按盤價 
《經濟通通訊社２８日專訊》匯豐投資管理表示，今年上半年環球股市下跌約２０％，債券
亦錄得較高的負回報，可見市場正面臨壓力；隨著低通脹和超低利率的時代結束，全球正邁向一
個通脹更頑固、利率更高，以及更動盪的經濟體制。目前，通脹接近或已見頂，最大威脅仍然是
鷹派政策所引發的衰退，除了中國和日本之外，亞洲股市前景將繼續集中於高質素的增長機會，
中國股市未來１２個月或有正面表現。
匯豐投資管理亞太區投資總監陳寶枝於網上會議表示，若下半年環球收入緊縮趨於緩和，供
應鏈於２０２３年上半年正常化，預期２０２２年底止通脹為約６﹒５％－７﹒５％，經濟增長
約為２﹒５％，而企業盈利受壓，資產配置方面股優於債，不過會轉移更多至防守類資產，在各
種資產類別中看到選擇性機會。她續指，若通脹降溫、加上央行採取更平和的取態，以及中國政
策帶來更廣泛支持，下半年將可迎來更好的市場表現。
＊香港及中國股票估值吸引，下行空間有限＊
匯豐投資管理主動型及量化股票投資業務環球主管戴偉利（Ａｌｅｘａｎｄｅｒ
Ｄａｖｅｙ）表示，新興市場的估值吸引，當中中國對監管的不確定性似乎在緩和，當中例如對
公司審計資料、互聯網平台數據安全、外賣騎手社會保障安排及中國企業海外上市等。他續指，
香港及中國股票在各個指標皆維持吸引，當中其估值吸引及股份回購計劃都意味著股票下行空間
有限。
戴偉利續指，但由於美國經濟衰退風險增加，市場開始把亞洲盈利向下調整，即使還沒有達
到美國經濟嚴重衰退的程度，但這無疑是值得留意的風險之一。
＊料全年亞洲高收益違約率與歷史平均水平持平＊
固定資產方面，匯豐投資管理亞太區固定收益總監林安妮表示，亞洲違約率呈下降趨勢，預
計未來１２個月亞洲高收益債券違約率將降至６﹒８％。她指出，年初至今亞洲信貸的大部分損
失發生在中國高收益房地產行業，剔除中國房地產板塊，預計２０２２年亞洲高收益違約率與歷
史平均水平持平。
林安妮續指，儘管中國房地產板塊仍處於壓力之下，但很多壞消息已經在債券價格上反映，
預計中國的金融狀況將保持寬鬆，發展商融資渠道的任何改善，都會對亞洲債券市場有利。
（ｃｗ）
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