數碼新秩序

　　由2016年人工智能（AI）AlphaGo擊敗世界圍棋冠軍，到近年ChatGPT的表現震撼世界，日新月異的科技為人類帶來的衝擊和警示備受關注。

　　有預言估計，未來幾年將有8,300萬工作崗位，例如會計、行政等會被AI取代。這些改變再次令人思考AI、大數據等先進科技會否如預言般顛覆世界，人類終有一天屈居AI之下。

　　事實上，面對科技所帶來的變局，我們只要憑著嶄新的思維，不斷提升個人的數碼素養（Digital Literacy），既要熟知數碼科技的效益，同時了解它會帶來的弊端和倫理爭議，例如網絡安全、個人私隱等問題，便能排除萬難。

　　世界經濟論壇最新的《2023未來工作報告》指出，到2027年，多達6,900萬新興職位會出現，這些角色需要人類、AI和機械人分工合作。後兩者屆時將主要擔任資訊數據處理、行政工作，以及傳統的體力勞動工種。至於人類較具優勢的任務包括管理、決策、溝通、人際及人機互動。需求增長的職位有數據分析師，以及AI、機器學習和機械人專家等。如何掌握與AI和機械人的協作，以及提升地理空間智慧將成為未來打工仔的重要技能。

　　例如以AI減輕老師的行政負擔、回答學生的疑問（據研究，虛擬教學助理可解答四成的學生提問），甚至批改恆常習作（研究指運用AI評分，85%和人類一致），讓老師可以花更多時間在學生身上。而師生第一身感受人機協作，有助反思如何與創新科技共存並創造更大價值的可能。

　　此外，全球多地都爭相發展智慧城市，當中的「智慧」，在於海量的數據。而地理空間數據更可驅動新經濟。英國的硏究指，私營企業如物流、出行等已廣泛運用這些數據，也創造不少就業機會，每年釋放的經濟價值可達110億英鎊（約1,070億港元）。

　　然而，要極速處理數以百億個由智能裝置和傳感器收集到的數據，背後必須要高效的工具去整理和分析，以協助作出全面的決策，這非地理資訊系統（GIS）莫屬。它可把分析結果透過圖像顯示，方便與不同受眾溝通分享。可以說，GIS是結合地理空間知識、統計、數學算式和模型的工具。

　　在香港，GIS的應用相當廣泛，從運輸署的智能道路網、舊區更新、選擇興建公共屋邨位置，到聯合運作平台連繫多個部門防治天災等，背後都有GIS的支援；此外，GIS配合AI和大數據，令人更易發掘深層次的問題，例如他可協助消防處分析無人機拍攝的圖像，更快及更準確搜救到行山失蹤者。

　　由於市場需求逐漸增加，全球具備地理空間專業知識的人才嚴重不足，香港也不能倖免。要解決這個問題，需從教育入手。故此，我期望教育局能將GIS加入STEAM （科學，技術，工程、藝術和數學）中，豐富年輕人的解難能力，以應對未來不同的挑戰之餘，也讓香港持續創新和進步。

　　這廂，美國數據顯示經濟明顯放緩；那廂，歐洲央行暗示減息近在咫尺，中間還有美國前總統特朗普被判罪成，日本政府干預日圓匯率無功而返。上周市場並不缺乏吸引眼球的財經頭條消息，增長放緩、通脹放緩的趨勢為更多人所接受，美國兩年期國債收益率回落，債市對今年減息多了一份信心，而美股則帶領全球股市回落。法國被標普下調了主權評級。
　
　　美國最近的經濟數據，有些峰迴路轉的感覺，各式證據齊齊指向經濟放緩。4月PCE通脹為2.7%，扣除食品和能源的核心PCE通脹為2.8%，兩者均符合分析員的預測中位數。數據公布後，市場對今年減息的希望有所回升，利率掉期價格顯示市場預期美國聯儲局在9月會議上首次減息的概率稍稍超過50%，今年累計減息預計介乎一次至兩次之間。
　
　　不過，市場目前並沒有把寶押在更早減息上，筆者也認同這個評估。一則聯儲局在上一次會議上剛剛修改了利率路徑，頻繁改變不利於維持政策信譽；二則物價的回落主要來自能源價格，決策者需要看到就業市場降溫和服務業漲價放緩後才會調整政策利率。筆者維持之前的看法，美國今年減息一至兩碼，最快在FOMC 9月會議上成事。
　
　　PCE數據提供的另一個線索是，實際消費按月下滑了0.1%，這是疫情結束後首次出現的消費收縮。一個月的數據不宜過度解讀，但是必須明白美國經濟實際上是個人消費一枝獨秀，現在家庭債務負擔創紀錄，消費信心又在回落。消費回軟，則通貨膨脹、經濟過熱就都見到了回歸正常的曙光。
　
　　相對於美國，歐洲5月通脹數據則略強過分析員預測，錄得今年以來首次反彈。CPI為2.6%，vs上期2.4%；核心CPI 2.9%，vs上期2.7%。德國10年期國債收益率應聲反彈到2.7%，反映市場對未來歐洲央行的利率政策產生了疑惑。
　
　　歐洲央行為即將到來的減息，做了許多鋪墊工作，ECB總裁拉加德最近稱，「有強烈的可能性」6月減息。相信歐洲會率先進入減息周期。通脹數字反彈，會不會令本周開會的ECB暫緩減息呢？筆者認為不會。通脹反彈，首先和復活節今年較早有關，其次和德國結束公共交通補貼相關，並不代表歐洲的物價趨勢發生了基本面上的改變。同時，歐洲經濟確實需要貨幣政策來拉一把。

