傳內銀須助還境外債民企內房飆升，降準今生效內銀仍造好

　　《經濟通通訊社５日專訊》繼之前連發三箭放寬內房融資限制，有消息稱中國監管機構要四
大內銀向部分優質民營房企提供離岸貸款，助其償還海外債務，另多家內銀廣州分行對個人房貸
推出延期還貸服務，寬限期最多達１８個月，縱然內地樓市１１月沒甚起色，也無阻今日民營房
企再度落鑊，傳有份受惠的龍湖（００９６０）更飆１７％，華潤置地（０１１０９）及中海外
（００６８８）等國企內房反而偏軟。另人行降準今日生效，內銀普遍仍造好，其中招行
（０３９６８）及郵儲行（０１６５８）表現最標青，均升逾半成。
　　
＊傳監管要四大行向房企提供離岸貸款，助償還海外債務＊
　
　　據《路透》報道，中國監管機構要求中行（０３９８８）、建行（００９３９）、工行
（０１３９８）及農行（０１２８８）四大行在本周六（１０日）前向部分優質房企提供以國內
資產做擔保的離岸貸款，用以償還海外債務。報道又引述消息人士表示，被譽為中國民營房企「
五朵金花」的旭輝（００８８４）、碧桂園（０２００７）、龍湖、美的置業（０３９９０）和
新城發展（０１０３０）將躋身首批獲得貸款資格的名單中。四大行將分別挑選幾家優質房企，
並將在第一批貸款中發放３到４筆貸款。在第一批試行完成後，還將擴大範圍納入更多銀行。隨
後有內媒向一間ＴＯＰ５的內房企業證實了上述消息。
　　此外，據內媒報道，多家內銀廣州地區分行對個人房貸推出延期還貸服務，即在相應期限內
不上報徵信逾期，寬限期限由１個月至１８個月不等，普遍在３至６個月之間。據悉，加入暫緩
房貸的銀行包括工行、建行、農行、中行、交行（０３３２８）、興業銀行
（滬：６０１１６６）、廣州農商行等。
　
＊百強房企１１月銷售仍低迷，料全年業績同比降逾４０％＊
　
　　雖然獲內銀力撐，但內房整體銷售暫仍延續低迷表現，克而瑞研究中心發布數據顯示，１１
月百強房企實現單月銷售操盤金額５５８９﹒８億元（人民幣．下同），環比微降０﹒３％，同
比下降２５﹒５％，降幅較９月、１０月基本持平。今年前１１個月，百強房企銷售操盤金額為
５７８９４﹒７億元，同比下降４２﹒６％。
　　分析指，近期雖然市場政策端和企業融資端釋放利好，但企業銷售端受制於市場整體需求和
購買力，表現仍相對低迷。預計百強房企全年業績的同比降幅將保持在４０％以上。公開披露年
度目標的規模上市房企中，多數企業截至１１月末的目標完成率不足８０％，不少房企甚至不足
７０％，絕大多數企業前１１月的目標完成度均大幅低於去年同期。
　
＊中指院：１１月百城房價跌幅擴大，樓市企穩需時＊
　
　　另外，內地房價尚未觸底，中指研究院近日發布《百城價格指數報告》顯示，１１月百城房
價跌幅擴大。數據顯示，百個城市新建住宅價格環比下跌０﹒０６％，跌幅較１０月擴大
０﹒０５個百分點，且已連續５個月下跌；二手住宅價格已連續７個月下跌，環比下跌的城市數
量為７５個。
　　中指研究院指，從市場表現來看，新建住宅方面，受經濟下行壓力加大、多地疫情反覆等因
素影響，１１月重點城市成交規模環同比繼續下降，市場仍面臨較大壓力。二手住宅方面，多地
掛牌量明顯增加，１１月百城二手住宅價格環比跌幅持續擴大，且核心一二線城市房價普遍下跌
。整體來看，樓市寬鬆政策逐漸顯效，但短期內疫情形勢日趨嚴峻，經濟下行壓力有所加大，內
地樓市企穩或仍需時日。
　
＊大摩：料樓市明年下半年才反彈，看好潤地中海外龍湖＊
　
　　摩根士丹利近日亦發表報告指，預計內地將有更多寬鬆政策共同發力，支持實體房地產市場
