按盤價 
《經濟通通訊社１２日專訊》中國上周五（９日）公布６月消費價格指數（ＣＰＩ）及生產
者出廠價格（ＰＰＩ），前者按年升２﹒８％，後者則按年跌０﹒３％。永豐金融資產管理董事
總經理涂國彬今早在《經濟通通訊社》Ｎｅｗｓ ＴＶ節目－－開市Ｇｏｏｄ Ｍｏｒｎｉｎｇ
表示，ＣＰＩ作為量度中國通脹的主要指標，不時受到權重佔比較大的部分所影響，例如豬肉價
格等，故相關指標或許未能完全反映國內通脹及貨幣政策的刺激成效。
＊上月ＣＰＩ反映中國居民消費狀況不太樂觀＊
涂國彬又指，由於指標難以覆蓋所有價格資料，故分析上會以一籃子物品的價格作量度，因
此指數難免側重於權重部分較大的物品。另外，ＣＰＩ主要由食品價格及非食品價格兩大部分組
成，但前者按年急升９﹒１％，後者按年僅漲１﹒３％，他認為，數據反映中國居民消費狀況並
不算太樂觀，表明除食品以外的需求偏弱。
涂國彬指出，觀察國內通脹應同時留意ＰＰＩ數據，而上月ＰＰＩ增長與ＣＰＩ增幅相形見
絀，前者更遜預期的按年跌０﹒１％，反映中國經濟仍存在一定的下行壓力；加上中美貿易戰完
全未有解決跡象，導致市場出現延遲消費的現象出現，在外部需求減少下，ＰＰＩ步入下行軌道
實屬理所當然。
＊中國經濟步向轉型，ＰＰＩ不理想屬預期之內＊
另一方面，中國於經濟改革上亦步入樽頸期，即從以往的製造業主導轉向以消費主導，故經
濟轉型階段有關數據表現不理想屬預期之內。中央雖可透過個別政策來達到立竿見影的作用，包
括加大基建投資等，但短期刺激會帶來過剩產能等後遺症，因此中央目前只會逐步調節，以長期
增長穩定作目標。
石油天然氣開採價格上月跌幅大幅擴大，成為拖累ＰＰＩ表現的其中一個原因，涂國彬認為
，中美貿易戰影響原油需求，令國際油價持續下跌，ＰＰＩ要重回正增長軌度仍有相當難度。
＊中石化現價可低撈？會德豐績前如何部署？＊
涂國彬亦在節目中亦分析了中石化（００３８６）、紫金（０２８９９）、招金
（０１８１８）、會德豐（０００２０）、友邦（０１２９９）及國泰（００２９３）的前景及
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