《港股評論》滔博（０６１１０）估值較同業吸引，建議跟進

　　《港股評論》本周二晚（２３日）美國股市一度出現急跌，原因是美國１０年期國債孳息率
近日升至一年高位，市場擔心美國股市短期內在債息上揚的衝擊下，可能出現回吐壓力。可是，
當晚美聯儲主席鮑威爾強調：「貨幣政策是寬鬆的，且需要繼續保持寬鬆。」隨後美股跌勢即喘
定，可是，市場仍對短期通脹升溫而有所憂慮。
　　而在周三（２４日），財政司司長陳茂波宣讀《財政預算案》時建議調整股票印花稅，稅率
由現時買賣雙方按交易金額各付０﹒１％提高至０﹒１３％。消息公布後，港股當日挫逾
１０００點，多個板塊慘遭洗倉。表面上，增加０﹒０３％稅收看似影響很小，但事實上，港府
是２８年來首次調高股票印花稅率，對上一次是１９９３年，不少人擔心調高股票印花稅對股市
構成負面影響。
　　惟借鑑歷史，中短期而言，過去香港三次調減印花稅，港股中短線表現為兩次下跌，一次上
升。從某種程度上而言，印花稅調整對市場沒有絕對性明顯指示作用，反而是外圍因素、投資氣
氛等等才是影響股市走勢。本次印花稅調整，剛遇上港股累計了較為明顯的升幅。加上近期市況
受北水影響相對較大，而北水對內地股市印花稅每次的調整均較為重視，因此北水流入港股亦出
現逆轉。我們預期港股短線或仍有機會持續整固，惟目前環球股票市況，以及對經濟復甦憧憬，
均有利於港股未來逐步回穩。建議投資者在未來市況若再度調整，可趁低分注吸納優質股份。
　
＊行業強者恆強格局持續＊
　
　　受惠內地經濟復甦，加上內地消費升級持續，內地消費類的板塊近月來有不俗的表現。加上
內地「兩會」臨近，市場預計仍有政策出台繼續推動雙循環和擴大內需消費，當中體育用品股值
得留意。
　　隨新冠疫情日趨緩和，市民對防疫及追求健康的意識會愈來愈高，並會提高其日常運動的參
與度，相信對經營體育用品的企業尤為有利。而在一眾體育用品股之中，滔博（０６１１０）估
值相對吸引，值得趁調整期間吸納。滔博在內地經營超過８０００間門店，主力銷售國際運動品
牌Ｎｉｋｅ及Ａｄｉｄａｓ的產品，佔整體收入近九成，經營模式有如香港的馬拉松及運動家一
樣。
　　而在體育用品行業，一向呈現強者恆強格局，目前Ｎｉｋｅ、Ａｄｉｄａｓ在內地門店均超
過１萬間，以國際品牌認受度較高的情況下，令經營國際運動品牌零售商在內地可爭取較好的門
店位置，突出到集團的競爭優勢。而集團的銷售情況亦自疫情緩和後明顯轉好，線下及線上在
「雙１１」及「雙１２」期間更呈現強勁的復甦趨頭。除了疫情回暖及政策的扶持，今年補辦的
東京奧運及２０２２年北京冬奧亦成為看好體育用品股的主要因素。
　　早前集團股東以每股１２﹒７３元至１２﹒９３元，配售１﹒４１７億股，套現１８﹒０４
億元至１８﹒３２億元。其後，集團則在近配股價水平徘徊，如今回落至配股價之下，相信是不
俗的值博吸納機會。建議１１﹒８元買入，上望１３﹒２元，１０﹒８元止蝕。
《光大新鴻基產品開發及零售研究部》