財智

　　姊妹們，不知道妳有沒有留意，近月的利息低至令人難以想像的水平！？如果妳有物業按揭，但以最優惠貸款利率計算，妳可能沒有印象，因為我所說的貸款利率，是銀行同業拆息。

　　過去10年，大部分新造的樓宇按揭貸款，都轉用了銀行同業拆息作為基準計算，最普遍就是用一個月的銀行同業拆息。但很多時，銀行都會提供一個Cap，即是上限，而該上限就是用最優惠貸款利率減某一個數，最普遍是2.5%。

　　而最新的一個月銀行同業拆息是多少？我可以告訴大家，簡直低到難以置信！是0.09厘，大家要留意，是0.09厘，不是0.9厘！一年多前，一個月的銀行同業拆息才是0.8-0.9厘左右，但其後就不斷下跌，幾個月前已跌穿0.1厘的水平。

　　前兩日我跟姊妹Tammy碰面，因為她快將退休，她尚欠銀行百多萬的樓宇按揭貸款，她不想退休後仍然負債，所以想一筆過清還按揭。

(iStock)

　　「我想在退休前把按揭清還，妳認為如何？」Tammy問我意見。

　　「妳個問題不易答，因為借錢是很個人的行為，我明白妳的想法，因為退休後再沒有收入，就不想再還款，因為感覺上好像用了自己的資產，資產少了就感到不安？！」

　　「哈哈，妳真明白我的感受，正是呢！」

　　「但我可以告訴妳，如果理性地分析，妳是不應該還按揭的。」

　　「為甚麼？」

　　「因為現在的按揭貸款利息是近年最低，妳可能沒有留意了，一個月的銀行同業拆息是低於0.1厘呢！如果妳的按揭利息是1.3%加一個月HIBOR，即是實際利息不到1.4%呢！」

　　「啊，我真的沒留意呢！我還以為要一厘多呢，原來連0.1厘也不用，銀行真的如此水浸？」

　　「是的，過去一段日子，真的有很多資金流入了香港的銀行體系，形容銀行「水浸」是很貼切的。所以，如果是理性分析的話，當然不應該還按揭了！但妳感性上不想有負債也是可以理解的。」

　　「問題是，即使低，我還是有按揭成本呢！」

　　「對，因為銀行始終有Mark Up, 但加起來如果只是1.5厘左右，妳保留手上的現金，要找一些有1.5%回報的儲蓄產品也是不難吧！」

　　「啊，有沒有提議？」

　　「妳認該用來認購銀債，因為銀債的保證息率是3.5厘，遠高於妳的貸款利息呢！」

　　「但據講不會分到太多呢！」

　　「也是的，可能最終分不到20萬，但妳還可以造人民幣定期呀，利息都應該過於1.5厘的！以上都是沒有太大風險的『投資』。如果妳願意冒一點風險，當然可以買一些收息股或派息基金，回報應該遠高於1.5%呢！」

　　「嗯，明白，但我真的不想冒太大風險，所以，暫時只有銀債是配合我的性格呢！」

　　「沒問題，正如我所說，是否借錢也是很個人的事情，最重要是自己感覺良好！」

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au

　　上日提到，我於2021年初在本欄推介的五隻退休收息股，如果以平均注碼買入，到目前為止，連同收息在內，已有近一成二的回報，雖然不算突出，但從退休收息的角度，卻是可以安心的。

　　該五隻收息股分別是中華電力(00002)、長江基建(01038)、領展(00823)、中移動(00941)和香港電訊(06823)。

　　從股價的角度，中移動的表現最突出。我形容，中移動可算是「中特估」的代表股份！何謂「中特估」？事緣2022年底，中國證監會前主席易會滿提出「中特估」的概念，簡而言之就是「國企股的估值偏低，需要被重估」。

　　由於中移動受到美國制裁，被迫從紐約交易所退市，中移動只能選擇回歸內地A股市場。為了吸引內地投資者，中移動開始大幅增加派息，派息比率由2020年的五成半提高至去年的七成一，加上經營改善，盈利有較明顯增長，令到股價從低位回升，甚至成為近年最強勢的中資股之一。

　　我相信，只要經營不出現問題（事實上，作為一隻收現金的公用公司來說，出問題的機會也很低吧），中移動應該可以維持這個派息比率。如是的話，她甚至是一隻可以「付託終身」的收息股。

中移動大幅增加派息，使其成為近年最強勢中資股之一。(AP)

　　其餘股票方面，香港電訊和長建的股價相對平穩，派息同樣保持輕微增長，其中長建的目標就是想做到每年派息都增長，以惠及退休一族。暫時來說，經過過去幾年比較困難的日子，她仍然能做到。我認為，即使大家在相對高位買入，持有這兩隻股票收息都是安心的。

　　至於中電，受到澳洲電力業務的衍生工具公平值虧損影響，股價一度受挫，但這次只是獨立事件，而且，即使遇到困難，中電過去4年仍不減派息，維持在2020年時的水平，即全年派息3.1元。我估計，中電今年有機會稍為增加派息（很大可能在第四季增加派息），令到股息率維持在5厘之上，這已經算不俗了。

　　最後，是可能大家最關心的領展。過去一年，她的表現仍然令人失望。我在上年度檢討時，寫了一篇題為《將領展列入特別關注名單》的文章，主要因為領展近年積極向外收購，令公司負債高企，去年又罕有地供股集資，令投資者頗失望。

　　還有的是，去年公布的2023年度末期息（領展年結日是3月31日）大減一成八，是上市以來首次（全年派息也減少一成左右），也令到上市以來股息連年增長的公司又少一家。

　　不過，某程度上，領展減少派息也是意料中事，因為發行的基金單位增加了兩成，短期減少派息是無可避免的。事實上，到了2024年的末期息（今年初宣布），每股派1.3257元，比去年回升一成一左右，這反映領展仍然有充裕的派息能力。

　　對於領展，我會繼續將她列入關注名單之內，部分原因去年已提過，就是要看管理層如何整合過去幾年的各項收購，另外就是去年較突出的北上消費熱潮，到底如何影響領展租金收入。

　　本來，領展過去只集中本地基層需要的房地產組合，對經濟的敏感度較低，但經過過去幾年的收購和出售，領展現在已是一家擁有不少海外中高檔物業的房地產集團，投資風險確實比過去為高，但卻有機會長期維持相對高的增長。

　　這無疑是一把雙刃劍，但我自己是同意這個策略的，只不過，作為一位退休收息者，只想見到管理層用一個穩健的策略去維持增長，而不需要冒太大風險！

　　作者電郵：lkslo@yahoo.com