內地三大航企去年共蝕逾千億，惟看好今年扭虧，趁低吸納此其時？

　　《經濟通通訊社３１日專訊》內地三大航空公司南航（０１０５５）、國航（００７５３）
及東航（００６７０）近日先後公布業績，去年虧損繼續擴大，共計虧損約１０８７億元（人民
幣．下同）。不過，業績差早在市場預計之內，而隨著新冠疫情緩和，內地重新開放，今年已有
多個跡象顯示航空業正快速回暖，包括全球各國相繼恢復來往中國航線，航班及旅客運輸量逐步
恢復；國內外機票預訂量大增，隨著清明及「五一」假期臨近更見升溫。無論業界及大行都看好
今年航空公司有望扭虧，或可趁股價受業績影響下挫伺機吸納。
　
＊南航去年虧損擴至３２７億人幣，陸續恢復中日航線＊
　
　　南航率先於本周中放榜，去年虧損約３２７億元，比２０２１年度虧損１２１億元擴大，不
派末期息。收入８７０億元，跌１４％，其中旅客運輸收入為６００﹒１７億元，同比下降
２０﹒３９％。旅客周轉量為１０２０﹒７８億客公里，同比下降３３﹒０３％；客座率為
６６﹒３５％，同比下降４﹒９百分點。南航稱，去年國內民航業經營形勢嚴峻複雜，公司運力
投入和收入客公里同比下降２８﹒１％和３３﹒０％。
　　南航近日也不是沒正面消息。內媒引述南航消息報道，隨著中日之間旅遊出行需求迅速上升
和旅遊市場逐漸回暖，４月１日起，南航將逐步恢復國內各地至日本東京和大阪的多條航線。恢
復後，南航前往日本的航線將恢復至每周６４班次。
　
＊國航去年虧損擴至３８６億人幣，東航擴至３７４億人幣＊
　
　　至於國航，公司去年虧損３８６億元，比２０２１年虧損１６６億元擴大，不派末期息。收
入５２８﹒９８億元，跌２９％，經營損失擴至３５４億元，利息支出升至６４﹒７億元，匯兌
由收益轉為損失４０﹒８８億元。運輸旅客３８６０﹒５８萬人次；實現客運收入３８２﹒９６
億元，同比減少２００﹒２１億元；實現貨郵運輸收入１００﹒８５億元，同比減少１０﹒２９
億元。
　　東航去年亦虧損約３７３﹒８６億元，比２０２１年度１２２億元擴大，不派末期息。收入
約４６１億元，跌３１﹒３１％，運輸總周轉量８０﹒２５億噸公里，跌３８﹒４９％，旅客運
輸量４２５１萬人次，跌４６﹒２６％。
　
＊業界：多個跡象顯示民航業快速回暖，今年扭虧有望＊
　
　　雖然三大航去年共計虧損擴大至逾千億元，但業界普遍看好今年業績表現。中鼎研究院交通
運輸和新能源研究員史燁彬對內媒《證券日報》表示，２０２０至２０２２年國航、東航及南航
３年的虧損額，比２００３至２０１９年這１７年合計淨利潤還多５７９億元，核心原因是疫情
的影響以及各國對出入境的管控，疊加去年國際油價高企、維護成本上漲等，加劇了航空公司的
成本壓力。不過，進入今年，隨著疫情防控措施調整以及全球各國陸續開放出入境，旅遊及出境
需求增加，加上２０２２年低基數影響，包括三大航企在內的國內民航公司業績有望實現大幅增
長。
　　另廣州民航職業技術學院副教授綦琦表示，今年已有多個跡象顯示民航業正在快速回暖，預
計今年業績整體扭虧有望。具體來看，在供應端，目前航班恢復的情況較好，部分航司表示航班
供應已經恢復到２０１９年水準。在需求端，據民航局數據顯示，今年２月民航完成旅客運輸量
４３２０萬人次，同比增長３８％，其中國內航線完成旅客運輸量４２４９﹒５萬人次，同比增
