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　　自從去年底我出版了一本關於退休策劃的書，《理想・退優》之後，約我出席講座分享退休心得的朋友明顯多了，也讓我更多接觸正在策劃退休的朋友。連我的大學同學也柴娃娃說，要在我們另一位同學的新食肆開張時，在那裏搞一個退休講座。

　
　　但在我接觸的朋友當中，我發覺，大部分對於保險在退休策劃中所扮演的角色仍然不太瞭解，甚至有些誤解。我知道，絕大部分人都寧願存錢在銀行，而不想擺錢在保險公司，因為他們覺得，擺錢在保險公司會被鎖死，但放在銀行就會靈活一點。

　

（istock）

　　這個我是同意的，只不過，鎖死有時也有好處，即是太靈活也未必是好事，因為你隨時會因為抵受不住誘惑而花掉存在銀行的錢。但當然，儲備一筆足夠幾個月，甚至一年開支的錢在銀行也是重要的。又或者，有額外一筆錢放在銀行，以備不時之需也理所當然的，因為銀行就是靈活嘛！

　　不過，有個別人士或許會認為，存錢在銀行，是我收銀行利息，是賺銀行錢，而且是全保證的；相反，買保險公司的產品，一來回報不高，也不是全保證，很多時更會比建議書上的總回報少一截；二來一定是保險公司賺我錢，而我永遠賺不到保險公司的錢。

　　其實，我想指出的是，銀行和保險公司一樣，都是商業機構，都必須賺錢才能生存。別以為銀行在給你較高保證利息之餘，她會蝕錢給你。她當然計算過，必定可以用更高利息借錢給客戶，才會給你這個所謂高息呢！所以，銀行也是在賺你的錢，這跟保險公司是沒有分別的。

　　我還想指出一點，很多人都認為，存錢在銀行會安全過放錢在保險公司，但其實不一定！

　　從經營的角度，銀行的經營風險絕對高過保險公司。首先，銀行的本業是借貸，她是先借錢出去，然後等客人還錢，以賺取當中的息差。只要借十單，有一單賴債，其餘九單所賺的「息差」，隨時不夠冚第十單所蝕的！

　　相反，保險公司的經營模式是先收客人保費，等到有事才需要賠償，沒有事就賺了先收錢的「金錢時間值」（股神巴菲特特別喜歡投資保險股，甚至自己經營保險公司就是這個原因）。而且，計算賠償風險可能容易過計算賴債風險呢！總的來說，就是保險公司的經營，很多時還比銀行安全！近期美國接連有銀行出事，雖然不是因為有客戶賴帳，但也見到銀行經營的風險。

　　再者，從退休或者遺產傳承的角度，存太多錢在銀行，還有一個缺點，那就是，萬一你百年歸老，你存在銀行的所有現金和資產，包括存款、股票、基金或債券等等，都變成遺產，要先行凍結，等到辦妥遺產承辦才可以解凍。

　　時間方面，短則三幾個月，長則三幾年，視乎你有沒有遺囑、你遺產的複雜程度，以及有沒有人出來爭產等等；相反，如果你的錢是放在保險公司的保單內，一旦你離開這個世界，所有保單內的錢或保障額，都會變成受益人的身故賠償，完全沒有爭拗（沒有寫受益人者除外，因為也會變成遺產），最短可以在兩三個星期內就取得有關款項，無需經過遺產承辦的繁瑣程序。

　　這一點非常重要，尤其是當年還有遺產稅的時候，保險賠償就是用來支付遺產稅呢！我明白，香港現在取消了遺產稅，但內地正醞釀推出遺產稅，萬一日後內地徵收，香港是否可以不跟，實在值得深思。

　　好了，跟大家理順過一些理財觀念後，下次我會跟大家討論一下，保險的四大功能，如何協助我們策劃退休。

　　作者電郵：lkslo@yahoo.com

　　半年前，我在本欄檢討過我提供的五大退休收息股，分別是中華電力(00002)、長江基建(01038)、領展(00823)、中移動(00941)和香港電訊(06823)。

　　當時我已經指出，我是在2021年初推介該五隻收息股的，而當時正是近年港股唯一的一次牛市，即是說，這五隻收息股的股價，當時都處於自己近年的高位。

　　但從2021年第二季開始，港股就反覆下跌，這幾隻收息股也不能倖免要跟隨大市下跌，尤其因為該段期間起，美國開始「暴力加息」，當傳統收息股遇上市場息口大幅向上時，股價就更添壓力。

　　當然，我已經不斷強調，從退休收息的角度，重要的是，這些股票的派息能力有沒有變化，股價上落是其次。但我當然明白，沒有人想自己買入的股票，股價不斷下跌的。如是的話，心裏頭始終會不舒服。

　　但如果這些股票能夠持續穩定地派息，甚至增加派息，又以一個組合來衡量，我相信，大家仍然會心安的。

 如以組合方式來持有退休收息股，會比較心安。(Shutterstock)

　　半年前我替大家檢討時，已經是這樣的情況。當然，特別的是，我的五隻推介中，包括了一隻表現十分突出的中移動，我當時形容，她可謂「一隻救全家」。這或許有點誇張，但她的表現，其實一直延續下去呢！

　　我趁這批股票都公布了2023年的全年業績和派息，想再為大家作一次全面的檢討。我仍然以2021年推介時的股價作為計算起點，和上周五的收市價作比較，這五隻收息股當中，有三隻下跌，中移動大升，而長建就微升（見附表）。

　　如果單計股價變化，最差的仍然是領展，3年以來合共下跌五成三，比中期檢討時再跌多了一點。

　　但正如我早前指出，由於領展去年初曾經以44.2元的價錢供股，比宣布供股前的股價有三成折讓（宣布前是62.8元），因此，現價是經過除淨的。從投資者的角度，如果你沒有供股，又沒有在市場沽出你的供股權，而你又以表內的70.8元買入，股價損失才會是五成三。

　　如果你有供股，損失的百分比會低一點，但實質損失金額會多一點，因為你增加了投資。計及領展這兩年多以來的派息，實際跌幅是四成左右。無論如何，這仍然是五隻推介股之中，表現最差的一隻。

　　股價表現第二差的，仍然是中電。3年以來，股價跌了一成四，但計及同期所收到的股息，實際跌幅只是1%左右。

　　另一隻收息股長建，3年以來股價微升1%左右，但計及股息收益之後，已經有近一成八的回報。至於香港電訊，3年以來，股價下跌近一成，但計及股息收益之後，實際有近一成的正回報。

　　至於表現最好的中移動，股價在過去3年多升了近四成四，再計及這3年所收的10多元股息，總回報高達七成。

　　我再計算過，即使大家真的在2021年初的高位買入該五隻退休收息股，假設是平均注碼，即是每隻都佔兩成，到這一刻為止，連同收息在內，有近一成二的正回報。

　　即是說，如果我們能以一個組合的形式來持有退休收息股，即使遇到過去幾年的「極端市況」，其實也不會太差，至少晚上可以睡得安吧！其他分析和我的觀察，留待下次再續。

　　作者電郵：lkslo@yahoo.com