過往專欄

　　特朗普於美周二（港周三）在參眾兩會發表演講。這個演講主要是講要加軍費，但要減一些無謂開支。對特朗普言這是另次兌現他的競選承諾，要在民眾中爭支持，爭到這，就不怕參眾兩院聽不聽入耳。

　　特朗普講甚麼不重要，重要的是要看怎影響金融市場。

　　因此金融市場是會細心聆聽的，看特朗普怎去處理這個棘手的財政，如應付得好不好，看美元表現，看債息表現便是。

　　BK Asser Management董事總經理Kathy Lian稱︰投資者希望能夠得到特朗普「大規模稅改計劃」的細節，但特朗普表示，在完成奧巴馬醫改的替代方案前，不會公布稅改的相關事宜。特朗普的國會講話或將聚焦於基礎設施建設和國防支出。特朗普加大了防衞計劃預算至540億美元，並計劃在周二公布大規模基建方案。

美元升跌 預示市場對財金政策態度

　　投資者最初對特朗普推遲公布稅改方案感到失望，不過之後也就消化了該因素。

　　因此美元在當前水平也就變回可升可跌，但更重要的是，美元這升跌，應啟示市場會怎看特朗普的財金政策。

　　許多投資者都預計，特朗普定於周二發表的講話將為美國股市在未來幾天時間裏的走向設定基調，但至於特朗普是否將會宣布一些信息，從而使得股市自他當選為總統以來的上漲走勢加快，抑或他在講話中是否不會提供太多政策細節的問題，則仍有待觀察。

　　這就促使高盛集團建議投資者買入可能受此影響公司的「鞍式期權」。這表明該集團預計特朗普講話將給市場帶來波動，但至於是將推動股市走高還是走低則並不確定。就連高盛也看不透建議投資者買入「鞍式期權」（所謂「鞍式期權」，又被稱為「馬鞍式期權組合」，是指同時買入相同品牌、相同到期日、相同數量的看漲期權和看跌期權的一種資產組合投資方式）。

　　如果連高盛都謂看不通，你諗嘞。

　　在美債息方面，在日前，美10年債息見回下，但前晚，也就是特朗普講話前美債息回升，帶動美元兌日圓亦回升（圖一、二）。似乎又有部分投資者認為特朗普之講，會又是American First，利美息升。

　　但假如美匯今日之後跌又如何？微妙了，今時美匯指數的技術走勢見圖三。

　　ETFdailynews網站周二（2月28日）撰文稱，從短期來看，技術面走勢已經開始利空美元。正如Smart Money Tracker分析師Gary Savage所指的那樣，10月均線眼下對於美元而言至關重要。

短期利空 若跌破10天線將轉弱

　　文章指出，若美元指數收盤跌破10日均線，則將成為確認日線級別周期向下並開始新一輪跌勢的「第二訊號」。首個確認訊號是初步跌破日線級別周期上升趨勢線。

　　正如圖三所示，綠線所代表的真實強弱指數（True Strength Index, TSI）早已自頂部顯著走低。上次這一幕出現時，美元匯率暴跌。

　　特朗普升浪或許升之已久，或到年老力衰之時，若是，港股好歹都會被累一累，小心。

　　美國大學支持巴勒斯坦人的校園抗議活動已進入第二階段，學生在校園搭建的戶外營地基本上都被當地警察拆除，一部分被捕的學生日後將被起訴。不少學生計劃在畢業典禮時發起抗議行動，一些大學因此取消了全校範圍的大型畢業典禮，希望在放暑假前維持校園平靜。這場聲勢浩大的學生運動引起全世界注意，也給美國社會帶來巨大衝擊，短期而言，對今年的總統大選也會有一定影響。

　　拜登政府在學運發酵期間反應遲鈍，沒有主動採取任何「排雷拆彈」舉措，拜登本人也一直躲避新聞界的追問，未就校園抗議活動表明立場。在警方大規模介入之後，拜登才謹慎表態，既強調保證言論自由，學生有權抗議示威，同時又說要保證秩序，無權製造混亂，結果令當事各方都不滿意。在紐約受審的特朗普公開支持警方的行動，抨擊拜登未能及時制止校園動亂，並以社會秩序維護者自居，試圖爭取更多「真正美國人」(real Americans)的支持。

在警察介入後，不少參與反以色列抗議的哥倫比亞大學學生被捕。(AP)

警方武力清場，學生改變戰術

　　支持巴勒斯坦人的一批學生在校園內安營紮寨，最早出現在紐約哥倫比亞大學，當時基本上平靜安寧。在校長沙菲克邀請警方入校拆毀帳篷、實施清場後，有百多名學生被逮捕，這讓一些學生受到很大刺激，他們不僅繼續在校園內抗議，而且行動升級，佔領了見證過歷史事件的漢密爾頓樓。此後，警方再次進入哥大，從樓內將學生帶往警局。與此同時，全美各地頂尖大學的學生紛紛發起聲援行動，在自己的校園內設置營地，但這些營地先後被全副武裝的當地警察清拆。至今已有兩千多名學生被捕，一些大學明確宣布對參與抗議的同學予以停學甚至除名的處罰。不少大學校內氣氛比較緊張，有的還限制外人入校，這與幾星期前的自由開放環境大不相同。

