資，估計會影響今、明兩年利潤率1至2個百分點，惟認為在雲服務需求強勁及豐富的遊戲儲備帶動下，騰訊下半年收入增長能見度提升，預期騰訊今年總收入按年增長22%，手遊收入則升17%，並下調騰訊2021至23年盈利預測2至8%，雖重申對其「買入」評級，並為該行首選股之一，但將目標價由870港元，下調至850港元。

野村削今年非通用會計準則純利預測9%

　　野村指，騰訊首季收入大致符合預期，盈利表現略低預期。期內遊戲、金融科技及雲業務的升幅令人驚喜，其中遊戲收入按年增長15%，較該行預期高3%；手機遊戲及個人電腦客戶端遊戲收入分別按年升19%和1%，分別較該行預期高出2%和6%。

　　不過，考慮到公司在SaaS、線上遊戲及短視頻三項額外的戰略投資，故將騰訊今年非通用會計準則純利預測削減9%，並料騰訊今年盈利增長約19%，重申「買入」評級，但下調目標價6.28%，由原來的780港元削減至731港元。

瑞信料騰訊增加投資後或遭令市場降低盈利預測

　　瑞信同樣認為騰訊首季收入符預期，但經調整盈利略遜預期，並下調公司今、明兩年盈利增長預測5%及4%，以反映數個領域的投資，並預期市場會因應騰訊開支增加及變現減慢而降低其前景預測，但相信不會影響騰訊長遠在遊戲管道及將微信生態圈變現的潛力，維持「優於大市」評級，但將目標價由800港元，降至750港元。

摩通料騰訊經調整純利增長放緩 股價受壓

　　摩根大通亦認為，騰訊計劃加大企業服務、遊戲及短視頻的投資，預期將令今年經調整純利增長放緩至12%，考慮到今年利潤有負面調整，故將目標價由800港元，削減至750港元，維持「增持」評級。

　　摩通指，由於投資者下調其盈利預測，估計騰訊近期股價將受壓，但認為公司仍優於其他互聯網同業，主因騰訊未來數季將進入遊戲推出周期、廣告收入增加，以及金融科技及企業服務增長強勁等。

匯證削今年經調整盈利預測13%

　　匯證就指，騰訊首季業績符合預期，但公司將會今年部分利潤在企業服務、遊戲業務及短視頻業務等方面作加大投資，下調今年經調整純利預測13%，以反映更多的開支成本，將其目標價由796港元下調至775港元，重申「買入」評級。

表列大行對騰訊最新目標價及評級

撰文：經濟通採訪組

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