按盤價 
《經濟通通訊社２１日專訊》野村發表研究報告指，金山軟件（０３８８８）今年第二季收
入按年增長３９％至１９億元人民幣，低過市場及該行預期。由於雲計算等低利潤的服務較多，
第二季的毛利率按年下降１２個百分點至３８﹒１％，相信下半年表現未能轉勢。該行將金山軟
件的目標價下調１４﹒８％，由原來的１６﹒２港元降至１３﹒８港元，重申「減持」評級。
野村表示，公司第二季線上遊戲收入按年下跌２％至５﹒７億元人民幣，由於旗下
ＪＸ Ｍｏｂｉｌｅ ＩＩＩ游戲表現令人失望，預料疲軟表現將會持續。有數據顯示，
ＪＸ Ｍｏｂｉｌｅ ＩＩＩ的總銷售排名處於下行軌道，相信今年餘下時間，總收入都可能處
於下行趨勢，目前預計今年線上遊戲收入將按年跌１０％。該行又指出，管理層目標在１０月底
或１１月初，推出ＪＸ Ｍｏｂｉｌｅ ＩＩ的重大更新，若受玩家歡迎，或會有助明年的遊戲
收入增長，但就對今年的收入增長貢獻有限。
該行又指，金山軟件的雲及ＷＰＳ業務收入在第二季分別增長９６％及３１％，相信該兩項
業務在下半年將會保持穩定增長，該行估計雲業務全年收入增長８０％，而ＷＰＳ則有３９％增
長。同時將今年的非通用會計準則（ｎｏｎ－ＧＡＡＰ）每股盈利預測下調至虧損０﹒０３元人
民幣，以反映疲軟的遊戲前景。該行又指，更為喜歡在線娛樂行業，因為更具防禦性，因此更看
好騰訊（００７００）。（ｓｋ）
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