《輪證高清》今天（１８日）市場的焦點勢於今天在港首日掛牌的京東集團（０９６１８）
，京東是今年全球集資額第二高的股份，超額認購證近１８０倍，招股價定於２２６元。觀察上
星期股份與窩輪同步上市的另一隻科技股網易（０９９９９），首日就吸引超過５５００萬元資
金流入相關認購證，是當中最多資金流入的相關資產之一，可見其受歡迎程度，因此，對京東窩
輪的需求亦預料會十分熱烈。今天共有共１１家發行商總共５５隻認購證同步上市，行使價介乎
２１０至３２０元之間，提供不同條款給投資者選擇，不過花多眼亂，投資者又應該如何揀呢？
我們在上一篇文章有關網易窩輪上市時，已提到部署這些與正股同步上市產品時要注意事項
，今次我們會綜合網易及早前上市的阿里（０９９８８）的經驗再加以說明。投資者可利用本欄
一直提到選輪三部曲的概念，由條款出發，選擇合適的產品。首先，投資者要特別留意行使價，
選擇價外程度１０至１５％以內的產品，從網易認購證的需求來看，最受歡迎的條款是行使價
１５０元附近的產品，剛好是約１５％價外，而部分貼價證亦見資金流入。投資者在股份上市前
可觀察在美國上市股份的價格，從早前的經驗來看，港股上市後價格不會跟美國上市的股價有太
大的落差，所以投資者可觀察在美股份的價格先行作出準備。
其次，在到期日方面，因為按上市規定新上市窩輪最少要有６個月期，所以不會有年期太短
的憂慮，反而投資者不需考慮年期更長的產品以免影響其槓桿，６個月已是最合適。事實上，網
易認購證的需求亦是集中於今年到期的相對較短期產品。最後，投資者需要透過比較實際槓桿來
比較產品價格，挑選槓桿較突出的產品，以增加潛在回報，在條款相若的情況下，槓桿較高的產
品代表其價格較低，引伸波幅亦較低。
高盛今日將有５隻認購證供選擇，涵蓋不同行使價，由貼價２３８至２８８元都有，以在美
股份ＡＤＲ水平參考，當中可留意京東購１４６４７，行使價２５９﹒８８元，１２月到期，約
１０％價外；或行使價較高的京東購１４６４８，行使價２６９﹒８８元，約１４％價外，均符
合「三部曲」的條件。《高盛董事總經理 孫明哲》
《ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ》
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