過往專欄

　　10月以來人民幣貶值速度似加快，前日更達到1美元兌6.8元人民幣，有些人認為這是鐵底，果如是？

　　且看些外資行的估計：

　　蘇格蘭皇家銀行近日將美元兌人民幣年底預測自6.8調升至6.9，表示只要美元保持強勢，預計美元兌人民幣上漲都不會遇到較大的阻力。10月以來人民幣兌美元快速貶值，但幾乎可以完全歸因為美元兌多數貨幣走升。

短期大挫可能性低 或小幅反彈

　　花旗分析師在報告中指出，美元兌在岸人民幣料將上探滙聚於6.89以上的多個阻力位水平，達到這一水平的可能性很大，甚至三到四周便可實現。

　　豐業銀行表示，近期市場對人民幣下跌的敏感度愈來愈低，人民幣愈來愈受到市場因素的驅動；外部因素包括美元走強，內部因素有中國經濟增長放緩等的影響；從短期來看，人民幣當前的拋售「略微過頭」，可能會引來小幅反彈，但是仍處於貶值通道中。

　　國內銀行的分析如下：

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，人民幣參考一籃子貨幣滙率總體表現平穩，同時對籃子裏的不同貨幣的變化程度不同，呈現出有升有貶的態勢，這也表明人民幣滙率不存在大幅貶值的基礎，而是隨着彈性的不斷增加，在合理的區間內波動。

　　國泰君安徐寒飛認為，人民幣滙率調整即將到位，6.8關口支撑較強。如果將10月以來人民幣累計跌幅進行拆解，可以看到其中約37％的貶值由內部因素貢獻，約63％的貶值由外部衝擊導致，美元上漲是近期滙率下跌更主要的推動力量。目前來看，美元在前期高點處回落的概率較大，人民幣短期跌破6.8關口的可能性並不高。此外，此前中美領導人再次進行電話溝通，參照過去的經驗，這一般是人民幣即將逐步企穩的前瞻訊號。

內地保持穩定幣策 難持續下跌

　　《光大證券研報》認為，本次滙率貶值與2015年並不相同，本輪是在央行足夠控制下的有序貶值。而美國經濟基本面並不強勁，寬鬆貨幣政策退出依然步履蹣跚，美元指數上升空間有限。預期人民幣兌美元滙率到今年年底大概處於6.8附近，並預期明年人民幣兌美元再進一步溫和貶值3-5％。

　　海通證券姜超也認為，當前全球寬鬆謹慎，美國12月加息概率仍大，但人民幣貶值壓力依然可控，從CNY、NDF來看，未來一年人民幣貶值壓力或在3％-5％左右。

　　中國官方回應則是：

　　中國央行研究局首席經濟學家馬駿在北京表示：今年GPD增長6.7％基本已成定局，目前的貨幣政策是適度的，人民幣10月以來的貶值主要可以用美元指數的升值來解釋。美元已經升值了很長一段時間，如果未來美元不再大幅升值，甚至貶值，對於支撑人民幣滙率有積極意義。

　　中國央行副行長易綱在《人民日報》撰文稱，人民幣滙率將繼續在合理均衡的水平上保持基本穩定，不存在持續貶值的基礎。

　　外滙局的數據是：

　　外滙局此前公告稱，10月以來美元指數累計上漲3％，歐元、英鎊和日圓對美元滙率累計分別貶值2.8％、5.6％和2.5％。同期，人民幣對美元滙率中間價和境內外市場滙率累計分別下跌0.8％、1％和1.1％，跌幅在全球範圍內並不大。

　　數據還顯示，10月份以來，CFETS、BIS和SDR三個籃子的人民幣名義有效滙率累計分別上漲0.2％、0.2％和0.8％。

強美元帶動 美息因素漸消化

　　綜合以上，大致上是：

　　⑴今次人仔下跌，中、外分析，均謂是跟美元強有關；

　　⑵6.8可以是個短期底，因為美元因美加息而上升的動力，已被消化七七八八，再大升的可能性減弱。

　　但，踏入2017年，美國如真的迭連加息，對人民幣的影響又為何？

　　國際信用評級機構惠譽預計，到2018年，人民幣兌美元會跌向7.2。之後又如何了？

　　2015年8月11日人仔自貶之後，筆者曾估計人仔會於2016跌向6.8，於2018跌向7.2，但到2020年之後，會回上見5.2，原因？稍後續。

　　近日媒體廣泛報道，中美兩國就遣返非法入境者恢復合作，其中《美聯社》的報道稱，已經有一架包機將非法進入美國的中國人遣返中國。在2022年8月美國眾議院議長佩洛西訪問台灣之後，中美之間這方面的工作陷入停頓。媒體的報道說，美國國土安全部部長馬約卡斯上月在眾議院的一個聽證會上確認了最近的遣返行動，稱這是「多年來的第一次」。但北京方面並未對此作出明確回應，媒體稱，外交部的聲明只提到「願意與美國在移民執法領域保持對話與合作」。

