按盤價 
美國今年加息料無懸念，「新興市場之父」、Ｍｏｂｉｕｓ Ｃａｐｉｔａｌ
Ｐａｒｔｎｅｒｓ創辦人麥樸思（ＭａｒｋＭｏｂｉｕｓ）預期，今年美國料加息４至５次，但
加息與股市的關聯度不大，因市場焦點是實質利率，而非名義利率，故加息無阻股市上揚。他相
信中國在穩經濟政策下，經濟可重拾增長，帶動中港股市今年追落後。
通脹高企下，市場關注聯儲局主席鮑威爾於本港周四（２７日）凌晨公布議息結果後，會否
對３月加息有任何暗示。麥樸思接受專訪時表示，過去兩年貨幣供應大幅增加，造成去年股市、
大宗商品甚至加密貨幣均大幅攀升，但現時量度通脹風險的方法不太正確，通脹數據難以反映真
實情況。
＊估今年加息４至５次，掀心理衝擊＊
「用以量度消費物價指數（ＣＰＩ）的一籃子產品及服務應與時並進，否則就像比較蘋果與
橙般，沒有實質意義，所以央行應該重新評估ＣＰＩ的量度方法。」
麥樸思認為，貨幣供應增加下，匯價會下跌，物價會上升，但科技進步又導致產品及服務價
格向下，結果造成一個有趣的情況，所以不會有惡性通脹（ｈｙｐｅｒ－ｉｎｆｌａｔｉｏｎ）
出現，反而要小心通縮（ｄｅｆｌａｔｉｏｎ）。
利率期貨顯示，美國３月加息機會率逾九成。麥樸思指，聯儲局今年料加息４至５次，加息
短期會對市場造成心理衝擊，部分投資者或會覺得股市不如之前吸引，大市將掀起波濤，但參照
歷史數據，加息與股市關聯度不大，即使息口高企，不少市場的股市表現仍然相當理想，因加息
後，「大家留意的是實質利率，而非名義利率」。
＊華經濟體量大，避開投資不合理＊
麥樸思指，加息環境下，未有盈利的科技股會有麻煩，料相關股份會受壓，相反盈利能力佳
、資本回報率高、願意派息的企業將受捧，沒有負債的企業也會相對受惠，意味個股表現將呈分
化。
中國去年重錘整頓科技等行業，不少外資對投資中國失去信心。麥樸思認為，中國要打破市
場壟斷，引入競爭，這種扶持中小企的做法很好，相信長遠對中國市場發展是有利的，而且中國
是全球最大經濟體之一，避開投資中國並不合理，「現時不少公司在中國市場做得很好，當地充
斥大量投資機會」，更重要是中國一直歡迎外資投資。
＊選科企寧小莫大，著重盈利能力＊
不過，麥樸思承認，中國科技監管會對重磅中資科技股的盈利造成結構性影響，阿里巴巴
（０９９８８）及騰訊（００７００）的業務模式是建基於壟斷性地位，例如在阿里平台購物要
用支付寶，故監管新政不利重磅科技股，因此投資科技股時，應該選擇中小型科技股，特別是那
些負債少、擁有盈利能力的個股。《香港經濟日報》
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