按盤價 
《經濟通通訊社２３日專訊》穆迪最新發布的報告指，中國建築企業已愈來愈多地參與到地
方的政府和社會資本合作（ＰＰＰ）項目中，支持基建項目的融資和開發。
這些建築企業投資ＰＰＰ項目的方式包括：作為多數股東並將項目併入資產負債表，或者通
過合資企業、聯營企業或投資基金參與。據穆迪測算，截至去年６月，併表的ＰＰＰ項目資產約
占受評建築企業整體總資產的１３％。
穆迪認為，建築企業參與ＰＰＰ項目提高了公司的債務比率，因為高昂的前期投資成本導致
債務增加。這些債務只能在項目完工後使用所創造的利潤逐漸償付。此外，如果項目依賴於用戶
費用、電費或通行費，完工項目還將面臨政府合作方的支付風險和支付款低於預期的風險。
不過，穆迪又指，項目融資結構、多元分布、可承受的交易對手風險和需求風險以及順暢的
融資渠道可以作為上述風險的緩沖，由於這些建築企業均為政府所屬企業，在必要時獲得政府支
持的可能性較高。
此外，受評建築企業也在採取措施來控制槓桿，包括出售資產、子公司公開上市和證券化來
籌集資金以及使用籌資所得來降低增加債務的需求。（ｌｃ）
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