《缸邊麗評－熊麗萍》不鬥業績鬥派息，派得爽時價更爽！

　　《缸邊麗評》上市公司發布２０２２年度中期業績（個別是季度業績）進入高峰期，由於上
半年仍受困於疫情及產業鏈等問題影響，市場已預期大部分公司業務表現會受負面影響，業績帶
來驚喜才能對股價有幫助，但今次業績的賣點反而是有更多公司採取慷慨的派息政策，增派股息
對股價的刺激及支持更為明確。
　
＊太古扭虧增派息兼回購＊
　
　　受疫情影響較大的傳統企業，太古Ａ（０００１９）上半年扭虧為盈，純利１９億元，其中
一個主要原因是旗下國泰航空（００２９３）虧損收窄，但集團在中港商場、寫字樓物業租金收
入仍面對旅客及經濟的不明朗影響，現階段仍有待逐步恢復增長，但集團增加派息及回購４０億
港元股份才是市場焦點，中期息每股１﹒１５元，較去年同期增加１５％，股價在公布業績後連
續兩日累積上升逾一成，股價料仍受股息及回購的支持，現價預期息率５厘。
　
＊港鐵中期息大增惹憧憬＊
　
　　港鐵（０００６６）的派息更是驚喜，集團經常性業務虧損６﹒７８億元，但物業銷售入帳
令上半年錄得純利４７﹒３２億元，現金流強勁，淨負債比率１２﹒７％，中期息每股大增至
０﹒４２元，按年增加６８％，派息比率達５５％。港鐵一向以來的股息率並不特別吸引，今次
派息對股東而言是喜出望外。若以過往集團中期派息佔全年派息兩成作計算，末期息每股應為
１﹒６元。以此推算，股價在４２元的相應息率為４﹒５厘，與過往３厘左右的股息率明顯有吸
引，雖然這是樂觀的預測，但由於美國１０年期債息仍維持在２﹒５至３厘水平，港鐵不增派股
息料對股價構成壓力。
　
＊中移動是收息首選＊
　
　　至於一直以現金流強，高派息的中資電訊股，在今次公布中期股息方面再有驚喜，中移動
（００９４１）每股派發２﹒２港元，中國聯通（００７６２）中期息每股０﹒１６５元人民幣
（約０﹒１９２港元），分別較去年同期增加３５％及３８％，派息比率分別為５８％及４６％
。中移動已表明全年派息率將進一步提升，而２０２３年派息比率將提升至７０％以上。管理層
這個最新的在派息藍圖明顯較之前的指引更為慷慨，集團在今年初公布業績時，表示會將派息比
率在三年內提升至七成，去年全年派息比率為６０％，推算今年的比率將上升至６５％，而明年
則達７０％；而今年（以５２元計算）預期息率可達８﹒５厘，２０２３年息率接近１０厘，至
低限度可成為今明兩年的收息首選。
　
＊聯通息率７﹒５厘亦吸引＊
　
　　中國聯通派息政策未如中移動明確，而這兩年派息比率一直維持在４６％，（今年中期亦是
４６％），息率約為７﹒５厘，其實亦相當吸引，股價在業績公布後已見突破近期的橫行區，但
論股息增長確定性及業務規模效益，中移動仍是優先選擇。
《駿達資產管理　投資策略總監　熊麗萍》
　
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