按盤價 
《經濟通通訊社２９日專訊》野村發表研究報告指出，新華保險（０１３３６）
（滬：６０１３３６）中期業績略遜預期，該行已下調新華保險今年新業務價值預測９個百分點
至按年零增長，並將長期內含價值回報率預測由１４﹒５％調低至１４％，因此Ｈ股目標價也下
調４﹒７％至５３﹒９３港元，但維持「買入」評級
報告指出，新華保險上半年純利按年增加８２％，主要因稅務調整帶來收益，若撇一次性的
稅務收回１９﹒３２億人民幣，公司的純利按年實增４９％，年化後的股本回報率為２４％。
報告說，新華保險內含價值半年升１０﹒５％，低於野村估計０﹒５％，主要因為正面的投
資差異。
分渠道上半年新業務價值方面，個險渠道按年下跌３％，大致與野村估計跌２％相符，但銀
行保險渠道大跌６４％，則令整體新務價值下跌８﹒７％，比野村預估跌２％為差。新華保險新
業務價值表現與中國太保（０２６０１）（－８％）及中國太平（００９６６）（－１０％）相
若，但卻遠低於中國人壽（０２６２８）（＋２３％）和中國平安（０２３１８）（＋５％）。
野村認為，新華保險上半年代理人數按年增加１６％，為業績一大亮點，預計下半年新業務
價值增長將可回復至１０％，令全年新業務價值得以持平。（ｃｌ）
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