《勝算在握》招商永隆劉雅珉：薦買藥明生物

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆劉雅珉：薦買藥明生物
　
　　　藥明生物（０２２６９）：藥明生物是一家全球領先的生物藥合同研究、開發和生產服務
公司（ＣＲＤＭＯ）。公司通過開放式、一體化生物製藥能力和技術賦能平台，提供全方位的端
到端服務，幫助合作夥伴發現、開發及生產生物藥，實現從概念到商業化生產的全過程，加速全
球生物藥研發進程，降低研發生產成本。
　　基於客戶對藥明生物長期的認可與信任，目前藥明生物已擁有超過４７０家全球合作夥伴，
包括所有全球排名前２０的大型製藥公司。毫無疑問，擁有大量在手合作項目和全球大型製藥公
司合作夥伴的藥明生物穩居ＣＲＤＭＯ行業的龍頭。
　　藥明生物持續推動管線項目數量增長，並在２０２１年創下歷史新高。截至２０２１年１２
月３１日，在藥明生物平台上研發的綜合項目達４８０個。２０２１年是藥明生物商業化生產業
務的元年，公司新增７個商業化生產項目，累計賦能９個商業化生產項目，商業化項目管線愈發
多元化。２０２１年臨床ＩＩＩ期項目高達３２個，預計未來將有更多項目進入商業化生產，助
力收益持續增長。受益於持續增加的客戶數量和商業化生產及後期階段業務延續２０２１商業化
生產元年勢頭加速發展，藥明生物２０２２年上半年業績預計繼續大增長，高景氣度態勢不變。
　　公司預期２０２２年上半年與去年同期比較，收益將增長６１％至６３％；公司利潤及歸屬
於本公司權益股東的利潤相比於去年同期分別增長３６％至３８％和３５％至３７％；以及經調
整股份為基礎的薪酬、外匯損益及投資公允價值損益後，公司非國際財務報告準則經調整純利將
增長５８％至６０％。
　　不過，藥明生物亮眼的業績預告並沒有消除投資者對明年甚至更後時間ＣＤＭＯ行業增長放
緩的疑慮，尤其是同業藥明康德（０２３５９）的半年度業績中扣除新冠項目後的業績增長只有
３０％左右。隨後多數機構下調多個研發外包藥企明年的業績增速更增加市場恐慌。
　　但是藥明康德在業績會上表示２１至２４年剔除新冠業務，藥明康德能保持３４％年化增長
，這一增長率在全球經濟放緩的大背景下已經有不錯的吸引力。藥明生物明年對應的ＰＥ大約在
３０至４０倍，其整體的增長中樞相信與藥明康德一致，基本上ＰＥＧ依然合理，建議投資者可
在７３﹒００元附近布局。（建議時股價：７３﹒９５元）《招商永隆銀行證券分析師　劉雅珉
》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買領展房產基金、長江基建集團
　
　　領展房產基金（００８２３）：在通脹加劇、環球加息及地緣政治風險加劇的大環境下，投
資者投資於現金流較穩定的公司是比較好的對抗通脹的方法，看好領展。據悉，集團正參與競購
新加坡ＮＴＵＣ旗下Ｍｅｒｃａｔｕｓ持有的多個購物中心，估值約４０億坡元（約２２６億港
元）。儘管面對宏觀經濟挑戰及不明朗因素持續，但集團仍在實現物業組合多元化、保持其長期
抗逆力和生產力方面均取得顯著進展。看好集團未來繼續通過審慎的多元化策略，進一步增長物
業組合，中長線前景值得期待。目標價７１﹒００元，止蝕價６３﹒００元。（本周一建議時股
價：６６﹒１０元）
　
　　長江基建集團（０１０３８）：集團公布截至今年６月底止中期業績，錄得營業額
２００﹒７９億元，按年跌０﹒９％；純利４４﹒０９億元，按年升４６﹒４％；每股盈利
１﹒７５元；派中期息０﹒７元。其中，電能實業貢獻１０﹒３２億元，按年增加１４％；英國
基建業務貢獻為１６﹒７９億元，按年增加２﹒１９倍；澳洲基建業務貢獻為１０﹒０４億元，
按年增加９％；加拿大業務貢獻為３﹒０６億元，按年上升２３％。在「ＣＡＳＨ　ＩＳ　
ＫＩＮＧ」的時代，長江基建一直以來都有充足的現金流。截至期內，集團持有現金９６億元，
負債淨額對總資本淨額比率為１２﹒９％。在滯脹嚴重以致很大幾率導致經濟衰退的當下，甚少
受經濟周期影響，且業務和股價表現較為穩定的長江基建值得投資者關注。目標價５４﹒００元
，止蝕價４７﹒００元。（本周一建議時股價：４９﹒２０元）《意博資本亞洲有限公司管理合
夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。