按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》晨星發布《２０２１年第四季亞洲股票市場展望報告》，晨星
亞洲股票研究總監陳麗子指出，投資價值正在顯現，但預計短期內股市仍將處於波動狀態，直到
監管問題明朗化。她續指，雖然認為針對中國網際網路公司的監管政策已大致頒布，但監管壓力
可能將持續到２０２２年第一季度，認為個別金融和房地產股價已完全反映其風險，而公用事業
估值仍然吸引。
房地產方面，她預期，隨著政府持續管控負債高的企業及限制住宅物業價格的上漲，中國房
地產業將持續處於緊縮政策環境。在三條紅線政策下，眾多小型開發商被列入「紅檔」，其中一
些開發商由於短期債務覆蓋能力較弱，近期面臨相當高的風險。下半年實體市場出現放緩跡象，
如持續放緩，可能令政府在明年採取寬鬆政策以進行緩解。首選股為中國海外發展
（００６８８）及太古地產（０１９７２）。該行認為中海外資產負債表表現強勁，經常性收入
持續增長；而首選股為太古地產，因仍看好香港寫字樓的長期需求。
＊中國網際網路產業將持續面臨下挫壓力＊
中國網際網路方面，有鑑於監管緊縮引起的疑慮未見消退，且中國當局呼籲中國網際網路科
技公司應在創造社會價值方面發揮更大的作用，這兩種因素都將對網路科技公司利潤水平帶來影
響，晨星預期中國網際網路產業將持續面臨下挫壓力。首選股為騰訊（００７００），儘管近期
將其目標價從８００元下調約３％至７７８元，但仍長期看好。
周期性消費類產業方面，在ＣＯＶＩＤ－１９疫情受控後，夏季零售業銷售疲軟可能促使需
求高漲和線上清倉量增加，這可能為電商公司的收入帶來助益。在非必需消費品方面，我們認為
速食市場滲透率有很大的成長空間，並主要受長期趨勢所推動。首選股為新秀麗（０１９１０）
及百勝中國（０９９８７）。
公用事業方面，晨星預期第四季度能源供需緊張的情況將持續到１１月華北供暖季節開始，
且２０２１年全年電力需求預計將同比增長１０－１１％。首選股為中國燃氣（００３８４）及
長江基建（０１０３８）。（ｃｗ）
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