復甦，但受新冠疫情影響，可能要到２０２３年下半年樓市銷售才會出現反彈。近期眾多政策出
台後，民營開發商的流動性壓力變得較小，並避免高質素企業陷入違約，可是銀行會選擇性予財
務穩固的企業提供便利，故對整個內房業僅有少許利好。內地監管當局將維持「房住不炒」的原
則，惟短期語調或會稍為放鬆，從而回復消費者情緒。
　　大摩補充指，內地疫情爆發令市民擔心收入和工作不穩，拖慢內房銷售復甦。預計內地明年
春天會重新開放，但由於發展商缺乏土儲，料銷售前景依然疲弱。雖然發展商最艱難時期應已過
去，但在經濟重開和銷售復甦實現前保持中性看法。預計國企發展商的市佔率將會增加，於中期
預售額、盈利增長、回報率及派息仍優於大市，看好土儲豐富及較低風險的國企內房，如華潤置
地及中海外，分別予目標價４１﹒３元及２４元，均予「增持」評級，同時對風險回報較高的優
質民企如龍湖（００９６０）看法亦正面，予龍湖「增持」評級，目標價２９﹒２元。
　
＊惠譽：違約房企融資仍困難，穆迪：銀行資產質量受影響＊
　
　　另評級機構惠譽指，由於監管機構發力加速項目交付，第三季內地上市房企的營收中值按年
持續改善，其中國有房企按年增長領先。近期新政使有償付能力的民營房企獲得了有針對性的資
金支持，因此交樓速度從第二季的低谷實現快速進展，但違約房企仍難以獲得更多的信貸。預計
有償付能力的民營房企，尤其是龍頭房企，將更多地受益於「三支箭」政策。違約房企在獲得「
保交樓」用途之外的新融資方面繼續面臨挑戰，因為債權人仍擔心其償付風險，且住房銷售疲軟
背景下，「白武士」投資者將慎選投資標的。
　　另一評級機構穆迪表示，由於中國房地產行業的持續低迷和經濟放緩，中國金融體系穩定性
面臨的風險愈來愈高，較小型銀行最容易受到影響。房地產行業風險已經影響銀行的資產質量，
分析師預計未來幾個月銀行業涉房貸款不良率將保持在高位。
　
＊人行降準釋放５千億人幣，光大證券：銀行營收明年有望回升＊
　
　　另值得留意，人民銀行下調金融機構存款準備金率０﹒２５個百分點今日生效，降準後，金
融機構加權平均存準率為７﹒８％，共計釋放長期資金約５０００億元人民幣。
　　光大證券認為，隨著前期一系列穩增長政策落地顯效，房地產市場需求側逐步修復，市場化
有效信貸需求得以提振，銀行體系信貸擴張仍有抓手，市場對「寬信用」仍可報以期待；銀行息
差在２０２３年集中重定價過後收窄壓力將趨緩，「量增價穩」將對利息收入形成支撐。同時，
投融資環境轉暖預期下，銀行非利息收入有望回暖。多重因素提振下，銀行業營收明年有望企穩
回升。
　　內房股今日表現分歧，民營內房普遍急升，龍湖升１７﹒１２％報２６元，碧桂園升
８﹒７７％報３﹒１元，旭輝升２３﹒８５％報１﹒３５元，美的置業升４﹒２２％報
１１﹒８６元，新城發展升８﹒５３％報３﹒６９元，富力地產（０２７７７）升１２﹒９７％
報２﹒０９元，寶龍地產（０１２３８）升２８﹒１％報１﹒５５元，雅居樂（０３３８３）升
１０﹒４％報２﹒７６元；惟國企內房普遍下跌，潤地跌０﹒６％報３３﹒４元，中海外跌
０﹒４９％報２０﹒１５元，越秀地產（００１２３）跌１﹒４７％報９﹒４１元。內銀股方面
，建行升１﹒０７％報４﹒７１元，工行升０﹒７９％報３﹒８５元，中行升０﹒３７％報
２﹒７１元，農行升１﹒１９％報２﹒５５元，交行升１﹒６１％報４﹒４１元，中信銀行
（００９９８）升１﹒１８％報３﹒４４元，招行升８﹒８３％報４１﹒９元，郵儲行升
６﹒８４％報４﹒８４元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