過往專欄

　　MSCI今朝揭盅，筆者之前已言，不看好，因為中國要求相關衍生工具要經中國政府批准，老外又話唔肯，究竟會是中方讓，還是老外讓？今日便知。

　　對老外言，對A股入MSCI事，昨日抱很大希望，在CNBC的兩個標題（圖一、二）可以為示。

對中國言，又怎樣？

　　中國股市市值佔新興市場逾28％，但今時MSCI只話畀你0.5％（圖三），較以前講的5％少了九成。中國會點睇？

納入增信心 不入恐添壓

　　似乎在昨日，周小川在陸家嘴論壇上給了個答案，據中方媒體報道，周小川表示對高槓桿、不良貸款等現象不得寬容（圖四），但老外CNBC則謂周小川是評︰保護主義（圖五）明顯是中外媒體各取所需，但為甚麼CNBC聽到周小川評保護主義？為甚麼周小川又評保守主義？筆者解釋是，周小川評那些反對讓老外來A股市場的人，若是，國內對A股入MSCI事並不熱衷。

　　估是無用，昨日市場又怎表示？

深圳新蘭德的趨勢巡航作者侯利平有如下報道︰

　　凌晨將公布A股是否會被納入MSCI，如果納入，市場將迎來700億美元的增量資金，700億美元資金雖然不多，但重要的是給了市場做多的信心，就目前來看，市場普遍預測A股被納入的概率超過60％，所以，納入的概率還是比較大，但即使不納入，對市場的影響也不大，去年沒有被納入，最終大盤該反彈還是反彈。

　　早盤出博文《外圍大漲或引A股今天衝關》，其中分析說「大盤短期壓力位已經下移到3160點附近，只要大盤能夠放量站上3160點，後期有望上攻到3200點附近，所以，大盤短期壓力只要盯住3160點即可，能放量站上就可以持股到3200點附近，否則，這附近要注意再次減倉」，結果，今天大盤最高上攻到3150點附近，沒有向上突破3160點的意思，所以，我們只有建議減倉。

　　港股昨日之跌，是因李嘉誠表示會退休，還是MSCI事已敲了鐘？今天便知。

　　姊妹們，經歷了連跌4年，兼今年首月的急挫之後，港股終於喘定了。到了5月，無論恒生指數、國企指數或科技指數，都有突破性表現，而且，最明顯就是成交轉趨暢旺，顯示資金開始重臨港股。

　　但我相信，對港股轉勢仍然半信半疑的，肯定大有人在，我的姊妹Louisa就是其中之一。上周我和她茶聚的時候，大家就談起港股的後向，原來她對後市仍然悲觀，不太相信大市已經見底。

　　「妳看近期股市的表現是否虛火？是另一個陷阱？」Louisa問我。

　　「妳的意思是，升完就會再跌，而且跌得更深？」

　　「是呀，就像早前一樣，升一段短時間就回落，然後跌得多過之前升的！」

　　「但按種種跡象，我估今次未必。我傾向相信，大市已經見底，只不過，今次的升市可以升多少、維持多久，我也沒有水晶球。」

港股今輪升市，未必像這幾年出現的那麼短暫。(iStock)

　　「妳這麼樂觀？但這幾年的經驗告訴我，很多大戶都不看好港股，也不看好中港兩地的經濟。他們是逢高就沽，所以，資金短期未必會重臨。」

　　「嗯，我的看法有點不同。我同意，今年之前，很多機構投資者主要是減持中港股票的，尤其是外資，所以，港股持續下跌，恒生指數甚至連跌了4年。但股票始終有個基本價值，而且，有不少公司仍然是賺錢的，因此，當一個地方的股市估值跌到某一水平時，始終會有一些價值投資者會入市的。我同意，今次帶動港股回升的資金，可能以內地資金為主，即是我們說的北水，但只要股市的升勢確立了，其他資金很多時都會被迫跟隨，否則就會跑輸大市，現在我們可能是處於這個關鍵水平呢！」

　　「妳比我樂觀，我自己的策略也是減持港股，只不過，我有點不甘心，因為很多股票都被縛住，我趁今次股市反彈，只要是不輸錢的，都會放掉。」

　　「沒問題，這是妳自己的投資取向，只不過，如果從理性角度看，只要確認後市是向上，不像之前那樣反覆向下，我們的投資策略應該是候低去買，而不是趁高去沽呢！」

　　「哈哈，我想我不會這樣冒險了，過去幾年的股市，令我受了很大教訓。但我想問一下，為甚麼妳這麼樂觀？」

　　「主要當然是因為內地政府已經顯示出更大決心去提振股市，早前推出的『國九條』就是最好的證明。另外，近期推出的一連串挽救房地產市場的措施，尤其是呼籲地方政府買入內房的庫存，轉做保障房等等。港股方面，現在連23條也立法了，正如特首所說，我們可以全力拼經濟了，而中央也明顯給我們支持，早前中國證監就推出了五項挺港措施，協助香港繼續成為國際金融中心，例如擴大滬深港通的ETF範圍、支持更多內地龍頭企業來港上市等等。」

　　「嗯，明白，但我還是先把一些蟹貨消化掉才算，如果之後港股確認再升，我才會考慮入市！」

　　「沒問題！」

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au