按盤價 
《經濟通通訊社２３日專訊》野村發表研究報告指，中國人壽（０２６２８）
（滬：６０１６２８）上半年業績勝預期，但認為若果利率下降，或會導致業務質量惡化。該行
維持國壽Ｈ股目標價２４﹒０１元，重申「買入」評級。
野村表示，國壽上半年純利按年增長１２９％，年化股本回報率為２２％，主要由於總投資
回報率改善至５﹒８％，以及正面的所得稅調整。而今年上半年的內含價值（ＥＶ）較去年底升
１１﹒５％，好過該行預期。由於代理業務的強勁增長，新業務價值按年增長２３％，遠超過同
業。
不過，該行認為，若果利率下降，將會增加新業務價值對投資回報的敏感度，導致公司業務
質量惡化，與中國平安（０２３１８）壽險業務趨勢相同。（ｓｋ）
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