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　　連續兩次談到，在遺產規劃中，最主要的兩種工具是遺囑和信託。而我也跟朋友Raymond談到「分身家」的事。現實上，分身家也不是想像中容易，一來你要考慮想分給誰，或不想分給誰，二來就是有些身家是不容易分的，例如藝術品等等。

　　我初步跟Raymond談過這兩種工具可以發揮的功用後，他想我作一個總結。

　　「我認為，從遺產規劃的角度，遺囑是平靚正的工具，因為如果你想慳錢，就算自己立一張遺囑也可以，只要有兩位見證人便可。即使你找律師草擬，費用也不會太貴，但你已經可以將你想分身家的意願，在遺囑中表明。另外，如果你想分一些身家予非親屬，那就一定要立遺囑，因為如果是無遺囑身故，就只能由法庭按照無遺囑的法例分身家，一些跟你沒關係的人，是不可能分到的。」

（iStock）

　　「嗯，是的。」

　　「但遺囑還有一些很現實的問題，因為這是一張或幾張紙，長時間如何保存，也許是一個挑戰。另外，由於遺囑可以由一份取代另一份。根據實際的案例，最經常被挑戰的就是遺囑的有效性，到底當立遺囑時，當事人是否仍有精神行為能力，以及遺囑的真偽等等。」

　　「嗯，我想起了，近年最經典的案例，肯定是小甜甜龔如心和陳振聰的個案，最後法庭判決，陳振聰手持的遺囑是偽造的。」Raymond馬上想起。

　　「正是，但話得說回頭，如果是違法的，那就甚麼事都有可能發生。」

　　「同意。」

　　「但遺囑的最大問題是只能處理一次性的分財，但如果你明知，一次過把所有錢分予某個親人是有問題的，例如他不擅理財，或年紀太輕，有可能被騙的話，你就不宜用遺囑了。」

　　「這時就要考慮信託？」

　　「是的，正如我所說，遺囑做不到的，信託可以做到，因為信託是有專人管理，也可以按你的意願或標準，分階段替你分身家。」

　　「我明白，但信託真的『天下無敵』？」

　　「也不是，因為不是所有資產都可以注入信託的。現實上，經營信託的公司有兩個背景，一是銀行屬下的信託，另一類是獨立的信託公司。」

　　「咦，大部分都應該是幫襯銀行信託？」

　　「也不一定，銀行信託當然有她的優勢，但最主要的問題是，如果是銀行信託，很多時他們都只接受注入金融資產，最多可能是一些收租物業。如果你有一盤生意想注入，他們未必會接受，又或者，你有一些藝術品，也未必容易注入。但如果是獨立的信託公司，接受的資產範圍或許會闊一點。」

　　「但如果有一盤生意注入，信託公司便要找專人管理，即是要收管理費？」

　　「這個當然！所以，大部分人想到信託，都會想到收費的問題。但其實，也有相對便宜的信託呢！」

　　「是嗎？」（待續）

　　作者電郵：lkslo@yahoo.com

　　半年前，我在本欄檢討過我提供的五大退休收息股，分別是中華電力(00002)、長江基建(01038)、領展(00823)、中移動(00941)和香港電訊(06823)。

　　當時我已經指出，我是在2021年初推介該五隻收息股的，而當時正是近年港股唯一的一次牛市，即是說，這五隻收息股的股價，當時都處於自己近年的高位。

　　但從2021年第二季開始，港股就反覆下跌，這幾隻收息股也不能倖免要跟隨大市下跌，尤其因為該段期間起，美國開始「暴力加息」，當傳統收息股遇上市場息口大幅向上時，股價就更添壓力。

　　當然，我已經不斷強調，從退休收息的角度，重要的是，這些股票的派息能力有沒有變化，股價上落是其次。但我當然明白，沒有人想自己買入的股票，股價不斷下跌的。如是的話，心裏頭始終會不舒服。

　　但如果這些股票能夠持續穩定地派息，甚至增加派息，又以一個組合來衡量，我相信，大家仍然會心安的。

 如以組合方式來持有退休收息股，會比較心安。(Shutterstock)

　　半年前我替大家檢討時，已經是這樣的情況。當然，特別的是，我的五隻推介中，包括了一隻表現十分突出的中移動，我當時形容，她可謂「一隻救全家」。這或許有點誇張，但她的表現，其實一直延續下去呢！

　　我趁這批股票都公布了2023年的全年業績和派息，想再為大家作一次全面的檢討。我仍然以2021年推介時的股價作為計算起點，和上周五的收市價作比較，這五隻收息股當中，有三隻下跌，中移動大升，而長建就微升（見附表）。

　　如果單計股價變化，最差的仍然是領展，3年以來合共下跌五成三，比中期檢討時再跌多了一點。

　　但正如我早前指出，由於領展去年初曾經以44.2元的價錢供股，比宣布供股前的股價有三成折讓（宣布前是62.8元），因此，現價是經過除淨的。從投資者的角度，如果你沒有供股，又沒有在市場沽出你的供股權，而你又以表內的70.8元買入，股價損失才會是五成三。

　　如果你有供股，損失的百分比會低一點，但實質損失金額會多一點，因為你增加了投資。計及領展這兩年多以來的派息，實際跌幅是四成左右。無論如何，這仍然是五隻推介股之中，表現最差的一隻。

　　股價表現第二差的，仍然是中電。3年以來，股價跌了一成四，但計及同期所收到的股息，實際跌幅只是1%左右。

　　另一隻收息股長建，3年以來股價微升1%左右，但計及股息收益之後，已經有近一成八的回報。至於香港電訊，3年以來，股價下跌近一成，但計及股息收益之後，實際有近一成的正回報。

　　至於表現最好的中移動，股價在過去3年多升了近四成四，再計及這3年所收的10多元股息，總回報高達七成。

　　我再計算過，即使大家真的在2021年初的高位買入該五隻退休收息股，假設是平均注碼，即是每隻都佔兩成，到這一刻為止，連同收息在內，有近一成二的正回報。

　　即是說，如果我們能以一個組合的形式來持有退休收息股，即使遇到過去幾年的「極端市況」，其實也不會太差，至少晚上可以睡得安吧！其他分析和我的觀察，留待下次再續。

　　作者電郵：lkslo@yahoo.com