按盤價 
《經濟通通訊社１６日專訊》野村發表研究報告指，受惠於工業互聯網的強勁勢頭，中國聯
通（００７６２）去年利潤錄得雙位數增長，惟核心移動業務表現疲弱，認為公司正面臨業務擴
張的壓力，因為中聯通計劃在Ａ股上市並引入戰略投資者，這可能會削弱其混合合所有制的競爭
優勢，雖重申對其「買入」評級，但將目標價由６﹒５港元，下調１８﹒５％至５﹒３港元。
野村表示，於去年底中聯通５Ｇ套餐客戶總數達到７０８３萬人，滲透率達２３％，高於行
業水平２０％。公司預期今年５Ｇ資本開支為３５０億元人民幣，大致按年持平，相信公司將繼
續利用與中電信（００７２８）的「共享共建」項目來節省資本開支並提高投資回報。該行估計
，中聯通今、明兩年手機收入分別按年增１﹒５％及３﹒６％，主要由於５Ｇ用戶增長和ＡＲＰ
Ｕ改善。
該行認為，受惠於良好的競爭環境和５Ｇ用戶遷移趨勢持續，中聯通仍有機會改善其核心業
務並趕上同業，惟將公司今、明兩年盈利預測下調４－７％，同時下調手機服務收入預測２－
３％，惟上調固網服務收入２－３％，另外，亦將今、明兩年ＥＢＩＴＤＡ利潤率各降０﹒８個
百分點及１個百分點，以反映５Ｇ網路營運成本較預期為高。（ｙｗ）
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