央媽再出招人仔照跌，內銀內險軟航空股卻高飛

　　《經濟通通訊社２７日專訊》人民幣中間價時隔逾兩年昨日再度跌穿７算，人民銀行再出重
拳，上調外匯風險準備金率，以遏制沽空人幣投機活動，但與早前下調外匯存款準備金率一樣，
難阻人幣持續走弱，人幣中間價錄八連貶，創逾兩年低，分析相信美元持續強勢環境下，人幣只
會繼續走貶，不過亦有券商料人行加強政策干預，再貶幅度有限，又有指中共二十大或傳來好消
息，有助提振人幣匯率。今日一眾擁大量人幣資產或美元債務的股份升跌不一，除中資金融股普
遍下跌外，航空股及內房股未受太大影響，其中航空股更因憧憬國慶出遊潮造好，國航
（００７５３）升逾半成。
　
＊美匯指數創２０年高，人幣中間價八連貶創逾兩年低＊
　
　　英國新政府公布大規模減稅計劃後，巿場憂慮英國財政受影響，英鎊兌美元持續下滑，美匯
指數隨之上升０﹒８１％，報１１４﹒１１，創２０年新高。人幣則繼續走弱，中國外匯交易中
心人民幣兌一美元中間價今報７﹒０７２２，較上個交易日跌４２４點子，錄八連貶，創
２０２０年６月３０日以來２７個月新低，上個交易日報７﹒０２９８。人幣中間價過去八個交
易日累跌１６２１點或２﹒３％。
　
＊人行上調外匯風險準備金率，瑞穗：不足以扭轉人幣貶值趨勢＊
　
　　人幣不斷貶值，人民銀行昨日再出招，決定自２０２２年９月２８日起，將遠期售匯業務的
外匯風險準備金率從０上調至２０％。綜合市場分析，人行最新規定，相當於重新要求遠期售匯
時設有外匯風險保證金，會令開設美元外匯遠期的成本增約５００至７００基點，增加造淡人民
幣的成本，令人民幣貶值速度放慢，但難以改變走勢。瑞穗銀行亞洲首席策略師張建泰稱，這顯
示人行必要時會出手維持市場秩序，但現在美元利率處於較高水平，對市場影響比以往大，估計
政策仍不足以扭轉人民幣貶值趨勢。
　　花旗銀行最新報告則認為，人行宣布調升遠期售匯風險準備金率，顯示了更大的政策決心和
逆周期調整的優先級，接下來的行動可能包括正式宣布引入中間價逆周期因子，以及收緊離岸人
民幣流動性的措施，惟在美元走強的環境下，美元兌人民幣匯率將升至７﹒３。
　
＊匯豐指二十大或有好消息助提振人幣，中信證券料貶值幅度有限＊
　
　　匯豐外匯策略師陳敬陽認為，這將增加人民幣沽空成本，並在短期內對投機活動產生一定的
抑制作用，但由於美元孳息率遠高於離岸和在岸人民幣孳息率，投資者仍會找到在遠期市場做好
美元的動力，預計人民幣到年底將跌至７﹒２。他又指，美元走強是主旋律，所有貨幣都可能進
一步貶值，不過人行還有更多政策工具，而中共二十大可能是一個非常重要的事件，如果在應對
國內的挑戰方面傳來好消息，則可能有助於提振人民幣匯率。
　　中信證券宏觀團隊則稱，美國聯儲局鷹派立場可能繼續推高，人民幣存在進一步貶值可能，
但考慮到人民銀行的操作，預計人民幣貶值幅度有限。
　
＊國慶前本地周邊遊搜索量爆升，料民航訂票量有一波上漲＊
　
　　向是人幣敏感股的中資航空公司今日無視人幣貶值而大升，或因憧憬國慶出遊潮。美團
（０３６９０）發布的國慶出遊報告顯示，假期前一周，「本地遊、周邊遊」等關鍵詞搜索量環
比暴漲４４０％。北京、上海、蘇州、廣州、深圳等城市搜索增幅明顯。此外，相比以往提前一
周以上制訂出遊計劃，這個假期人們更傾向於在出遊前３天內甚至當天尋找本地周邊休閒度假的
好去處，「即興度假」將成為國慶假期旅遊新趨勢。
　　另中國民用航空局日前發布內地民航業８月主要生產數據顯示，８月民航全行業完成運輸總
周轉量６２億噸公里，按年增長２６﹒２％，其中民航旅客運輸量按年增長４４﹒２％。據《中
國證券報》引述業內人士表示，隨著國慶黃金周將至，民航訂票量預計將來一波新上漲趨勢，行
業恢復速度有望持續提升。
　
＊羅兵咸永道：內銀上半年淨利潤增速減慢，經營環境存不確定性＊
　
　　內銀即使沒有人幣貶值因素，股價走勢也偏弱。羅兵咸永道近日發表報告指，今年上半年受
到國內疫情衝擊和國際環境等超預期因素影響，經濟下行壓力加大，銀行響應號召讓利實體經濟
，降低企業融資成本，中國５９間上市銀行整體淨利潤１﹒０９萬億元人民幣，增速按年減慢至
近６﹒３％，淨利差、淨息差普遍呈收窄趨勢。下半年實體經濟面臨的挑戰增加，銀行業經營環
境仍有較大的複雜性和不確定性，銀行應主動採取措施，做好逆周期調節，增強抵禦風險的韌性
。
　　另瑞銀早前發表報告指，對於內地經濟展望的信心持續惡化，主要是受到嚴格防疫措施拖累
、以及對房地產的支持疲弱，加重對當地消費及投資需求影響，預料下半年經濟復甦緩慢，全年
ＧＤＰ增長或不足３％，但中央不認為中國目前處於經濟或房產危機，不可能推出不惜一切的刺
激經濟措施，下半年或有機會進一步降息，惟料不會推出太多重大的增量財政政策刺激。鑑於利
潤率下跌和資產質量的不確定性等不利因素，對大型內銀短期維持謹慎。
　　國航今日收市升５﹒８２％報６﹒１８元，東航（００６７０）升３﹒７６％報２﹒７６元
，南航（０１０５５）升４﹒０７％報４﹒３５元。內銀股方面，工行（０１３９８）跌
１﹒３３％報３﹒７２元，中行（０３９８８）跌１﹒１３％報２﹒６２元，農行
（０１２８８）跌１﹒２５％報２﹒３８元，建行（００９３９）則跌０﹒８７％報４﹒５６元
。內險股方面，平保（０２３１８）跌２﹒０５％報４０﹒７元，國壽（０２６２８）跌
０﹒７７％報１０﹒２６元。內房方面，碧桂園（０２００７）跌０﹒４６％報２﹒１７元，中
海外（００６８８）升１﹒４％報２１﹒７５元，潤地（０１１０９）升０﹒６３％報
３２﹒１５元，龍湖（００９６０）跌０﹒３８％報２６元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