《勝算在握》意博資本鄧聲興：薦買敏華控股、信義光能

　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買敏華控股、信義光能
　　
　　敏華控股（０１９９９）：美國常務副國務卿舍曼周日（２５日）起訪華兩天，舍曼訪問中
國的議題會涉及美方對中方嚴重關切的行動及共同利益。是次會面是美國努力同中方進行坦誠交
流的一部分，目的是為了推進美國的利益和價值觀，並管控兩國關係。這一消息使得集團在內的
一眾出口股受捧。於內地方面，統計局發布２０２１年６月房地產行業數據顯示，今年６月全國
新建商品住宅銷售面積相較２０１９年同期增長１１﹒０％，住宅竣工面積較２０１９年同期增
長５５﹒７％。在地產銷售較好且竣工數據有顯著好轉的情況下，使得集團在內的家具企業零售
向好，相信隨著集團品牌曝光度和影響力的提升，以及未來需求的進一步釋放，集團營收有望得
到顯著提升。目標價１８元，止蝕價１４﹒７元。（建議時股價：１５﹒８８元）
　
　　信義光能（００９６８）：中國光伏行業協會預計，今年全球光伏年均新增裝機１５０至
１７０ＧＷ，當中中國年新增規模在５５至６５ＧＷ，「十四五」年均光伏新增規模７０至９０
ＧＷ。此外，今年首五個月光伏產品出口額約９８﹒６億美元，同比增長３５﹒６％。這一消息
使得集團在內的一眾光伏股再次受捧。集團早前公布中期純利同比增加１００％－１２０％，對
應實現淨利潤為２８－３１億港元。雖然期內光伏玻璃價格在４－５月經歷了快速的降價，
３﹒２╱２﹒０ｍｍ鍍膜光伏玻璃價格分別從４２╱３２﹒５元╱平米降至２３╱１９元╱平米
，累計降幅達４５％╱４１﹒５％。但是由於上半年整體均價仍顯著高於去年同期，且當前玻璃
價格已進入年內價格的底部區域，預計隨著光伏新增規模的持續擴大以及海外旺季的到來，相信
玻璃價格或將在２０２１Ｑ４實現反彈，從而帶動集團的盈利進一步提升。目標價１７﹒４元，
止蝕價１３﹒８元。（建議時股價：１５﹒７２元）《意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲
興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買信義光能、藥明康德
　
　　信義光能（００９６８）：集團主要業務為從事太陽能光伏玻璃之研發、製造、銷售及售後
技術服務等，是屬於全球最大的太陽能光伏玻璃製造商，專為國內外之太陽能組件廠商提供相關
產品。集團由母公司信義玻璃（００８６８）於２０１３年１２月分拆上市。
　　截至２０２０年１２月３１日止之全年度業績為營業額１２３﹒１６億元，增長３５﹒４％
。股東應佔盈利大幅增長８８﹒７％至４５﹒６１億元，期內整體毛利率輕微增加１０﹒５個百
分點至５３﹒５％。集團在內地安徽蕪湖、廣西北海、天津，及在海外馬來西亞馬六甲市合共擁
有４座太陽能光伏玻璃生產基地。產品生產線之日總熔化量近萬噸，佔行業在全球市場份額約
３５％。產品主要為太陽能光伏玻璃及背板玻璃。在晶體矽太陽能到薄膜太陽能之電池技術，集
團提供完整的產品解決方案，為提高太陽能轉換效率提供有效及有利的支持。集團更憑藉產品的
優異性能和服務品質，在國內相關行業中，乃首家可以通過中國建材中心能源管理體系認證的企
業，並提升在太陽能行業之競爭能力，及致力於打造一個可持續發展的光伏產業。
　　集團投資的地面建設及分布式電站累計已超過３﹒４７０兆瓦，年發電量達到３７億
Ｋｗ﹒ｈ，可做到節約標準煤１０６萬噸、減排碳粉塵約１３﹒８萬噸、減排ＣＯ２約２９０萬
噸和減排ＳＯ２約６９萬噸。集團年內受到疫情全國爆發影響，部分地區的封城更直接影響整體
業務，惟在第二季已逐步回復正常。集團將快速下降成本，以減少依靠政府的補貼。面對愈來愈
多的平價上網、電網接入、購電合約及電力市場改革等挑戰，集團惟有大幅削減成本，以面對直
接競爭。可於現價１５﹒９０附近吸納，中長線可見２３元，跌穿１２元止蝕。（上周五建議時
股價：１５﹒９８元）
　
　　藥明康德（０２３５９）：集團主要業務為從事化學藥研發和生產、細胞及基因療法研發和
生產及小分子藥物研發和生產，另有部分醫療器械測試，同時亦按客戶要求提供臨床試驗服務，
並設立藥物研發平台業務。股份亦同步在上海證券交易所上市。
　　截至２０２０年１２月３１日止之全年度業績為營業額增長２８﹒５％至１６５﹒３５億元
人民幣，股東應佔盈利同增長５９﹒６％至２９﹒６０億元人民幣。期內整體毛利率微跌１﹒１
個百分點至３７﹒８％。集團業務可分為中國實驗室服務，可提供小分子藥物發現服務，包括標
靶、化學、生物學、藥物代謝動力學、藥物吸收、代謝及排泄、毒理學、生物分析及全面分析服
務。而在美國區內的實驗室服務僅提供細胞及基因療法的發現、測試和生產。集團同時亦提供醫
療器械測試服務。其他為合約生產組織ＣＭＯ，合約研發及生產組織ＣＤＭＯ服務，支持開發及
生產原料藥、中間體和活性藥物ＡＰＩ、開發生產、工藝、固體藥物配方，另有臨床測試及商業
銷售ＡＰＩ。臨床研究服務主要在國內及美國提供藥物開發和現場管理服務ＳＭＯ。客戶橫跨中
國、美國、歐洲及全球多個地區的製藥企業或生物科技公司。
　　集團年內收購多家優質企業，並將其業務跟現公司進行整合，以實現完善的產業鏈，增強協
同效應。集團在全球３０多個國家或地區擁有超過４０００家客戶，包括全球首２０大製藥企業
，佔整體營業額超過三成，未來會繼續加強創新藥物發現及研發，以加強滿足客戶需求。可於現
價１８３﹒８０元附近吸納，中長線可見２６０元，跌穿１６３元止蝕。（上周五建議時股價：
１８２﹒１０元）《華盛証券有限公司》
　
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