《港股評論》悶市下尋寶，本地股逆市發圍

　　《港股評論》多項內地經濟數據不及預期，加上台海緊張局勢未解以及環球經濟前景愈趨不
明朗，市場續處於謹慎的觀望狀態，拖累港股本月至今成交持續低迷，不僅單日上下波幅不大，
而且成交連續１２日低於１０００億元，當中有兩個交易日成交不足７５０億元，在市場流動性
趨緊及沒有新的催化劑下，料港股短線或維持低位徘徊格局。
　　近期政府先後暫緩針對航班的「熔斷機制」，以及放寬香港入境檢疫規定，雖然我們認為此
舉未必能大幅刺激遊客來港，但相信可以帶動更多海外港人回港，倘若是次放寬入境規定效果良
好，疫情沒有明顯反彈，入境檢疫或在未來再次鬆綁，畢竟１１月香港將舉辦國際金融投資峰會
，及香港國際七人欖球賽等的大型盛事，我們認為在香港穩步放寬隔離措施，加上新一輪消費券
已經派發，本地消費意欲將逐步恢復，本地業務較重的股份在現市況預計將更具防守性，在這背
景下，國泰航空（００２９３）、港鐵公司（０００６６）及領展房產基金（００８２３）將有
望受惠。
　
＊波動市況下本地股更具防守性＊
　
　　國泰航空為旅遊限制及檢疫要求放寬的最大受益者，公司上半年虧損收窄至４９﹒９９億元
，去年同期蝕７５﹒６５億元，期內燃油對沖收益１９﹒８８億元，連續３個半年錄得正收益，
我們相信最新對入境旅客檢疫要求的調整預計有助提升旅遊意欲，加上更多海外港人回港，推動
公司開始將停泊於外地的飛機調回香港，同時展開全面的招聘計劃，以應付營運需要，同時公司
在６月已經全面恢復所有貨機航班，預計隨著運力提升，料下半年公司的營運表現將好於上半年
。
　　隨著本地防疫措施放寬，港鐵公司的業務亦開始有復甦跡象，上半年業績在受惠３個物業發
展項目入帳帶動下，總收入按年上升３﹒２％至２３０﹒３３億元，淨利潤按年上升７７％至
４７﹒３２億元，雖然香港車務營運的收入按年輕微下跌，但疫情對相關業務的影響預計在下半
年大大減低，同時受惠東鐵線過海段通車下，本地客量將繼續恢復，憧憬大量的物業銷售將於下
半年入帳，加上大圍站上蓋商場「圍方」及黃竹坑站港島南岸商場「ＴＨＥ　
ＳＯＵＴＨＳＩＤＥ」相繼於明年開幕，我們對於港鐵的「鐵路＋物業」增長模式仍然正面，該
股作為一隻本地公用及半地產股，其中期息按年上升６８％至每股派０﹒４２元，預測股息率約
３﹒３厘，屬吸引水平。
　　至於在民生消費加快復甦下，旗下租客有超過一半為食肆、超市及街市╱熟食檔的領展，將
會是主要受惠者，領展具有業務波動較小，防守性較強的特性，加上近年領展的投資資產持續由
香港擴展至內地及海外，繼續提供穩定的收入來源，現價提供近５％的可觀股息率，在市況未明
下，不失為一個好選擇。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
＊投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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