財智

　　上一兩周，美股GameStop在狂升不能Stop之後，突然來個大插水，今天係人都知GameStop已Game Over。此中有何啟示?有，這類的狂升後狂跌的走勢，在2021年，不會少，你會中招嗎?

　　股市，永遠是由資金驅動，甚麼的價值投資，在筆者看來，不一定是需要的。因為股升，是可以吹出來的。不信?1987年港股災前的「十字軍」，一隻謂在菲律賓掘金股；2000年前後的「Tom.com」、「香港電訊」都不也是吹出來?泡沫爆破後，只剩下如香口膠波波爆破後的那一點點香口膠，那就是該股的「價值」了。當然，前提還要該股未破產。

　　股票Game Over必需的，是涉事的股民要有資金，因為是資金驅動嘛!

　　2008年雷曼爆破之後，央行的QE是救企業，不怎救股民。特朗普上場後就不斷向企業和民眾派錢。

　　2020年3月起，美聯儲局及白宮大手QE。美聯儲局水，流入公司戶口，白宮的水，流入人民的口袋。據Envestnet Yodlee數據顯示，年收入在3.5萬至7.5萬美元間的人，在接受了1200美元刺激支票之後一周內，其股票帳戶轉帳金額增加了90%；年收入在10萬至15萬美元間的人股票帳戶轉帳金額增加了82%；而收入超過15萬美元的人股票帳戶轉帳金額就增加了50%。即是說，本意用來濟貧救急、買米糧的刺激派錢，是轉去買股票。

　　如將美國人的消費拆分兩部分，一份是金融服務消費，一份是非金融服務消費，是差天共地的。金融服務消費(買股錢)居高不下，非金融服務消費(買米錢)則大下。

　　要能將泡沫吹大，必要有宣傳。2000年的Tom.com招股，攞招股書的股民條龍排幾條街，上報紙頭條。翌日，無排的，也會心動去搶招股書，跟著必然有認購超額幾多幾多倍的驕績。人人都覺得認到實賺，但理性的投資者都知，股市無必賺之股，但只要看到超額多少多少倍認購，大大小小的分析家，都只能講必賺，但沒有人敢告訴你持之三、五、七年是否也能賺。

網絡世界吹大泡沫

　　今時，在網絡世界裏，吹大泡沫的最快途徑是網絡平台，一方面是網絡平台上消息傳播快，最重要的是，消息是即食麵，在投資者未清楚真偽前，已吞下了。結果，股價不是跟盈利掛勾，而是跟發推文量掛勾。

　　不少人會以表象看事物，認為有關GameStop的反沽空推文，是正義的，筆者一早謂不是，網絡信息，有多少是事實?

　　筆者從不相信謠言會止於智者，只相信股市謠言是生於智者，長於愚者，盛於死蠢者，止於荷包出血時。

　　GameStop Game Over之後，陸續有很多「智」者之言浮出。

　　GameStop是於2021年1月狂飆，在2020年12月，有家專賣研究報告的Hedgeye公司已告訴其客戶，當時14美元的GameStop，可升至100美元。

　　這個調研機構，是個中間人，他的研究結果在不少二、三線的對沖基金廣為流傳，這些對沖基金會用上山、林、風、火策略。不動如山地布局吸納；如林般靜(靜雞雞)；明買如風(GameStop升逾20美元，一見市起動便急搶貨)；催谷如火(GameStop升逾百元後，鼓動他人激情入市)，才可以自己散貨。火有燒盡即Game Over時，剩下來的是輸光的愚人和死蠢人。

　　Hedgeye在14.83美元時推介GameStop，但有Senvest對沖基於2020年9月，已不動如山地吸納了5%的GameStop股，平均入價是10美元之下。

　　美財長耶倫會加入個調查GameStop事件的委員會，耶倫會查到甚麼?筆者可以預期調查報告會是:

　　網絡平台促使股價大波動，要立例管制網絡上股評不易，但不實言論應被禁(但何謂不實?)