長３６﹒１％。按照當下趨勢來看，未來五一假期以及暑運情況樂觀，為了迎戰民航高峰，各航
司也正加強運力供應，具體盈利水準則要看未來票價波動情況。
　
＊日本擬放寬中國旅客入境要求，預訂五一赴韓機票按月增９倍＊
　
　　另方面，隨著新冠疫情緩和，全球各國陸續放寬中國旅客入境要求。日本傳媒引述消息報道
，當局計劃４月上旬放寬中國旅客的新冠檢測要求，若已接種至少３針疫苗，毋須出示登機前
７２小時檢測陰性證明。日本目前規定除港澳之外，所有由中國乘直航航班入境日本的旅客都需
要持有檢測陰性證明，抵達日本後要抽樣檢測。
　　攜程（０９９６１）數據顯示，自本月１１日中國旅客入境南韓免提供核酸檢測陰性證明後
，雙方旅遊往來正加速恢復。截至昨日（３０日），內地赴南韓航班每周超過６０班次，始發地
包括北京、廣州、青島、上海等２０多個城市；內地旅客的赴韓訂單量按年增長７６０％。３月
以來預訂五一假期前往南韓的內地旅客訂單按月增長逾７倍，其中機票預訂增長逾９倍。
　
＊文旅部料今年內地旅遊人數增八成，著力恢復擴大旅遊消費＊
　
　　此外，２０２３年全國文化和旅遊產業發展工作會議周二（２８日）在蘇州召開，文化和旅
遊部副部長杜江出席會議，指要把擴大內需和深化供給側結構性改革有機結合起來，打好文化和
旅遊產業穩增長政策組合拳，著力恢復擴大文化和旅遊消費。而據《央視》引述文旅部數據中心
測算，預計今年內地旅遊人數約４５﹒５億人次，按年增約８０％；實現內地旅遊收入約４萬億
元，按年增約９５％。
　　近日多項數據也見旅遊及航空業回暖。據飛豬發布的春季出遊快報顯示，隨著清明及五一假
期臨近，遊客的預訂提前量相較於過去３年大幅提升，長線遊需求持續回溫。目前飛豬五一假期
出遊預訂量相較去年同期增長超過３倍，其中跨省遊、出境遊訂單佔比超過八成。近一個月國際
機票預訂量按年增長４６％，簽證辦理量勁增近７倍。國海證券在研報中指，３月下旬國內客運
航班日均１１６７４班，恢復至２０１９年的１０４﹒６７％；國內日均旅客運輸量
１４５﹒０１萬人次，恢復至２０１９年的８８﹒８５％。
　
＊摩通：料今年再錄盈利，明年利潤將超越疫情前水平＊
　
　　摩通早前發表研究報告指，疫情後中國航空業復甦，國內機票價格自１月中旬以來強勁反彈
，並在農曆新年旅遊旺季過後持續穩步上揚。預計中國民航總局將繼續開展自２０１７年推出、
但因疫情而中斷的市場化價格改革，至今已分三階段放寬約六成國內航線的價格上限，憧憬行業
定價及盈利能力前景向好。另外，數據顯示未來幾年行業機隊運力增長相對溫和，飛機訂單交付
亦較預期慢，令供應或趨緊，因此上調該行覆蓋的所有中國航空公司盈利預測，預計行業將在今
年重新錄得盈利，較早前預測提前一年扭虧，並預計明年利潤將超越疫情前水平。
　　摩通上調三大航空公司目標價，國航目標價由７﹒６元升至８﹒６元，東航目標價由３﹒８
元升至４元，南航則由５﹒６元升至６﹒８元，全部維持「增持」評級。
　　三大航企昨日股價造好，今日均見逆市回吐，國航跌２﹒５％報７﹒０２元，東航跌
０﹒９６％報３﹒１元，南航跌１﹒７５％報５﹒６元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