按盤價 
《經濟通通訊社２６日專訊》中國社會科學院金融研究所旗艦報告《中國金融報告
２０２０：新發展格局下的金融變革》昨日（２５日）正式對外發布。《報告》指出，「十四五
」時期中國經濟金融運行面臨諸多挑戰。其一，在疫情衝擊下，宏觀槓桿率大幅上升，導致金融
風險不斷積累、暴露。其二，疫情暴發後發達經濟體加快了金融數字化轉型，數字經濟新規頻頻
出台，對中國金融科技發展構成強有力挑戰。其三，主要發達經濟體擴張性財政政策與貨幣政策
，一方面導致債務佔ＧＤＰ比重達到歷史高點，另一方面利率水平卻跌至歷史低點。要密切關注
全球流動性充裕構成新的外部衝擊。
＊警惕居民債務風險與房地產風險互溢＊
在《報告》發布暨高層研討會上，國家金融與發展實驗室理事長、學部委員李揚指出，一方
面要警惕中國居民部門債務。近年來居民債務槓桿率持續上升，主要是房地產貸款需求增長，而
居民消費和短期消費性貸款仍處於負增長區間。由於居民債務大部分與房地產市場相關，這強化
了居民債務風險與房地產市場的風險互溢。
與此同時，地方政府的債務隱患也需要警惕。中國債券大多數被金融機構購買並持有，致使
債券市場較難發揮其直接融資和提高市場化水平的功能，而且扭曲了市場資金供求關係。特別是
地方政府債券，多數被商業銀行持有，導致了財政政策金融化，並使得財政風險和金融風險互溢
性增強。（ｗｌ）
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