世事政情

        商務部部長王文濤周三（6日）「偷步」披露，中國首2月人民幣計出口按年增10.3%；海關總署周四（7日）再揭盅，以美元計按年增7.1%（預期：1.9%），一掃去年全年跌4.6%的頹風。出口開門紅，固然有去年同期的低基數效應（-6.8%），但細看重點商品分項，首2月汽車（包括底盤）出口錄83.1萬輛，而比亞迪旗下滾裝船「探索者一號（Explorer No.1）」周一（4日）在德國不來梅港卸下約3000輛汽車，正引發歐盟嚴陣以待。

增速大勝預期，惟低價揮之不去

      中國經濟開年成色幾何，「三架馬車」之一的出口率先放榜。首2月進出口總額6.61萬億元人幣，刷新歷史同期新高；面對外需下滑壓力山大，美元計出口大勝市場預期，錄5280.1億美元，其中對美國出口繼去年12月錄一年半來首次增速轉正後，再增5%至逾734億美元。

      細看重點商品分項數據，背後訊號有憂有喜。早在去年底，有機構就測算中國出口商品有七成錄單價走低，整體出口價格降幅或達20%。海關總署最新數據顯示，首2月出口按年錄「量升價跌」的類別，包括稀土、鋼材、手機；而「出口量」升幅大幅跑贏「出口額」升幅的類別，包括箱包、鞋靴、家電等，或意味部分企業以低價策略打開海外市場。

汽車出口續勁，比亞迪重貨抵德

      至於有「新三樣」之稱汽車出口，繼去年全年錄522.1萬輛新高後，首2月錄83.1萬輛，按年增逾兩成；不過若粗略以總額除以總量計，出口單價較去年12月走低2%。中國汽車卓越技術及高性價比，1月曾引發特斯拉執行長馬斯克直言，「如果不建立貿易壁壘，他們幾乎將擊敗（demolish）全球大多數汽車公司。」

比亞迪首隻滾裝船「探索者一號」，兩天前在德國不來梅港卸下約3000輛汽車。

      無獨有偶，1月初自深圳出發的比亞迪首隻滾裝船「探索者一號」，兩天前在德國不來梅港卸下約3000輛汽車，包括純電轎車「海豚」，勢進一步擴大在歐洲這個老牌汽車大陸的佔有率。數據顯示，截至去年底，中國品牌在西歐純電車市場的佔有率為9.3%。

      比亞迪並表示，計劃未來兩年內將滾裝船數量增加至8隻，以擴大汽車出口能力，緩解運力短缺問題。除了確定在匈牙利建廠、考慮在墨西哥建廠，其位於巴西的生產基地預計今年底至明年初投產。

歐盟認定補貼，或開徵額外關稅

       身爲中國純電車最大進口方（近40%）的歐盟，本周最新表示，已有「充分證據」證明從中國進口的新型純電動車獲得了補貼，形式包括直接撥款、稅收減免或以低於市場的價格提供商品或服務，並警告將對此車徵收額外關稅。

西方宣戰中國車亦面臨複雜權衡，最大阻力之一正是熱衷以低價購買高品質商品的消費者。

      而在尚未大規模進口中國純電動車的美國，總統拜登2月已指示商務部對進口中國汽車潛在的國家安全風險進行調查，全美製造業聯盟（Alliance for American Manufacturing）則警告，應努力阻止中資企業借在墨西哥生產汽車和零件而受惠北美自由貿易協定（NAFTA）。

        若加上特朗普預告，一旦當選，將對中國商品加徵高達60%關稅，貿易壁壘兵臨城下，但對布魯塞爾和華盛頓來說，宣戰中國車亦面臨複雜權衡，最大阻力之一正是熱衷以低價購買高品質商品的消費者。

　　3月「重摔」的中國出口，4月再次轉正。細看數據，有兩點值得留意：一是機電產品出口佔比續升，勞動密集型產品出口轉跌；二是汽車、鋼材、家電等產品出口量增幅跑贏出口額，排除大宗商品價格波動，恐反映製造商降價促銷，最終或遏制部分行業的過度投資衝動。

數額、數量差異暗示折扣

　　海關總署周四（9日）公布，以美元計，4月出口按年增1.5%（預期：1.3%），其中，對東盟、俄羅斯分別增7%、2.8%，對歐盟降1.5%，對美國出口幾維持不變。

4月服裝、箱包、鞋靴、玩具、燈具等勞動密集型產品，出口額全數按年下跌。

 
　　分產品看，4月服裝、箱包、鞋靴、玩具、燈具等勞動密集型產品，出口額全數按年下跌，或反映廉價東南亞製造的替代效應；與之對應，機電產品出口按年升4.4%，佔比續升至逾59%。

　　此外，歐盟委員會主席馮德萊恩擔綱的歐盟對華潛在貿易戰發酵之際，4月汽車出口繼續大爆發，錄55.6萬輛，刷新3月創下的49萬輛單月紀錄。不過，出口量按年井噴30.8%，出口額就增28.8%稍落後。同樣出口額增幅跑輸出口量的還有家電，鋼材出口更錄量升價跌。

營收承壓遏過度投資衝動

　　似曾相識之感，如同現時佔全球產能絕對支配地位的太陽能板產業，憑藉巨大的規模優勢，去年價格降幅高達四成，拖累行業龍頭隆基股份股價過去一年跌逾四成。同命相憐的還有佔據國內市場近半江山的電池之王寧德時代，面對磷酸鐵鋰電芯/三元鋰電芯一年同跌逾四成，首季營收錄按年負增長。

現時佔全球產能絕對支配地位的太陽能板產業，去年價格降幅高達四成，爆單容易增收艱難。

　　爆單容易，增收艱難，勢施壓企業利潤率，影響股東回報。長遠而言，將降低個別行業的過度投資衝動，令未來國內製造業投資增速趨緩。

　　值得留意的是，中國企業首季對外直接投資達2430億人民幣，為2016年（打擊資本外流之前）以來8年最高，比亞迪、吉利、奇瑞、上汽、長城等車企，以及寧德時代、國軒高科、億緯鋰能等動力電池企業，紛紛在海外設廠。此熱潮被視作緩和貿易緊張局勢之餘，規避國內的行業內捲。