按盤價 
《經濟通通訊社１日專訊》阿里巴巴（０９９８８）近期負面消息多多，繼傳創辦人馬雲擬
交出螞蟻集團控制權，螞蟻上市可能再延遲後，上周五（２９日）又被美國證監會列入「預定摘
牌名單」，股價在紐交所大跌１１％。雖然阿里早前宣布申請在港雙重主要上市，以避美國監管
不確定風險，但其將於本周四（４日）公布的季績及大股東密密減持等同樣令市場擔心，股價今
日一度再跌逾半成，４日累跌逾一成。
＊連續３年審計底稿未檢查將被除牌，阿里指力保港美兩地上市地位＊
阿里巴巴於上周五被美國證交會依《外國公司問責法案》認定為「委員會認定的發行人」，
意味著證交會認為美國上市公司會計監督委員會（ＰＣＡＯＢ）無法完全檢查或調查阿里在截至
２０２２年３月３１日止財年使用的註冊會計師事務所的審計底稿，而今年成為阿里第一個「未
檢查」年度。根據《外國公司問責法案》，如果ＰＣＡＯＢ連續３個「未檢查」年度無法對負責
審計美國上市公司財務報表的註冊會計師事務所進行完全檢查或調查，該公司的證券將被證交會
禁止在美國任何全國性證券交易所（包括紐交所）或在美國「場外交易」市場進行交易。
阿里發公告指，將繼續留意市場動態，遵守適用的法律法規，並努力保持同時在紐交所和香
港聯交所的兩地上市地位。
＊內地專家：要為美資市場政治化準備，中金：在港雙重上市可保主上市地位＊
截至７月底，美國證監會已將１５９家中概股列入「欲摘牌」名單。武漢科技大學金融證券
研究所所長董登新接受《環球時報》採訪時表示，中概股去留很大程度上取決於中美監管間合作
，但美國資本市場「政治化」趨勢需要中概股對此做好充足心理準備，而在美國上市風險不斷加
大的情況下中概股回歸是大勢所趨，回歸港股是首選，其次是回歸Ａ股。
阿里上周二（２６日）則已宣布申請在香港實現雙重主要上市，以減低美國監管政策不確定
風險。據統計港交所至少有超過１０家中概股已經完成或正在申請轉換為雙重主要上市，而近期
在港交所掛牌的中概股，絕大多數選擇與阿里一樣的雙重主要上市方式，包括貝殼
（０２４２３）、知乎（０２３９０）和名創優品（０９８９６）等。中金公司研究部的分析師
認為，選擇在香港雙重主要上市，龍頭優質企業不僅可以享受納入港股通所帶來的豐富流動性，
也可保證在海外極端摘牌情境下主要上市地位不受損。
另據《彭博》報道，新交所新股市場多年來萎縮的情況可能會很快結束，因為將有更多為降
低中美政治風險的中概股，及東南亞的獨角獸企業尋求在新加坡上市融資。新加坡交易所全球銷
售及拓展部主管保得勝表示，未來５年內新交所每年可能會有３０到４０家首次和二次上市，新
交所正與中國和東南亞的１００多家公司談判溝通。
＊富瑞：阿里或於２０２４年７月退市，瑞信：被市場低估料短期營運改善＊
中概股退市危機可說迫在眉睫，美國證交會主席Ｇａｒｙ Ｇｅｎｓｌｅｒ上周表示，為免
在美上市中概股被除牌，中美官員必須很快就獲取中國公司審計底稿達成協議，又指美國議員若
表決通過目前正審議中的法案，除牌時間表可能由２０２４年提前到２０２３年。富瑞發表研報
指，美國和中國有關審計問題上的磋商沒有好消息傳出，可能會令市場更加強烈地相信中概股必
然會被摘牌，而阿里所面臨的摘牌風險保持不變，有可能將於２０２４年７月被摘牌退市。
不過，瑞信最新報告認為，中國網際網路行業進入今年下半年具有吸引力的風險回報，而且
估值不高，盈利有上行空間，監管環境有利，短期內（３至６個月）看好營運有改善空間，惟被
市場低估股份，包括阿里及快手（０１０２４）等。長遠來說，建議趁低收集子板塊低滲透率或
准入門檻高的股份，如京東（０９６１８）、美團（０３６９０）、騰訊（００７００）及網易
（０９９９９）等。
＊溫傑：負面消息多多季績難寄厚望，暫不宜沾手＊
凱基亞洲投資策略部主管溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，阿里早前
提申請在港雙重上市未能抵銷美退市影響，市場對阿里即將公布的季績非常擔心，而大股東軟銀
公布過去一年有持續沽貨，加上阿里雲之前或涉內地監管案件，可說負面消息多多；最近又傳馬
雲退出螞蟻集團股東，但根據上市規定過去３年主要股東不能有變，故代表螞蟻上市時間很大機
會大幅延後，之前股價由８０元炒上１２０元就是因為傳螞蟻快上市，可體現阿里投資價值，而
希望落空後股價自然回跌，包括阿里在內的科技股暫都不宜沾手。
阿里周四將公布首季業績，溫傑指阿里以往主要靠電商業務賺錢，雲業務亦漸向正數發展，
其他業務都錄虧損，以第二季內地情況，相信連電商業務也難寄予厚望，而近半年有消息指政府
機構用少了阿里雲，今次業績就只看倒退多少，最怕連收入都倒退，績前以觀望為宜。
事實上，市場預料阿里首季盈利和收入都會下跌。外電綜合券商預測，阿里首季收入為
２０３４億元人民幣，按年下跌１％，是阿里２０１４年９月美國上市以來首次錄得跌幅；經調
整純利２８４億元人民幣，按年跌三成半，主要受內地疫情拖累。
阿里半日跌２﹒２％收報９１﹒０５元，最多跌５﹒６９％低見８７﹒８元，連跌４日，累
積跌幅１２﹒７９％，成交４７﹒５９億元。至於其他重磅科技股則升跌不一，騰訊跌１﹒３％
報３０２﹒８元，美團升２﹒６１％報１８０﹒９元，京東升０﹒８６％報２３５﹒８元，小米
（０１８１０）跌０﹒６５％報１２﹒２６元。
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組 整理：李崇偉
etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情
