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01288 農業銀行
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大行報告

19/04/2021 11:45

《外資精點》野村:中資行盈利恢復前景正面,長遠看好招行

  《經濟通通訊社19日專訊》野村發表研究報告指,中資銀行的收入將隨著資產資量提高而
恢復。該行對中資銀行維持正面態度,預期今年招商銀行(03968)及平安銀行
(深:000001)的盈利增長將恢復雙位數,而大型銀行的恢復將達到高個位數。該利長遠
看好招行,因為它擁有輕量級的資本模式,擁有強大的財富管理專營權,並在風險管理方面擁有
良好的往績。該行又認為,工商銀行(01398)、建行(00939)和農行
(01288)的吸引力在於估值不高及股息率吸引。

*NIM跌幅料收窄*

  野村指,儘管第一季度面對抵押貸款重新定價壓力,但由於強勁的信貸需求,淨利息收益率
(NIM)跌幅收窄。由於持續的經濟復甦,信貸需求仍然強勁。該行認為這種趨勢或會支持銀
行定價。不過,由於同業拆借利率正常化,以及高成本負債(例如結構性存款)再減空間有限,
故負債成本進一步下下降的幅度受制。
  野村上調了建行及農行的今明兩年NIM預測,現時估計今年工行、建行及農行的NIM下
跌2個基點。野村又降低招行今明兩年NIM預測,以反映較低的管理層指導,預期今年招行
NIM收窄1個基點,該行維持平安銀行NIM預測為持平。

*撥備壓力減輕*

  野村表示,隨著去年撥備按年增加13-19%,預期銀行業將在今年面臨緩解的信貸成本
壓力。但是基於潛在的融資環境緊張,及新資產管理規定的截止日期臨近,該行認為,準備金壓
力或會持續到年底。不過,該行相信,小型企業(MSE)的貸款支援政策將有助於減輕大銀行
的債務負擔。
  野村預計,未來三年,招行和平安銀行的手續費和佣金收入將按年平均增長13%,相比之
下,工銀亞洲建行和農行則按年分別增長6%、5%和3%。該行估計,大型國有企業銀行(工
行、建行、農行)的總貸款增速將從去年的11-13﹒5%放緩至今年的9-10﹒5%,而
招行和平安銀行的貸款按年分別增長11﹒5%和14﹒5%。(sl)


  野村對部分中資銀行最新評級及目標價:
 
   股份           目標價(港元)      評級
  --------------------------------
  工行(01398)    6﹒17->6﹒38    買入 
  建行(00939)    7﹒68->7﹒74    買入
  農行(01288)    3﹒54->3﹒58    買入
  招行(03968)    70﹒8->71﹒91   買入
  平安銀行(000001) 25﹒03人民幣      買入
      ----------------------------
 
  *編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
       申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定
       ,如因相關建議招致損失,概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。

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