　　雖然遭受挫折，但一部分學生依然堅持其訴求，並且改變了抗議形式。在已經舉行畢業典禮的學校，一些學生在主禮嘉賓演講時起立抗議，展示巴勒斯坦旗幟，將自己的訴求公之於眾。為避免發生類似事件，一些學校改為只在各學院舉辦畢業典禮，取消了全校數萬人參加的大型儀式。這令一些家長很反感，他們認同學生有言論自由，但不能接受因學生的抗議行動而取消畢業典禮。對於很多沒機會上大學的家長來說，看到孩子上台領取大學畢業證書，是他們一生最驕傲的時刻。而抗議學生提出的某些要求，亦非公眾關注的焦點，難以引起社會大眾普遍的共鳴。

為防止學生趁機抗議，哥大取消全大學規模的畢業禮。(AP)

精英「小眾訴求」，難獲普遍支持

　　哥大等多所大學的學生提出了一個重要的訴求——公開披露大學基金的投資細節，停止將學校資金投入與以色列相關的公司。他們的理由是，不應該直接或間接支持以色列在加沙濫殺巴勒斯坦人。學生的「撤資」(divest)要求被哥大校長拒絕，另有大學表示可以就此進行探討，但沒有學校明確接受學生的訴求。

　　美國名校資金雄厚，哥大2023財政年度的大學基金高達136.4億美元，而美國頂尖大學普遍擁有數十億美元甚至更多資金。大學基金主要來自學費、校友捐款及一些機構或富裕人士的捐助，每所大學都有一個專業的金融管理團隊，透過不同方式的投資爭取最高回報，確保大學能長期運作。在上世紀80年代反對南非種族隔離制度時，哥大學生曾要求大學從與南非相關的公司撤資，並且得到社會上的普遍支持。近幾年，一些學校的學生要求大學從製造碳排放的行業（石油、煤炭、化工等）撤資，將大學基金投入到支持環保的行業，哈佛等一些大學對此作出了響應。但將大學資金撤出與以色列有關的公司比較麻煩，因為與以色列有業務往來的美國公司太多，大學基金的影響力很小，即使全部撤資，對以色列的經濟和軍事實力也不會有任何明顯影響。

　　從涉及以色列的公司撤資是個「小眾訴求」，它顯示出少數頂尖大學尤其是常春藤名校的學生只知道追求理想，對社會大眾的心態卻掌握不夠，而且缺少鬥爭經驗，無法令自己的訴求得到社會上大多數人的支持。這與21世紀美國名校的左翼傾向有關，大學內追求政治正確的做法變相將學生「洗腦」，令他們更加關注民主黨提出的主張，例如減少碳排放、支持性別平等、維護婦女墮胎權、保證每個人的基本權利等等。這些理念比較進步，有的還比較超前，即使美國人能接受，也不代表他們會將其付諸行動。另一方面，包括大多數大學生在內的年輕人，在基本訴求上與中老年人沒有太大分別，他們最關心的問題都差不多，包括通貨膨脹、就業前景、住房問題、醫療保健、管控槍枝等等。因此，這次校園抗議活動的最大效果，並不是學生們改變了甚麼，而是學生們開始意識到自己的能量有多大、今後的路應當怎樣走。

　　從另一個角度分析，這次校園抗議活動雖然聲勢很大，但實際參與的學生人數和在校大學生總數相比顯得微不足道，即使是在哥大，參加抗議活動的也只是一小部分學生。少數大學的抗議活動能受到全世界高度關注，主要原因是這些學校位於紐約、洛杉磯、波士頓、亞特蘭大等大城市，那裏是傳統主流媒體的大本營，所以學生的活動得到了超出正常比例的報道。而共和黨政客也抓住機會，透過傳媒抨擊名校的精英分子脫離實際，批評民主黨對手縱容年輕人走向極端，並把校園抗議帶來的各種亂象歸咎於拜登政府所代表的民主黨理念。

特朗普藉機「箍票」，鞏固選民基礎

　　特朗普可能是最大受益者。過去兩周他一直在曼哈頓出庭受審，忙於對提供證詞的人作各種評論，也因此違反了法官的「禁言令」，被法官處以罰款。學生運動讓他這位「反精英鬥士」在競選集會上有了新的話題，他批評拜登「不作為」，稱校園抗議活動為「拜登的校園混亂」(Biden’s campus chaos)。今後幾個月，特朗普肯定會藉此機會猛打「身份牌」(identity card)，將民主黨人和學生抗議者說成是「他們」，稱其為社會動亂的禍根；同時把他的支持者定義為「我們」，即維護社會秩序的衛士和讓「美國再次偉大」(MAGA)的忠誠愛國者。

特朗普在曼哈頓出庭受審前，不忘抨擊拜登政府處理校園抗議的手法。(AP)

　　特朗普可以藉此鞏固其立場保守的選民基礎，確保基本票不會流失。而拜登這次的表現讓很多年輕人感到失望，一些人可能不再支持拜登連任。此消彼長，特朗普勝選的機會似乎又大了一點。但對於參與抗議並在校園內被捕的學生來說，這類分析應該不在他們考慮的範圍之內，因為黨派政治離這些「天之驕子」追求的理想可能還有很長一段距離。