【FOCUS】限電限產挫PMI 出口前景或驟轉黯

30/09/2021

  49.6。繼去年2月錄歷史新低35.7後,連續6個月下行的中國官方製造業PMI終再次跌穿臨界點,5大分類指數全數盡墨。其中,本應在開工旺季高於前值的生產指數,較8月大降1.4個百分點,幅度更甚總體指數,恐顯示限電限產的殺傷力。

 

  此外,官方及財新9月新出口訂單指數雙雙錄持續收縮,加上寧波、上海等多個港口擁堵,8月意外放閃的出口表現或驟然轉黯。

 

開工旺季生產指數反常下跌

 

  國家統計局公布先行指標9月製造業PMI,錄去年疫情爆發以來再跌穿50的臨界點,且被調查企業中認為經濟收縮的佔比加速反超認為經濟擴張的,預示經濟邊際下行壓力加大;5大分類指數--生產、新訂單、原材料庫存、從業人員、供應商配送時間,全數低於臨界點。

 

連續6個月下行的中國官方製造業PMI終再次跌穿臨界點,生產指數大降1.4個百分點,恐顯示限電限產的殺傷力。

 

  值得留意的是,過去13年(2008年至2020年),除了2018年因貿易戰拖累,9月開工旺季的生產指數有10年均高於8月(另2年為持平),惟今年卻大幅低於前值1.4個百分點,顯示現時蔓延至少17個省份的拉閘限電,導致高能耗製造業大面積停工的殺傷力。

 

  再看需求端,新訂單、在手訂單指數錄連跌三個月,新出口訂單指數更錄連跌六個月。樣本主要覆蓋東部沿海出口型民企的財新製造業PMI,儘管總讀數重返50,但新出口訂單指數收縮程度同加劇。

 

港口擁堵倒逼企業推遲訂單

 

  數據齊指向未來出口不容樂觀,最大原因直指不斷加劇的貨櫃碼頭擁堵。鑑於國際航運價格過去一年飆升數倍,各運營商紛紛投入更多的船圖分一杯羹,甚至不惜在二手市場購買容量較小的船接單。如此造成的後果是,大量集裝箱船擁堵於從寧波、上海到洛杉磯、長灘的港口等待泊位,引發大量出口商品積壓滯留,倒逼部分出口企業推遲甚至拒接海外新訂單。

 

  儘管訂單量趨於下行,但幅度不及生產指數,換言之供需缺口或因限電限產擴大,或推高工業品出廠價格指數(PPI)。市場就預期,9月PPI料較8月的9.5%進一步上行至10%,續施壓下游企業盈利。

 

  統計局周二(28日)公布8月規模以上工業企業利潤錄約6800億元,上游企業如煤炭開採、鋼鐵、有色、建材等的盈利佔比大幅攀升,下游企業如食品、紡織、飲料等的盈利佔比則急劇下挫。

 

  種種逆風之下,倘若稍後揭盅的9月出口、工業、消費、投資等數據不及預期,再降準50個基點料最快10月中下旬登場。

   

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