《拆局麒想－林嘉麒》騰訊美團傳分手雙輸，沽貨名單股股自危

　　《拆局麒想》昨日（１６日）「傳出」騰訊（００７００）將有計劃減持美團
（０３６９０）全部或部分股份，美團股價迅即暴跌，之後又「傳出」指接近騰訊的消息人士獲
知，上述傳聞不屬實，騰訊目前沒有計劃出售美團股份，美團又反彈。全部都是「傳」，不用負
責任，兩者股價被舞高弄低，總算是對近期悶市增添了話題。
　
　　消息在今日騰訊公布中期業績前「傳出」，時間上十分巧合，騰訊去年中期業績（一段時間
）後就以實物分派京東（０９６１８），所以有理由相信管理層在準備中期業績期間會照辦煮碗
。事實上，除了京東外，騰訊近一年減持上市公司不少，包括海瀾之家，持股從原來的
５﹒５２％減持至４﹒９９％；「東南亞小騰訊」Ｓｅａ（Ｓｈｏｐｅｅ的母公司）從２０１９
年的２９﹒１％降低到２０２１年的２３﹒３％；步步高由６％減至４﹒９９％；新東方由
９﹒０４％減至１﹒５８％；華誼兄弟從７﹒９４％下降至４﹒９９％。值得留意的是，減持的
大部分均減持至５％以下，變為不需要披露的水平，似乎目的是想潛入水底，或許與「雙反」有
關。國家對互聯網平台企業監管一直在進行中，儘管未見加大力度，惟也沒有減低壓力，行內人
士也在「瘦身」中，除了核心業務外，周邊布局或純投資項目也在逐一清理，從而做到新「雙反
」（反壟斷＋反無序擴張）。
　
　　難怪除了美團外，市場亦擔心騰訊會進一步減持投資，但凡是香港上市的股股自危，名單也
多不勝數，包括：中國有贊（０８０８３）持股５﹒７４％；塗鴉智能（０２３９１）持股
１１﹒６８％；微盟（０２０１３）持股８﹒１％；快手（０１０２４）持股２０﹒９６％；百
奧家庭（０２１００）持股１１﹒７７％；眾安在綫（０６０６０）持股９﹒０８％；知乎
（０２３９０）持股１２﹒７９％；祖龍娛樂（０９９９０）持股１７﹒０３％；華南城
（０１６６８）持股８﹒３５％；貝殼（０２４２３）持股１１﹒３％。同程旅行
（００７８０）持股２１﹒９８％；飛魚（０１０２２）持股１５﹒２４％；華誼騰訊娛樂
（００４１９）持股１５﹒６８％。假如以過去一年減持特色去估計，騰訊持股少於１０％的個
股被沽售機會較大。另外留意到，持股１７﹒９６％的創夢天地（０１１１９）及持股
５３﹒９７％的易鑫（０２８５８）早前已作輕微減持，不過也有增持的，那是中國儒意
（００１３６）持股２１﹒８７％。以前被認為是親生仔的閱文集團（００７７２），騰訊持股
５６﹒５２％最穩陣，真的嗎？Ｎｅｖｅｒ　Ｓａｙ　Ｎｅｖｅｒ，凡是有可能。
　
　　至於今次主角美團，騰訊在其成立初期，未上市前已參與了多輪融資，上市前夕佔全部已發
行股份的２０﹒１４％，騰訊的成本是４０﹒７３億美元。以昨日收市價計，騰訊持有美團股份
的價值已大升至２２３億美元，豐厚回報可想而知。在面對「雙反」的同時，騰訊沽貨離場理由
絕對足夠。不過，從業務角度，未來騰訊與美團分手也有其害。騰訊一直向美團提供包括地圖、
支付和雲服務等服務，產品在微信錢包、小程序、微信卡包等已出現明顯的協同效果，事實上兩
者已形成吃喝玩樂＋社交的商戶賦能的超級平台。一旦兩位「分手」，平台瓦解，合作上或有改
變，可以說是雙輸。奈何兩者關係並不是兩人之間的事，還要聽從父母之言，難度外人可以說三
道四嗎？
《元宇證券基金投資總監　林嘉麒》
　
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