　　實際上，中美之間恢復執法合作，是改善雙邊關係的一個步驟，客觀上等於是在幫美國總統拜登的忙，因為他的競爭對手特朗普一直在誇大非法移民給美國國家安全帶來的風險，藉機批評拜登無能、民主黨政府不作為。今年以來，特朗普多次在競選演說中提到來自中國的非法移民，屢稱「他們處在服兵役的年齡」，暗指收留這些人可能損害美國的國家安全。其實，自拜登上任後，美國新增了300多萬非法移民，絕大多數來自中南美洲國家，來自中國的僅有3萬多人，約佔1%。但因為美國政客普遍視中國為主要競爭對手，美國民眾對華態度日趨負面，所以特朗普編造的虛假說法有一定的市場，已對中美關係帶來新的傷害，促使中方願與美方合作，盡早解決這個問題。

美國的非法移民當中，僅有約1%是來自中國。(AP)

非法移民數量驚人，在野政客藉機發難

　　但無論是在美國國內安置這些非法移民，還是將他們遞解出境或遣返回國，都是一件耗費大量人力物力的事，同時還會面臨法律挑戰。美國聯邦政府的相關部門人手不足，幾年之後也處理不完現有的個案，再加上資源不足，無法直接管理這些人，只能任由他們前往美國各地。一些歐洲國家也遇到類似的難題，只是情況沒有美國這麼嚴重而已。

　　在新冠疫情期間，共和黨的特朗普政府實施了特別措施，美國南部邊境的執法人員將逮捕到的非法移民立即遞解出境，送回墨西哥。拜登政府在2021年5月停止執行上述政策，允許非法入境者在美國境內申請庇護，這導致非法移民人數迅速攀升，在經濟和治安等領域給南部各州帶來很大壓力，而當地中小學也無法接納大量講西班牙語的南美青少年。

疫情期間，特朗普要求南部邊境執法人員將逮捕到的非法移民立即遞解出境。(AP)

　　共和黨政客這兩年多次藉機發難，令打擊非法移民成為全國性話題。得克薩斯州和佛羅里達州的兩位共和黨籍州長，先後多次命令本州執法部門，將非法入境者送到紐約和華盛頓等民主黨人執政的大城市，讓當地人親身感受非法移民帶來的麻煩，順便為今年的總統大選製造輿論，試圖削弱一些民主黨選民對拜登的支持。

英國政府另闢蹊徑，司法挑戰拖慢進度

　　在英國，非法移民問題同樣困擾著執政者。首相辛偉誠（Rishi Sunak，內地譯作蘇納克）領導的保守黨政府民望極低，而導致政府失去民意支持的原因之一，便是未能妥善處理非法移民問題。從法國坐小艇偷渡到英國的人，多數來自非洲和中東地區，為將他們「拒之門外」，英國政府在2022年4月提出，執法機關將捉到的非法入境者送往非洲國家盧旺達。英國與盧旺達簽訂了協議，由英國提供巨額費用，在盧旺達對這些人進行難民篩選，如果符合一定條件，他們可以在當地定居，否則就要再找願意接收他們的第三國，總之就是這些人沒可能被英國接收。

非法入境者從法國北部乘橡皮艇偷渡往英國，過往曾釀不少意外。(AP)

　　這似乎是個萬全之策，可惜難以執行。先是社會上出現各種反對聲音，強調盧旺達根本不是一個安全的國家，政府的做法違反了《人權法》；緊接著是政府要應付不同持份者的法律挑戰，各種官司不斷，前後拖了兩年，期間還不得不對法案進行多次修改。

　　《2024盧旺達安全（庇護與移民）法案》最終在4月下旬走完所有立法程序，正式生效。英國政府強調，這將有效阻止搭載非法移民的小船小艇濫闖英吉利海峽。按照辛偉誠的講法，運送非法移民的第一架包機，有望在7月初起飛前往盧旺達。

　　如果英國政府的相關計劃能順利展開，公眾的焦點可能會轉向政府為此支付的各種費用，這方面的反對聲音一直很強烈。根據英國媒體的報道，政府將每一位非法移民從英國遣送到盧旺達的支出，預計為16.9萬英鎊，其中大部分是給接受國的費用（超過10萬英鎊），此外還包括押送人員的開支和機票費。英國廣播公司(BBC)的報道指出，這筆錢遠多過將非法移民安置在英國的費用，後者僅需10.6萬英鎊。正因如此，很多英國人批評政府濫用納稅人的金錢，倒不如讓非法移民留在英國，為英國社會做點貢獻。

將非法移民送往盧旺達的法案上月獲通過，但辛偉誠緊接面對濫用公帑的批評。(AP)

經濟難民無窮無盡，政客將其當作籌碼

　　英美兩國和歐洲大陸其他一些發達國家，都遇到嚴重的非法移民問題，這源於南北半球經濟發展極度不平衡，而戰爭、天災、社會動亂、氣候變化、資源枯竭等諸多因素則在不斷加劇這種不平衡，造成經濟難民愈來愈多，無窮無盡。他們前仆後繼，冒著生命危險從南半球前往歐美，渴望開啟新生活，但各國政客卻將他們當作政治鬥爭的籌碼，用各種手段試圖將他們拒之門外，目的是保護自身利益。對於發達國家來說，無論是在本土安置他們，還是將他們送到某個國家，都缺少有效可行的具體辦法，而且將來也未必能找到出路，這意味著非法移民這個政治難題將由一代人交到下一代人，長久得不到解決。