按盤價 
《經濟通通訊社１４日專訊》工銀國際對２０２２年港股的全年走勢整體維持較為中性的態
度。該行指，外部流動性收緊在即，企業營業利潤增速放緩將壓降港股估值大幅抬升的可能性，
而港股歷史低位的估值限制了其繼續下行的空間，且內地充裕的流動性能通過日益增長的港股通
為港股帶來一定量支持，預計年底恒指收盤在２４０００－２６０００點。
＊料港股上半年表現或較好，內銀股具有良好防禦性＊
工銀國際指，投資者可以關注港股上半年的表現將好於下半年，尤其在年初階段，現階段港
股位於估值底部，很大程度是２０２１年下半年監管政策密集出台導致的市場恐慌情緒蔓延和股
價超跌。工銀國際預期隨著監管環境趨於穩定，恐慌逐漸褪去，外資重新構建對中國資產的認知
及信心，港股將在２０２２年上半年迎來估值的觸底反彈。
工銀國際認為，估值較低的金融板塊尤其是銀行板塊具有良好的防禦性，中資銀行盈利增長
及分紅穩定，估值見底下行空間非常有限。中國內地銀行現階段估值對應股息率接近７％，遠高
於香港市場無風險利率。
＊料監管風險最危險時刻或已過去，互聯網行業反彈空間大於房地產行業＊
工銀國際認為，監管風險對行業造成衝擊的最危險時刻或許已經過去，在２０２１年密集的
政策方案推出後，２０２２年更多可能是已出台政策的具體實施方案落地。隨著政策落地利空出
盡，由監管風險導致超跌的行業或將迎來估值修復。考慮到估值變化的彈性，工銀國際認為信息
科技行業，尤其是互聯網領域，估值反彈的可能性要更大於房地產行業。
另外，去疫情化的可能性提升，受到疫情壓制的機場航運、酒店旅遊、餐飲等可選消費板塊
會有更大的機會。（ｃｗ）
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