按盤價 
《經濟通通訊社２０日專訊》摩根大通發表研報，下調瑞聲科技（０２０１８）去年第四季
的純利預測，以反映集團庫存報廢以及智能手機需要持續疲弱。然而，該行仍維持對瑞聲的「增
持」評級，並預期今年下半年基本面將迎強勁反彈，認為ｉＰｈｏｎｅ需求穩定，同時升級觸感
配置，Ａｎｄｒｏｉｄ手機需求料見底，及光學零件的毛利率有望趨穩；目標價由２３港元下調
至２２港元。
報告估計，瑞聲部分的光學和Ａｎｄｒｏｉｄ手機聲學零件庫存遭報廢，因此將上季的毛利
率預測至２０﹒１％下調２﹒７個百分點至１７﹒４％；而鑑於毛利率較低，調低季度純利預測
３０％至２﹒２７億元人民幣，較市場預期低約１２％。
報告續指，受去庫儲影響，手機需求持續疲弱，加上ｉＰｈｏｎｅ季節性需求放緩，預料瑞
聲今年第一、二季的純利預測分別為１﹒２２億和１﹒３３億元人幣，較市場預期低４２％和
３０％；但看好第三季將迎強勁反彈，因屆時新ｉＰｈｏｎｅ產品發布以及Ａｎｄｒｏｉｄ手機
需求或有好轉。（ａｃ）
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