按盤價 
《經濟通通訊社２５日專訊》野村發表研究報告指，融創中國（０１９１８）擁有豐富的土
地儲備，相信採取更審慎的拿地策略會成為公司去槓桿的主要動力，預料公司淨負債率由今年上
半年的２２４％，到２０２１年降至６７％，加上市場整合空間較小，若融創可在一、二線城市
銷售排名第一，將可帶動銷售增４５％至５５％，估計公司未來三年預售年均複合增長率為
２０％，故首予融創「買入」投資評級，目標價５０港元。
野村認為，融創有８１％土儲位於一、二線城市，估計可售貨值達２﹒３８萬億元人民幣，
相當於公司２０１８年銷售額的５﹒２倍；整體土儲平均成本亦料僅佔平均售價的２７％。考慮
到融創持續去槓桿，公司１９至２１財年每股盈利增長料達３０％，相信已具備足夠空間獲得重
估。
該行又指，融創股價在過去三個月內跑輸ＭＳＣＩ中國指數１５％，主因受近期內地限制內
房企業融資影響，估計會令投資者更加確信內房必須去槓桿，並預期融信持續去槓桿或會成為短
期催化劑。（ｙｗ）
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