按盤價 
《經濟通通訊社１日專訊》標普全球評級發表報告指，作為中國資產規模最大的銀行，工商
銀行（０１３９８）（滬：６０１３９８）應對經濟波動的能力強於國內其他中小銀行，甚至可
能將受益於資金向安全機構轉移的現象（ｆｌｉｇｈｔ ｔｏ ｑｕａｌｉｔｙ）。然而，由於
資產質量和淨息差承壓，２０２０年該行維持上年５％淨利潤增幅的難度可能較大。
宏觀層面，標普預期第三季度亞太區經濟會逐步出現Ｕ型復蘇，到２０２１年年中的就業和
產出將恢復至不發生新冠疫情情形下該有的水平。不過，經濟弱勢復蘇的風險也在上升。預計憑
借非常強勁的業務狀況、高於平均水平的融資能力和強勁的流動性，工商銀行終將受益於經濟復
蘇。
報告指出，工商銀行面臨的資產質量壓力可控。然而，預計小微企業客戶的逾期款將會增加
，特別是風險更高的普惠金融客戶，料資產質量弱化將影響工商銀行２０２０年的盈利。標普預
計，雖然更大範圍的貨幣寬鬆使批發融資成本下降，但信貸收益減少和存款競爭加劇將導致淨息
差承壓。盡管２０１９年上半年工商銀行的淨息差仍基本保持穩定，但２０１９年下半年平均信
貸收益下滑５個基點。預計該行的信貸收益將進一步下降，符合監管支持實體經濟復蘇的指導。
存款方面，預計該行將繼續優化存款結構，控制存款成本。監管當局採取的下調法定存款準
備金率和嚴控存款利率競爭等其他做法也將有助於緩解存款壓力。工商銀行具備充足的資本緩衝
空間來吸收信貸成本的上升壓力。２０１９年末，該行的一級資本充足率為１４﹒２７％。在境
內市場發行人民幣１５００億元永續混合資本工具和優先股後，２０１９年三季度一級資本充足
率上升９７個基點。（ｗｌ）
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