過往專欄

　　近日港股跌唔落升唔起，十九大前話等十九大，十九大後又等乜？等期指結算，之後又等乜？

　　昨日筆者在《經濟通》《選股情報》有文︰

　　「好友今日（26日）心實，估仍如前。

　　『10月20日文章︰跌600，彈400？昨日（19日）市一度跌逾600，如近日彈不逾400，就不好樣了。彈400是最低要求，因仍是在286區而矣。』

　　當日最高只彈了358？（印象中未查實但一定無400？）屬弱雞彈有手尾。

　　『10月23日文章︰285至288。兜兜轉轉，又回到285至288區，今天（23日）宜先企285，再戰288。下穿280，就要試277，如失，好友必然慌失失。這個上下關卡，怕是到11月底的活動區。』

　　當日企不穩，便下，腳軟格今天（26日）或先探280，且看期指好友怎守，是鄧寇克之役，還是四行倉庫之役。期指結算後，再劃新戰區。」

歐美加息勢成

　　其實筆者自10月起，都是看這個上下區間為主，原因是，的確很多不就。

　　港股受歐美大圍形勢，更更受中國形勢所左右，看重任何一個或看輕任何一個都會死。

　　在歐美大圍形勢言，外資真是怕歐洲央行、英國、美國的地雷。

⑴英國

　　英國統計局最近公布的經濟數據顯示，英國第三季度GDP季率和年率初值分別增長0.4%和1.5%，均高於預估值。意外升高的GDP數據似乎推升了英央行在11月會議上加息的可能性。

　　在英國央行下星期的重要會議之前，這是官員了解經濟健康狀況的最後一份重大報告。鑑於通脹創5年多以來的最快增速，英國央行行長卡尼表示，未來幾個月可能需要收緊政策。匯市對股始終有影響。

⑵美國

　　路透社點評稱，美國9月新屋銷售數據意外大升，創近10年來高位，為近期房地產市場再次復甦帶來了希望，其中東北部新的獨棟住房銷售創近9年半高位，南部銷售創2007年7月以來的最高水平；同時，中西部和西部地區的住房銷售也錄得強勁增長。

　　美國商務部公布的另一份數據也表現強勁。數據顯示，美國9月耐用品定單較前月增長2.2%，創下今年6月以來最高水平，市場預估為增長1.0%。由於9月耐用品定單跳漲，年率則高達803%，連續第8個月錄得年率上漲。

　　美國12月加息之聲愈來愈大，前晚美債息亦因種種原因被扯升，美股便下。（圖二、圖三）

⑶歐洲

　　昨晚歐央行開會，市場普遍關注的削減QE幾乎肯定會出台，這預示著歐央行銀的寬鬆貨幣政策正式結束，開始正式進入縮表和加息的進程。這與其他主要國家，例如美國、英國等加息的步伐幾乎是一致的。

　　總言之，歐美英加息勢成，中國方面又如何？

　　一如本欄前兩天預期，滬指站上3400，金融界網站報道︰「早盤兩市接近平開，盤初釀酒行業、保險、券商等板塊拉抬上證50指數漲逾1%，滬指隨之收復3400點，隨後深成指成功翻紅，創業板指則震盪下挫，隨著大盤權重的休整，題材股逐步復甦，創業板指止跌反彈並與午前翻紅。午後題材熱點並無明顯變化，各指數均出現不同程度的回落。」（圖四）

保監嚴治內險

　　A股是個較封閉市場，不太受歐美英市場影響，故可以獨步上3400，但這個企3400能否穩，還看中央手影。

　　第一隻手是保監，它近日出了監管函予保險業界︰「保監會分別對珠江人壽等5家保險公司以及華滙人壽、長江財險等11家保險公司下發監管函，披露相關機構存在的公司治理問題，要求公司限期整改。被下發監管函的公司均為在評估中監管評分較低的公司，主要問題集中在公司章程與『三會一層』運作、內控與合規管理、關聯交易管理以及股東股權等方面。其中，董事會運作不規範，關聯交易管理不合規，內控審計管理弱化、薪酬考核機制不到位4個方面問題較為突出。監管函中明確要求相關公司接到監管函後立即實施整改，制定切實可行的整改方案，並限期向保監會報送整改報告。同時要求公司以此次評估和整改為契機，全面查找公司治理問題，完善制度，規範運作，有效防範風險。特別是針對關聯交易問題，監管函中明確禁止部分公司與其重點關聯方的關聯交易6個月，目的是督促其進一步規範關聯交易管理，嚴防股東將保險公司當成『提款機』，這是保監會第一次對涉及關聯交易的市場行為直接採取監管措施，體現出關聯交易監管從以制度建設為主，轉變到制度建設與市場行為監管並重的階段。」

　　一言括之，嚴治保險公司管理層/股東將公司當成是「提款機」，這是保監會第一次對涉及關聯交易的市場行為直接採取監管措施，這亦是十九大後的嚴防金融風險的第一度令？以後還有多少來？待觀察。

　　如此一來，炒友想飛嗎？

　　不經不覺，2024年已經過了一整季。我趁這個復活節加清明節的長假，整理了今年首季各類基金的表現。我發覺，只要你不是買中港基金的話，今年首季的投資成績應該不錯。

　　如果你主力買日本基金和科技基金，收穫就更豐厚呢，平均升幅都接近兩成。事實上，去年和今年初，我都先後推介過大家買科技基金和日本基金，大家有跟入嗎？

　　承接我今日文章的首段，如果你買的基金是中港基金，可能仍然沒有運行。不過，中港基金在今年首季也不是一面倒下跌（去年才是），因為中港股票在今年首季已經喘定。因此，如果你買的中港基金，做得比較出色，就未必會蝕錢；但做得遜色的話，則仍可能要蝕。

　　買基金的其中一個好處，就是可以用低廉的成本，涉獵到海外市場。但這樣就引發一個問題，那就是，如果我們買基金，還應該買中港基金嗎？因為中港股票我們自己都可以容易買到，為何要額外付錢予基金經理賺？

港股及A股在今年首季見喘穩，買中港基金不一定會蝕錢。（資料圖片）

 
　　這個問題確實頗有趣。我身邊有些朋友，自己沒有時間研究股票，但自己較熟悉的就是港股，所以就買中港基金。當然，也有部分朋友是因為工作關係，不方便直接買港股（要申報，以及不可以太短炒），所以就買中港基金。

　　我自己沒有這方面的限制，而我又有時間做一些簡單的研究，所以，如果我買基金的話，一定不會買中港基金。

　　但我明白有些朋友在這方面的限制，所以，他們買基金的話，也會揀中港基金。我個人認為，既然你是買基金的話，也不要只買中港基金，應該以一個組合形式去參與，才可以發揮基金投資的最大好處。

　　以近年的情況來看，如果是基金投資的話，只有2022年的情況較為惡劣，但只要大家是分散投資，整體上是沒有大問題的。我也要補充一句，即使是2022年，只要你有買能源基金，就算組合其他基金都要蝕，但整張成績表也不會太差。

　　最後，我想指出一點，如果從風險的角度看，買基金的風險始終比買股票低。如果大家直接買股票，買著一些表現奇差的股票，例如這兩三年的科技股，跌幅可動輒五成或以上；但如果是買基金的話，我幾乎可以肯定，你不會蝕五成。除非是出現股災這種情況，才會令基金經理避無可避，否則，基金的風險一定比個別股票低。

　　當然，從回報的角度看，買中表現突出的股票，回報也會比基金佳。這是一個硬幣的兩面，我個人來說，更看重的是風險管理，希望盡量做到冒最小的風險，得到最大的回報。