過往專欄

　　內地火速推進科創板成立，認真程度事先連中證監主席亦要易帥配合，聲勢一時無兩。中國希望借科創板之名另起爐灶，改革上市制度、引入註冊制、更著重風險為本、連上市後漲跌停限制亦都取消，成效未知，但短期內已率先導致出現一個市場，兩個制度及多個板塊的混亂架構。

　　有留意科創板上市門檻的話，對四十億市值或以上公司，都有較具體的營業收益或現金流要求。但對於有四十億或以上公司要求，卻相對寬鬆或抽象；包括其業務或產品需要獲國家部門批准、並且取得階段成果，以及獲得一些知名機構投資。

讓初創企業繼續吸資

　　眾所周知，獨角獸高峰期間，很多新經濟公司都相繼進行多輪融資及引入的初創投資者，隨著牽涉的上市承諾期限相繼限滿，科創板急趕出台，很大程度就是應對獨角獸的上市大限死線。當局做一個板塊，添加一點市場憧憬，讓新經濟公司可以覆行上市承諾，及為初創或私募基金提供鬆綁套現機會，讓它們有再多餘錢繼續投資。

　　美國去年的新經濟初創基金投資規模超過1,200億美元，惟近幾個月已經熱情不再，好幾宗交易更要取消。

　　最近，美國矽谷某大初創基金就向新經濟公司發出警告，在全球經濟不穩情況下，有需要額外預留18至24個月經營現金以作不時之需。內地對國際市場有一定掌握，現在出一個中國版本的納斯達克市場，其實是叫剩餘而仍有實力的小投資者，合力填補初創基金的資金角色，又或者，改革市場就只是其次。

　　一周多前才否認「今年在港上市」的中國金融科技巨頭--螞蟻集團(AntGroup)，周一(20日)傍晚突宣布，已啟動在上海、香港兩地同步發行上市進程。若按市場傳聞尋求至少2000億美元估值計，公司有望超越沙特阿美，問鼎全球最大IPO。

　　憑藉不斷提升算力，持續擴張「場景與支付」、「數字金融」、「科技服務」三大業務，小小螞蟻不單掀起數字支付革命，亦反映中國追逐BASIC五大關鍵技術的雄心壯志；而超級獨角獸同時登陸科創板及港交所，某程度更被解讀為中國續「去美元化」。

未來八成營收源於技術服務

　　港人耳熟能詳的支付寶母企螞蟻集團，經歷多輪上市傳聞、出聲否認後，終正式揭盅A+H上市計劃；儘管未有公布具體募資額，但市場傳聞其將尋求至少2000億美元估值上市，兩地總集資額或隨時超越去年的沙特阿美(290億美元)，問鼎全球最大IPO。

　　6月才剛剛由螞蟻金服改名為螞蟻集團(全稱「螞蟻科技集團股份有限公司」)，公司指募資將進一步支持服務業數碼化升級，做大內需，加強全球合作助力可持續發展，以及支持公司技術研發和創新，「科技」野心猶勝「金融」。

螞蟻集團擬未來5年收入的80%源於技術服務費，「科技」野心猶勝「金融」。

　　細看三大業務，(1)場景與支付，如街知巷聞的支付寶；(2)數字金融，如螞蟻財富(移動理財平台)、芝麻信用(個人及企業信用產品)、網商銀行(首批民營銀行)；(3)科技服務才是未來增長的核心。集團CEO胡曉明上月就預計，螞蟻未來5年收入的80%將源於技術服務費。

優質資產推動人民幣國際化

　　螞蟻的科技實力幾何?單看其獨立數據庫Ocean Base，曾創下每秒6100萬次的處理峰值紀錄，以國際權威標準TPC-C計，問鼎全球第一數據庫就可知一二。

　　繼掀起數字支付革命，挑戰花旗國建立的過去幾十年由銀行主導的基於磁條卡的支付生態後，螞蟻憑藉超強算力，在BASIC五大技術--區塊鏈(B)、人工智能(A)、安全(C)、物聯網(I)、雲計算(C)方面的創新探索，亦反映了中國的雄心壯志。

　　此外，如《華爾街日報》頭版以大字標題強調螞蟻集團計劃滬港上市而繞過(bypass)紐約，某程度更被解讀為中國努力減少對美國資本市場的依賴，「去美元化」的同時，借優質資產推動人民幣國際化；而作為未來發展潛力巨大的超級獨角獸為科創板、香港背書，勢產生示範效應，消息就指，估值目標逾6000億的滴滴出行同擬年內赴港上市，而阿里早市就飆升6.5%。

香港要深思自己的定位

　　至於港股風光獨好，能否對沖標普眼中的香港特殊地位正在下降風險?香港是只甘心做眼下熱鬧的「募資ATM」，還是未來的「離岸科技中心」?螞蟻由金融大象到科技巨人的蛻變，以及港資缺席的恒生科技指數，或有啟示。