過往專欄

　　昨日期指結算，2月期指沒甚麼啟示，但3月的就應有。圖一是3月期指五分鐘圖，各位一看這麼多支陰燭，是否步驚心？

　　今早3月期指上場，會升還是跌？待看，因為港股有個中國因素在影響着，但美股，就似乎有多了聲音，看要調整了。

　　圖二所見，在過去89年，標普500只有一次，在年內高位，跌少於4.4％，而有四分三時間，自高位下跌是多於10％的，回調10％，不是股災，但站錯邊的人會先蝕頭注，關鍵是甚麼叫「年內高位」？

美股出現10個紅色警號

　　David Rosenberg，一位美國著名投資基金經理給出10個紅燈號。

　　1. Consensus Inc.看多情緒達到75％；2.紐交所看跌期權/看漲期權比為0.8；3.芝加哥選擇權交易所波動率指數為11.5；4. Market Vane看多情緒達到68％；5.遠期市盈率為18，滾動市盈率為21；6. Investors Intelligence看多情緒達到61.8％；7. 14日相對強弱指標為77.4；8.標普500高於200日移動均綫大約8％；9.收益預期遠遠滯後於上漲；10.標普500已經超過了華爾街逾一半人給出的今年目標點位。

　　按照這10個紅燈號，美股已在高地危險位了。

　　有謂，超賣可以再超賣，危險可以更危險，但如已入「險境」就只有等爆煲，而不是不爆煲，又或者謂，會否無限風光在險峰？可以是，此謂天外天，但如去到一些盡處，而不考慮作個兩手準備，怕一旦出事會是︰身後有餘忘縮手，眼前無路想回頭，但那時已是百年身了。

　　何時會出事？有謂是2017年3月15日，講這話的人不是我，是列根總統時的白宮預算辦公室主任David Stockman，他大意謂︰

　　現美國政府有20萬億財赤，特朗普想再花多10萬億，但又要減稅，到2017年3月15日，美債就會到上限，屆時政府會停擺。到今夏，美政府會無錢可用。

美國債務上限爆錶是危機

　　我譯大意，當然遺漏不少，原汁文是︰

　　"I think what people are missing is this date, March 15th 2017. That's the day that this debt ceiling holiday that Obama and Boehner put together right before the last election in October of 2015. That holiday expires. The debt ceiling will freeze in at $20 trillion. It will then be law. It will be a hard stop. The Treasury will have roughly $200 billion in cash. We are burning cash at a $75 billion a month rate. By summer, they will be out of cash. Then we will be in the mother of all debt ceiling crises. Everything will grind to a halt. I think we will have a government shutdown. There will not be Obama Care repeal and replace. There will be no tax cut. There will be no infrastructure stimulus. There will be just one giant fiscal bloodbath over a debt ceiling that has to be increased and no one wants to vote for."

　　若成真，不是講完了，是完了。不過這個完了今時無人講完了。

　　不經不覺，2024年已經過了一整季。我趁這個復活節加清明節的長假，整理了今年首季各類基金的表現。我發覺，只要你不是買中港基金的話，今年首季的投資成績應該不錯。

　　如果你主力買日本基金和科技基金，收穫就更豐厚呢，平均升幅都接近兩成。事實上，去年和今年初，我都先後推介過大家買科技基金和日本基金，大家有跟入嗎？

　　承接我今日文章的首段，如果你買的基金是中港基金，可能仍然沒有運行。不過，中港基金在今年首季也不是一面倒下跌（去年才是），因為中港股票在今年首季已經喘定。因此，如果你買的中港基金，做得比較出色，就未必會蝕錢；但做得遜色的話，則仍可能要蝕。

　　買基金的其中一個好處，就是可以用低廉的成本，涉獵到海外市場。但這樣就引發一個問題，那就是，如果我們買基金，還應該買中港基金嗎？因為中港股票我們自己都可以容易買到，為何要額外付錢予基金經理賺？

港股及A股在今年首季見喘穩，買中港基金不一定會蝕錢。（資料圖片）

 
　　這個問題確實頗有趣。我身邊有些朋友，自己沒有時間研究股票，但自己較熟悉的就是港股，所以就買中港基金。當然，也有部分朋友是因為工作關係，不方便直接買港股（要申報，以及不可以太短炒），所以就買中港基金。

　　我自己沒有這方面的限制，而我又有時間做一些簡單的研究，所以，如果我買基金的話，一定不會買中港基金。

　　但我明白有些朋友在這方面的限制，所以，他們買基金的話，也會揀中港基金。我個人認為，既然你是買基金的話，也不要只買中港基金，應該以一個組合形式去參與，才可以發揮基金投資的最大好處。

　　以近年的情況來看，如果是基金投資的話，只有2022年的情況較為惡劣，但只要大家是分散投資，整體上是沒有大問題的。我也要補充一句，即使是2022年，只要你有買能源基金，就算組合其他基金都要蝕，但整張成績表也不會太差。

　　最後，我想指出一點，如果從風險的角度看，買基金的風險始終比買股票低。如果大家直接買股票，買著一些表現奇差的股票，例如這兩三年的科技股，跌幅可動輒五成或以上；但如果是買基金的話，我幾乎可以肯定，你不會蝕五成。除非是出現股災這種情況，才會令基金經理避無可避，否則，基金的風險一定比個別股票低。

　　當然，從回報的角度看，買中表現突出的股票，回報也會比基金佳。這是一個硬幣的兩面，我個人來說，更看重的是風險管理，希望盡量做到冒最小的風險，得到最大的回報。