　　調查委員會不會講的是，不實言論是火種，但股民要有錢(乾柴)，才可燒旺。

　　但錢從何來?拜登的派1400美元，加上國會已通過了的派600美元(即共派2000美元)，會否又促成個Game Over?等看報告，看另隻GameStop，另次Game Over。

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

　　美股上演了一出驚天大逆襲，meme股紛紛回歸集體上漲。三年前散户大戰華爾街機構的遊戲驛站（GME）一度狂飆近120%，日內至少六次因波動過大而觸發熔斷，GME空軍已損失10億美元。

　　其他Meme股，同為Meme股核心標的AMC院線、Koss、黑莓、Reddit以及散戶偏愛的網紅券商Robinhood也同步走高。

　　原因就是——曾在2021年引爆meme股狂潮、隨後銷聲匿跡的散戶圈Keith Gill回來了。

　　5月13日，Keith Gill（網名Roaring Kitty/DeepFuckingValue或DFV）在X發佈了一幅meme圖片，圖片顯示的是一個人打遊戲時身體前傾認真起來的姿態。

　　這條疑似再次吹響戰鬥號角的推文，在X的瀏覽量超過了2,000萬次。隨後，他又發佈了一些電影片段，這些片段都圍繞著角色的回歸展開。散户之王回歸讓X和美股散戶大本營Reddit上的散戶大軍興奮不已。

　　誰是Keith Gill? 何以有這麼大能量？

　　今年37歲的Keith Gill是WallStreetBets歷史上最偉大的傳奇人物；他成功引起了華爾街、美國國會、美聯儲、交易平臺、成千上萬投資者、全球媒體的集體注意。

　　Keith之所以在散戶心目中有如此之高的地位，是因為他在2020至2021年，領導了散戶對抗華爾街機構的meme股大戰。

　　現實生活中他和妻子、5歲的女兒住在波士頓北面的Wilmington，是麻塞諸塞州共同保險公司的一名普通員工。

　　Keith Gill從2019年夏天開始逐漸投資GameStop，並且會把自己的帳戶收益截圖放在WSB論壇裏，他持續更新自己對GameStop的投資資訊，並且每次都配著#YOLO。

　　Keith Gill開設了自己的Youtube頻道Roaring Kitty，視頻裏他的經典扮相是綁著一條紅色頭巾，語速超快地解答網友關於股票交易的各種問題，向網友普及股票交易基礎知識。

　　Keith Gill在GME股價最低點買入了五萬美元看升期權，累計回報率一度超過4,400%，在WSB聲名鵲起。

　　但是，在日常生活中，Gill本人是一位註冊在案的經紀人，持有CFA牌照，受到美國金融業管理局（Financial Industry Regulatory Authority，Finra）的監管。

　　Keith賬戶裏的資金也從五萬美元變成了幾十萬、一千萬美元。愈來愈多的散戶帶著崇拜和艷羨的眼光看待Keith。

　　但做空機構香櫞對此嗤之以鼻，還發佈報告嘲諷那些跟風買入遊戲驛站的散戶，說他們最後會賠得血本無歸。

　　事實證明，傲慢的香櫞沒有看清楚形勢。

　　當時，受疫情封鎖影響，美國新入市散戶的數量大幅增加，這些人中不僅手握拜登政府的巨額財政補貼，而且已經經歷過幣圈崛起的教育，接受高波動投資的理念，更關鍵的是，許多小散戶都討厭代表傳統金融勢力的華爾街機構，急於為象徵兒時美好回憶的遊戲驛站爭一口氣。

　　規模百億美元的基金被小散打爆，只能被迫平倉，這場散戶與機構的世紀軋空大戰，被散戶們譽為大衛與歌利亞之戰，還被改編成了電影《Dump Money》，而Keith在其中功不可沒。

　　世紀大戰驚動國會，Keith宣佈退網，當年2月，財長耶倫召集監管機構開會，討論這次meme股運動的影響。Keith作為核心人物，後來被傳喚到了美國國會作證。

　　他對國會強調說，自己只是個人投資者，不屬於任何機構，也並不提供專業的金融建議，觀點僅用於教育目的。

　　如今的Meme圈，仿佛進入了前所未有的八國聯軍時代。大家可以把握機會，充分享受牛市所帶來的福利。對於這一類的Meme，天天有一夜暴富的神話，投資試水可以，長期大量持有的風險屬實很大，需要謹慎又謹慎。