從50年前恆指奇跡談到中國經濟
今天是一個特別的日子，因爲50年前，恆生指數正式誕生，并且以基數100點登場。50年後，恆生指數上升了近246倍。如果按同樣的速度膨脹，50年後，恆生指數在2064年7月31日，將會明顯飛越6,000,000點。如果不按這升幅計算，以同期樓價作爲指標，升幅也達160倍，恆生指數也將會貼近4,000,000點。
可是大家是理性的，知道上述這些「瞎猜」大概是不可能的，無論預測是無限正面或無限負面，甚至是中立，大家的立場也會是一致的。不過，針對中國經濟，大家的立場就沒有固定看法了。
由於工作原因，筆者需要常與不同國家和地區的經濟學者打交道，而在交流的過程中，不同背景的學者對於同一件事情的看法和觀點，可以頗為極端及分化。既可以無限負面，也可以無限正面。應否接納他們的看法，其實並無對與錯。
目前，環球市場對中國經濟發展有多種看法。首先，有部分人全面看淡中國經濟，認為爆破將至，這論點主要是源自外資機構對中國經濟的看法，而這類型論點在國外大有市場，畢竟大部分國外投資者並不了解中國的發展。
另外一種看法截然相反。這部分人對中國經濟過分樂觀，他們認為未來十年、甚至是二十年，中國經濟增長都能夠順利「保八」，甚至超越這水準，重新回到10%以上的年增長。他們指出經濟增長的下滑只是短暫情況，主要是因為環球經濟增長不足，而導致外需不振以及週期性底部的出現。因此，只要中國持續出台經濟刺激政策，增長不足的問題就會解決。可是，筆者認為刺激政策猶如興奮劑，需要不斷增加份量，來維持效果，不過，最終到了某個地步，市場將會麻痹，再無反應，可謂死路一條。
最後一種看法審慎樂觀，認為中國正進行結構性改革，長遠必定能重新出發，而近年中國經濟滑落原因，主要在於經濟舊體制問題存在難解的結。在保持穩定，及守住發展底線的原則下，中國經濟必須進行體制改革，以解決困境。金融海嘯後，中國經濟一直依靠刺激政策來維持動力，期望環球與內地經濟周期能重回升軌，刺激政策便可光榮撤退，可是這一天不知何時才會重臨。如此等，定會失去改革良機，未來經濟面臨的風險將更大。舊體制以刺激手段、再加槓桿來維持增長，而新體制以改革手段、再去槓桿來釋放新活力。
在新的環境下，若經濟增長真的回落，但結構性改革卻成功，經濟模式在新的平台上長遠發展，遠比靠興奮劑來吊命的增長來得健康。在新的平台上，產業結構性完成升級，金融改革順利展開，利率逐漸下降，企業經營環境改善，利潤回升，帶動股市上揚，生活環境提升，居民安居樂業，政府的管理將更順暢，社會發展定必更爲和諧。