過往專欄

　　一知半解乃投資大忌，期貨有3大功能︰避險、套戥、價格發現。期貨的設計根本是給投機者而非投資者，若以投資角度出發，看好某種商品的未來價值上升趨勢，何不索性買入現貨？反之，持幣以待價格吸引才入市，亦不失穩陣可取。買賣期貨的最大風險是無知，期貨主要以保證金交易進行，含有槓桿，贏輸都會放大，加上具時間性，到期轉倉亦會出現價差風險。風險管理得宜，期貨可以小博大，否則，隨時輸爆倉。

　　原油期貨的最大風險，在於其擁有上述風險之同時，跟大部分非金融類商品期貨般有實物交收風險。當投機者並非以實物交收為目標，價格波動及轉倉差價就成為最大風險所在。

　　影響期貨價格的因素，往往包括對現貨供求的預期、市場情緒與資金流，參與者若非擁有影響相關因素的超能力，形勢自然較被動，以追蹤商品期貨指數表現為基礎的交易所買賣基金（ETF），堪稱雙重被動型投機產品，以追蹤投機為設計概念的產品，怎樣再變法也改變不了投機的基因特性。

　　正如近月油價持續插水，繼5月交割的WTI原油合約上周創下史無前例的負值、跌至每桶負37.63美元收市後，恐慌性拋售蔓延至6月交割的合約，管理F三星原油期ETF（03175）的三星資產，決定在短時間內把6月合約轉倉至9月合約，以避免進一步暴露於短期原油期貨合約價格過度波動的風險，實屬緊急危機應變權衡利害之計。事隔1周，標普指數昨日才突發公告，宣布轉倉盡沽6月期油，反映3175上周一晚上的轉倉行動，率先採取避險措施，保護了基金單位持有人，起碼可避過再跟其他基金互相踐踏之一劫。一心以為油價見底的投機者，入市博反彈前務必先進行體檢，清楚自己的風險承受能力及對產品的認知程度。

　　在理財講座中，筆者回答最多的問題是股票，其次便是年金，不論退休或40歲的投資者也都會問起年金的問題，所以今次詳細講解年金。

年金另一種叫法；自製長糧

　　年金（Annuity）屬於長期保險產品，用作退休養老之用，幫助投保人將資金轉化為長期穩定現金收益。定期（每年／每季或每月）給予現金，故稱之為年金；直至合約定明的時期屆滿，一般會「食」到過身，另一種叫法是自製長糧。

　　投保人留意如果提早退保，可能會引致損失，即取回的金額可能會低過已繳付的保費， 所以投保者要留意產品的特性和風險，確保自己有能力繳付全期保費及預留足夠現金以備不時之需。

　　一般的年金的好處是風險較少，無論市場情況如何，也可以領取一定金額直到過世，如果長命120歲，即使超過了投保金額，保險公司仍然需要一直支付。

一般常問問題：

　　甚麼時候適合購買年金？

　　在以下情況：

　　1／投資市場不穩定，例如股票市場不明朗；

　　2／不要求高回報，但求穩定及看到可預期的收益；

　　3／因為健康問題無法購買人壽保險；

　　4／希望退休後有長期穩定的收入 。

（Shutterstock）

　　年金有沒有分類？

　　答：有不同類別的年金可供選擇，談談兩類普遍的年金：

　　1／固定收益年金，基金保險公司扣除一切費用後，把投保人的資金投入比較低風險的投資產品，然後按合約以固定利率支付給受益人；

　　2／浮動收益年金， 屬於投資型年金／基金， 回報和風險較高，保險公司不保證投資收益， 所以支付年金的金額沒有保證，根據市場的情況而變化。

　　哪些人適合購買年金？

　　答：1／提早規劃退休計劃的人；

　　2／不懂投資／對股市等投資擔心人士；

　　3／覺得強積金不足夠退休。

投資者問切身的投資問題：

　　問：可否再解釋年金是怎樣運作，值不值得投資？

　　答：首先簡單解釋年金的運作，投資者將一筆金錢，以月供、年供或一筆過付款，交給保險公司、基金公司、銀行或證券公司等管理。金融機構將那筆錢集合起來作投資，然後在議定年期開始派發年金。

　　簡單來說，年金就是金融機構用我們的錢投資，把投資回報及本金加起來（扣除費用） 定期分發給我們。買入年金比持有現金或放把儲蓄放在銀行好一點，因為銀行利息實在太低。

　　問：年金適合甚麼年歲的人士買？

　　答：這和個人的投資／理財能力很有關係，因為不懂投資、太遲學習投資或已到達接近退休年齡的人，因為年齡越大，承受風險的能力也越小，可以選擇的投資產品便減少了。

　　對一個接近完全沒有投資經驗的人，年輕時沒有學習，臨近退休前也沒有學習，可能遲了。筆者認為以下情況是時候適合購買年金，為自己退休作打算：一、預計還有十年退休；二、家庭財政負擔已經差不多完結。

　　其實除了年金，也可以分散到債券，零息債券或債券基金（不要買評級低過B-的債券），分散是理財的不二之選。

　　問：請問即期年金（每月派發現金）是否適合70歲以上的老友記參與？

　　答：是適合的， 因為70歲離平均壽命85-88歲還有一段時間，需要投資收入應付開支，所以有固定年金收入總比存款利息高一些。如果擔心過身後的年金處理，可預先和金融機構訂立受益人的名字或寫好平安紙。