按盤價 
《經濟通通訊社２８日專訊》摩根大通發表研究報告指，相信美團（０３６９０）２０２５
年送餐業務盈利目標仍可輕易達到，亦有潛在上行空間，料將為估值帶來支持，雖然短期內拋售
可能會持續，但投資者應開始藉疲弱吸納，予目標價４００港元，評級「增持」。
該行表示，近期有關部門發布的《關於落實網絡餐飲平台責任切實維護外賣送餐員權益的指
導意見》，與幾個月前南京的監管發展基本相似。這些政策出台或會影響投資者情緒，並引發短
期拋售，該行認為投資者對整個行業的情緒在當前環境下有些脆弱。
摩通認為，意見中的大部分要求都曾在多個政府部門的討論中提出，因此對是次發布並不意
義。在接下來的幾個月內，預計美團的外賣送餐員支付結構不會發生重大變化，因為執行細節仍
然需要平台和當局之間進行更多的討論。
摩通表示，唯一的直接財務影響是美團需為送餐員購買勞工保險，該行估計，這將使每筆訂
單成本增加０﹒０５元（人民幣），以總訂單為基礎計算則增加０﹒０３元。該行認為，不會為
其２０２１年送餐業務盈測帶來風險，但在目前的監管環境下，下半年社區團購業務的增長或面
臨下行風險。該行又預期，集團今年每單外賣將產生０﹒５元的利潤。（ｓｌ）
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之
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