按盤價 
《經濟通通訊社２２日專訊》李寧（０２３３１）就去年業績舉行分析員會議後，遭富瑞調
低公司今年及明年銷售額預測分別６％和８％、純利預測亦下調１％及６％％，以反映需求不確
定及中國李寧品牌的調整，目標價隨之降低約７﹒６％，由６０﹒６元減至５６元，但維持「買
入」評級。
富瑞指出，李寧管理層預測今年收入按年增加約２５％，反映了公司當前業務情況，包括管
理層指，年初至今線下銷售運行速度（ｒｕｎ ｒａｔｅ）升逾３０個百分點，富瑞認為現有運
行速度足以支持公司今年銷售額達１８０億人民幣，但不足以撐起部分資者所預測的２００億人
民幣，而管理層預測今年中國李寧佔整體零售流水只會增至低雙位數，相信集團正對中國李寧作
出調整（尤其是鞋履產品組合），以延長品牌壽命。
富瑞認為，李寧短期仍面對渠道庫存增加、競爭加劇和中國李寧品牌調整等風險，但長遠而
言，仍然看好其商業模式，並相信集團仍有很大空間提升效率。（ｃｌ）
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