世事政情

　　一邊是MCU（微控制器）晶片需求平淡，另一邊是AI晶片一芯難求，冰火兩重天的半導體供求消長，牽動相關公司股價之餘，更擾動未來產業生態。

MCU需求疲軟，中芯華虹淨利跌

　　「沒有甚麼能夠阻擋」。去年狂飆兩倍、開年至今再升38%的英偉達（Nvidia），最新獲高盛上調目標價至800美元，相當於較現價還有近兩成漲幅，背後皆因兩個字－－需求。但成也蕭何，敗也蕭何，對中國兩大晶片代工巨頭中芯國際（00981）、華虹半導體（01347）而言，受累MCU晶片需求平淡及去庫存緩慢，，去年銷售收入按年分別降13%、7.7%，疊加毛利率下降和資本開支高企，淨利分別暴跌50.4%、37.8%。

高端AI晶片供應嚴重短缺料將持續整個2024年。

　　被廣泛用於洗衣機、掃地機器人、智能家居、無人機、汽車等的MCU需求疲軟，折射全球終端消費品市場降溫。除了中芯、華虹，海外巨頭如英飛凌（Infineon）、意法半導體（ST Micro）、德州儀器（Texas Instruments）等業績全不理想，微芯科技（Microchip Technology）更宣布管理團隊減薪20%。

英偉達一芯難求，巨頭曲線救國

　　跟MCU的慘淡相比，AI晶片需求卻持續升溫，業界普遍預計，高端AI晶片供應嚴重短缺將持續整個2024年；Meta執行長扎克伯格上月就透露，公司今年計劃購買約35萬個英偉達H100 GPU，以建立規模空前的基礎設施。若按英偉達去年全年預計出貨55萬個H100 GPU計，相當於買斷逾六成產量。

Meta計劃今年內在資料中心部署被稱為Atemis的人工智能晶片，以優化特定工作的效率。

　　有無替代？現時能與旗艦H100 GPU性能比肩的，或許只有AMD去年底推出的MI300人工智能晶片。不過，相比英偉達上個財年營收預計達588億美元，AMD預計自家AI晶片今年銷售額僅35億美元，換言之，難奢望借此填補巨大的供應缺口。

　　鑑於此，微軟、Meta正雙雙採用「曲線救國」，前者去年底推出基於雲端的Maia AI晶片，擬今年初起用於微軟的資料中心，為Copilot或Azure OpenAI提供支援；後者亦計劃今年內在資料中心部署被稱為Atemis的人工智能晶片，以優化特定工作的效率。

台積電擴產能，中國攻堅5納米

　　與此同時，英偉達的主要代工方台積電，正緊鑼密鼓擴大產能，其周二（6日）最新宣布將在日本熊本興建第二座晶片廠，令總投資突破200億美元，一廠、二廠擬分別於今年內、2027年底運營。除了布局日本，台積電還在美國亞利桑那州建設兩座晶片廠，總投資高達400億美元。不過，主打4納米的一廠的最新量產時間，已從今年底推遲至明年，二廠量產時間更最新推遲至2027年或2028年。

中芯國際據報已在上海組建新的5納米製程生產線，以大規模量產華為設計的晶片。

　　被美國就英偉達高端晶片大卡脖子的中國又如何？上月中，工信部等七部門聯合發布《關於推動未來產業創新發展的實施意見》，明確加速突破GPU晶片；而最新消息指，中芯國際已在上海組建新的5納米製程生產線，以大規模量產華為設計的晶片。

　　目前，華為7納米昇騰910B人工智能晶片被視作英偉達A100的國產替代，而跟華為緊密合作的科大訊飛，剛剛宣布基於「飛星一號」大模型算力平台而訓練的「星火3.5」大模型，已整體接近GPT4 Turbo，而「飛星一號」的算力正正來自昇騰910B。至於華為下一代AI晶片昇騰920，會否借上述5納米生產線量產，叫陣英偉達H100？遐想無限。

　　企業市值的排行，其實代表一個國家的國力，代表一個國家的全球競爭力。

　　2月22日，日經225指數盤中觸及39,156.97點，超越1990年泡沫破裂之前的38957.44點，創出歷史新高。

　　日本股市從年線級別大致就是分為三個階段。

　　1990年之前的泡沫瘋漲期，從1975年最低3,355點，升到1990年最高3.89萬點。

　　1990年到2012年的泡沫破裂期，日本股市是整整下跌了22年，最低跌到2008年的6,994點。

　　然後就是2012年開始的新一輪泡沫上升期，過去12年升了5倍多。特別是過去這一年，日本股市整體就升了50%。

　　2024年2月，日本的《日經新聞》中最近把過去2020年至2023年世界三十大市值公司的變動及發展做了一個對比，也給大家一個很大的啟發。

　　大家可以看到全中國在全世界三十大市值的公司之中，只剩下一間騰訊，阿里巴巴這不見了，騰訊現在也比豐田汽車追過了。

　　這在告訴大家，整個中國在全世界的發展中已經慢慢往下墮，大部分的機構投資者已經把中資股沽清。

　　日本這一次再起，大家可以重溫往事。1989年，全世界前十大上市公司當中，日本有七間，從NTT、日本興業銀行、住友銀行、富士銀行、第一勸業銀行等等，佔前列的大都是日本企業，第六大才是IBM。

　　在過去一段時間，2023年的世界中心在科技七雄之中，大家可以看到全世界市值排行榜，由Microsoft, Apple, Google, Amazon, Tesla, Meta然後到Nvidia這七間公司。

　　在2023到2024年，關鍵轉折的有兩間公司，他們都先後出現頹勢，第一間是蘋果，另一間是Tesla。

　　蘋果在2023年12月14日創下歷史新高，股價最高達到198美元，收市報197.96美元，市值約為3.08萬億美元，是全球最高市值的上市公司。

　　微軟在去年11月28日曾一度超越蘋果，成為全球市值最高的上市公司，根據報道，微軟在2023年首次超越蘋果公司，成為全球市值最高的公司。微軟的市值達到了3.05兆美元，而蘋果的市值則為2.87兆美元。

　　微軟的成功部分歸因於其在人工智慧（AI）市場的發展，以及投資ChatGPT製造商OpenAI等因素，蘋果的股價今年開局並不理想，微軟正式超過蘋果三個月，蘋果的頹勢難以挽回，最大的關鍵因為最大市場在中國，大陸品牌已經慢慢吞噬其市場佔有率。

　　但最嚴重的還是Tesla從299.5美元，特斯拉的市值也曾超越了豐田汽車，成為全球市值最高的汽車製造商，跌到目前175美元，市值這樣的一個腰斬， Tesla已經被免除到十大以外。

　　特斯拉目前市值約為6,185.85億美元，這使得特斯拉成為全球市值排名第11位的公司。

　　目前第10名就是台灣的台積電，整體來說，台積電市值5,800億美元，迫近6,000億元，大家對台積電有更大的想像，他未來的比較對像是Nvidia。

　　從2023年頭起，整個半導體及AI產業全球是一個重點炒作對象，台積電的股價一直在上揚，2021年，台積電曾首次宣佈在日本南部九州的熊本市，投資70億美元建晶片廠。2024年2月24日，台積電熊本廠即將投產，全球高速運算晶片大概有80%-90%以上都是由他來獨家代工，Nvidia市值能夠去到19,000億美元，台積電呢？

　　30年河東，30年河西，世界輪流轉，龍年要買甚麼？大家可以大概都估計得到。