按盤價 
《缸邊麗評》內房、內銀及內險股昨天（２１日）齊齊逆市上升，是巧合？是追落後？大家
應如何跟進？
＊解讀劉鶴言論＊
在三個板塊當中，內房股價疫弱的原因並不難理解，從限購、限價，以及不斷重複的「房住
不炒」這些已持續的因素外，今年以來進一步限制銀行對內房的融資及對內房設立三條紅線（即
剔除預收款後的資產負債率大於７０％、淨負債率大於１００％、現金短債比小於一倍；如「三
條紅線」全碰，房企不得再融資）均為內房添壓。惟國務院副總理劉鶴最新的言論卻為內房減壓
，劉鶴除了認為內地房地產市場出現個別問題，但風險可控，而最重要內容是「合理的資金需求
正得到滿足」，這一句說話，料反映內銀對房地產放貸有所寬鬆，尤其是恒大（０３３３３）問
題令置業人士及銀行按揭也顯得審慎，而銀行在第四季及年結前的資金控制大多更加緊張，而副
總理的言論料可減輕因為季節性因素對房地產市場資金緊絀的壓力。
除了劉鶴的言論之外，國家外匯管理局局長潘功勝也助一把，認為內地房地產泡沫化的勢頭
得到遏制，而下一步是金融部門將積極地配合住房城鄉建設部和地方政府堅定的維護房地產巿場
健康發展。
＊留意六中全會＊
針對房地產的政策對內房有直接影響，而金融機構對內房資金的鬆緊，對內房的影響亦同樣
重要，受到恒大事件影響置業信心，與及銀行向內房借貸的信心，影響內房銷售及經濟，尤其是
第四季巿場資金一向偏緊，若沒有官方的「指導」，在目前的環境下，內銀也會更加審慎。因此
。可以預見銀行對置業人士及內房企業的資金將略為�鬆，但這個是特殊及季節性因素而作出的
調整措施，為內房股帶來反彈機會。負債率高的內房（例如：融創中國（０１９１８））反彈幅
度最強，不建議追貨，二線內房近日升幅仍有限，博追落後可買入旭輝（００８８４）、龍湖地
產（００９６０）、合景泰富（０１８１３）。筆者對內房的看法仍相當審慎，只宜短炒，忌高
追；而下月舉行「六中全會」對內房的定調才見真章。《駿達資產管理 投資策略總監 熊麗萍
》
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