歐洲央行總裁拉加德表示，6月有強烈的可能性減息。(AP)

　
　　市場有人認為，歐洲不會先於美國減息。筆者對此不以為然。率先減息的主要副作用是資金流向美元區，導致歐元貶值。其實歐洲內需乏善可陳，迫切需要出口和旅遊來托底，歐元貶值有利於德國出口與日本的競爭，有利於海外遊客的湧入，何況通脹壓力目前並不大。美國現在尋求強美元，確保海外資金流入，所以對歐元貶值也不會太排斥。
　
　　儘管筆者認為ECB 6月減息的機會依然很高，7月再度減息的概率就有所下降。決策者需要觀察經濟和市場對政策轉向的反應。預測歐元區今年GDP增長0.6%，CPI 2.3%，累計減息2至3碼。
　
　　隨著ChatGPT的橫空出世，人工智能(AI)在過去的一年多時間中取得了驚人的進步。合成式AI給人們生活帶來驚豔，也開始給不少行業帶來衝擊，給許多工種帶來衝擊。各大科技巨頭在大模型上紛紛取得實質性進展，甚至突破，但是靠此賺到錢卻尚未出現。筆者看來，通用人工智能(AGI)是一個賦能工具，最終為傳統企業、傳統產品、傳統行業和傳統消費者帶來效率上的突破。
　
　　對於整體經濟來講，AI掙錢可能主要在應用端。未來幾年，AI PC、AI手機將AI帶向企業，帶向千家萬戶，由此改變生產，改變生活。不過AI蔓延必然帶來用電量的暴增，一個AI伺服器用電量是普通伺服器用電量的20倍，未來3年AI用電起碼翻10倍。
　
　　根據國際原子能組織(IEA)今年1月的報告，AI、數據中心和虛擬貨幣三個行業的用電量至2026年幾乎翻一番，新增用電量相當於日本整個國家全年的耗電量。發電、輸電、儲電和智能電網，看來可能成為未來AI迅猛發展的一塊絆腳石。
　
　　受到電力挑戰最嚴重的，就是在AI領域創新最多、進展最快的美國。美國有大約3000餘家電力公司，以不同的發電、輸電和配電組合維持著整個國家的電力能源運作。各州的監管各不相同，而電力配送則掌握在市一級機構。可以說美國的電力供應鏈極度碎片化，而且基礎設施嚴重老化，整合效率低下，監管缺乏統一協調能力。
　
　　市場已經炒作了一輪電力股。筆者看來電力作為公用事業，自然有公用事業的屬性，不會像大科技公司那樣盈利暴漲，她們的加價能力也受到嚴重制約。相反，筆者更關注電力供應、輸電效率和新能源的誕生。AI所製造出來的龐大電力需求，可能會倒迫新型能源的研究和商業化，直至電力價格大幅降低。
　
　　本周有兩大重磅事件，第一是歐洲央行例會，預計打響各大央行減息的第一槍，料政策利率被下調25點，同時關注拉加德記者會上的語境，窺探7月再次減息的可能。第二是美國就業數據，預計非農就業增加220K（這個數字可能被統計口徑調整所扭曲），不排除失業率升到4%。此外，中國出口數據也值得關注。

　　本文純屬個人觀點，不代表所在機構的官方立場和預測，亦非投資建議或勸誘。