財智

　　對蓋茨有三個八卦。

　　(1)蓋茨離婚，有傳有個小三，是位中國女士，消息未證實，不再八了。

　　(2)蓋茨的投資顧問把蓋茨身家由5.4萬億美元，炒至得回8000億美元，為甚麼會「蝕」這麼多。

　　1986年微軟於納斯達克上市，他當時持股45%，如持至今，市值5.4萬億美元。

(iStock)

　　但有錢佬是最無信心的，怕微軟會執笠，於1994年聘請了位投資高手邁克爾.拉爾森，作為家族信託負責人，為減風險，便年年沽出微軟股份，到今時已降至1.37%，沽出所得多買各式各樣債券、能源、食品、房地產、酒店、鐵路，數十家上市公司，以至與科技股反周期的股票，結果是這些投資都跑得慢過微軟股價。

投資債券 未必是好

　　蓋茨由5.4萬億美元的可能財富，跌至8000億美元，他會否痛心?不知，但這件事告訴各位，債券，傳統上，認為很穩陣的投資項，未必是杯好茶。

　　(3)蓋茨基金於2004年獲得中國QFII(合格境外機構投資者)資格，初期被授予額度1億美元，2014年提升至4億美元。

　　由2004年至今有買有賣，截至2021年一季度末，仍持有生益科技、中材科技、衛星石化等股。合計市值超7億美元，收益不俗。

　　蓋茨基金也有投資於新能源汽車屬的恩捷股份(全球出貨量最大的鋰電池隔膜供應商)。2020年9月2日恩捷的公布見蓋茨基金獲配約2億元人仔之股，禁售期為6個月，但在恩捷股份2021年首季季報，則未見蓋茨基金出現在十大流通股東之列，可能是已沽出全部或部分股票，估計單此已可獲利逾億元。

　　蓋茨這個投資單，是保守有餘，進取不足，這或也就是有錢佬的投資之道，不求大賺，只求保本。是你杯茶嗎?

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招行目標價65.5元

　　昨在《午市閒談》視頻中，筆者推介了招商銀行(03968)，招行主要在內地經營商業銀行業務。

　　招行昨收報64.4元，升1.18%，在各報升的內銀股中，升幅僅次於中信銀行(00998)，預期市盈率12.62%，預期周息率2.53%。

首季業績領先內銀

　　今年首季業績，招行表現領先同業，盈利好兼增長穩健。當國有內銀普遍淨利潤按年增幅僅1.5%至2.8%時，招行卻錄得15.2%的驕人增幅，賺320億元人民幣。

　　招行的業務收入及財務指標均向好，首季營收按年增11%，利息及手續費的淨收入分別按年增8.2%及23.3%，而資產質素也持續改善。

財富管理業務突出

　　此外，招行的財富管理業務也快速增長，期末管理零售客戶總資產近9.6萬億元人民幣，較上年末增長7.3%，按年增長21.7%。

　　中銀國際認為，招行財富管理業務的優勢對營收的貢獻將持續擴大，故維持「買入」評級；摩根大通和瑞信則分別予招行目標價83元及78元。

　　技術走勢方面，招行在周線圖上已試中軸，理論上會彈升上軸69元位。策略上，投資者可候63.7元吸納，但毋須急於買入，短期阻力65.5元，目標65.5元；短期支持62.9元，止蝕62.8元。

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(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

　　三國時代，英雄輩出。究竟是時勢造英雄？還是英雄造時勢呢？這是個雞和蛋的問題，永遠也沒有答案。不過，一本暢銷書《Outliers：The Story of Success》中傳達的一個有趣信息，就是一個人若生不逢時，他縱有天大本領也不容易成功。

　　作者 Malcolm Gladwell列舉歷史上世界最富有的75個人物，由股神巴菲特至3000年前的埃及法老王，由蓋茨到李嘉誠等。在幾千年的財富榜中，竟有20%的超級富豪來自同一個年代，且是來自同一個國家。他們都是在1831至1840年在美國出生的。

　　原來，在他們出生後的2、30年，美國經濟產生了翻天覆地的變化。鐵路基建縮短了美國東西岸的交通，華爾街興起，令工業革命得到巨大資金支持。這批人趕上了美國經濟起飛的頭班車。如果一個人生於1850年以後，他未必趕得及那個黃金歲月；如果他早於1820年前出生，他亦可能沒有那份開拓事業的雄心壯志。

　　作者再以電腦時代為例。他說1975年1月，美國雜誌《Popular Electronics》刊登了一個封面故事，介紹一部超級機器 Altair 8800。這雜誌是當年電腦界的聖經。1975年1月的雜誌代表電腦時代的來臨。而適逢其會的科技人才卻有個相同之處。作者發現微軟的蓋茨、Paul Allen 和 Steve Ballmer；蘋果的 Steve Jobs；Novell 的 Eric Schmidt 和 Sun Microsystems 的三個高層，竟同時都是在1953至1956年出生。

　　他們到1975年時，剛好是20歲出頭的年輕伙子。如果一個生於1945年的人，他的科技知識亦很豐厚，可能正在 IBM 工作。但在1975年時他可能已結婚生子，不輕易放棄工作和家庭，不眠不休地去開發軟件。如果他生於1965年，他亦可能失去這個機會；而他亦會錯過2000年前後的科網熱潮。

　　可以說時勢造就了他們。