過往專欄

　　未完，都未開戰，只是開了口而矣！美國團隊要回國去找特朗普，怎走下一步。也就是說，中國團隊發了份家課與美國團隊了，不信？以下是美國團隊在回國途中，5月4日中午時，在太平洋上空所發的公告︰

  The delegation held frank discussions with Chinese officials on rebalancing the United States-China bilateral economic relationship, improving China's protection of intellectual property, and identifying policies that unfairly enforce technology transfers. The United States delegation affirmed that fair trade will lead to faster growth for the Chinese, United States, and world economies.

  The size and high level of this delegation illustrates the importance that the Trump Administration places on securing fair trade and investment terms for American businesses and workers. There is consensus within the Administration that immediate attention is needed to bring changes to United States-China trade and investment relationship.

  The delegation now returns to Washington, D.C., to brief the President and seek his decision on next steps.

　　在這個團隊未回到美國時，特朗普也急不及待地發了推文（見附圖），也是講，看下步怎走。

　　中國方面，也於5月5日下午4時許於《人民日報》刊文，文題︰中美經貿領域終於開始撥雲散霧。大團圓結局？

　　原文未能全刊，重點是︰⑴5月3日至4日，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴與美國總統特使、財政部長姆欽率領的美方代表團就共同關心的中美經貿問題進行了坦誠、高效、富有建設性的討論；⑵雙方均認為發展健康穩定的中美經貿關係對兩國十分重要，致力於通過對話磋商解決有關經貿問題；⑶雙方就擴大美對華出口、雙邊服務貿易、雙向投資、保護知識產權、解決關稅和非關稅措施等問題充分交換了意見，在有些領域達成了一些共識；⑷雙方認識到，在一些問題上還存在較大分歧，需要繼續加緊工作，取得更多進展；⑸雙方同意繼續就有關問題保持密切溝通，並建立相應工作機制。

全盤答應將毀中國未來

　　中美雙方各自發表公布，內容卻高度一致︰進行了「坦誠、高效、富有建設性的討論」，這是個高度外交的措詞，換咗是筆者的市井語是︰「傾唔埋欄，互抽之前再傾下啦！」

　　為甚麼會傾唔埋欄？上周六《經濟日報》有個美對華提8大要求表（見附表）。

　　5月5日下午，筆者收到了據說是美國團隊在開會前給予中方的照會，這個照會理論是是不應公開的，但照會也沒有寫明是不准公開，如大家有興趣可上《經濟日報》網站看。

　　各位看完原本之後，就會明白甚麼是單邊主義、霸權。理論上，中方如全盤答應，就是斷送了中國未來十多二十年，以至數代人的競爭力，只能做掃把腳，不能做觀音頭。所以，也就會明白為甚麼在開會之前，有中方人士表示，不接受任何預設前提。

　　至於為甚麼美方這個會前照會會被公開，不詳細講了。但可能有了這個照會吧，據傳中美代表團在兩天裏，開會時間只是兩小時。其他時間或許只在研究怎各自出公告，這兩個中美公布應該是大家都同意過用詞，才會發布的。

　　中美貿戰是否只在口講，未出手呢？又不是。

　　⑴之前曾傳台灣也禁止向中興輸出芯片，聯發科財務長暨發言人顧大為5月4日表示，日前，聯發科已獲得台灣地區相關主管部門批准向中興通訊出口貨品的許可證，公司與中興通訊之間的出貨恢復正常。

　　4月27日，聯發科首席執行官蔡力行曾表示，台灣政府已要求聯發科停止向中興通訊出售芯片。這讓外界認為是台灣跟隨美國制裁中興。

　　不過聯發科很快澄清，網上對聯發科停止向中興通訊出售芯片的說法是誤讀。聯發科是按照主管部門的例行流程，申請有關產品出口許可證，這類工作每月都會有，且涉及很多國家和企業，並非針對任何一家企業。

　　4月30日，聯發科進一步表示，目前正積極準備遞件申請，最快有機會在兩至三周內重新向中興出貨。

中國加緊製芯片種大豆

　　⑵高通與中方合作產芯片︰據《華爾街日報中文網》5月4日消息，知情人士稱，中國批准高通與國有大唐電信的子公司組建合資公司；新的高通合資公司將與紫光集團旗下Spreadtrum進行競爭。

　　⑶中美貿戰的磨心之一大豆，也有新聞︰5月3日農業農村部舉行的新聞發布會表示，今年春耕生產進展順利，大豆、雜糧雜豆等緊缺品種面積擴大。上月財政部宣布對原產於美國的大豆等農產品採取加徵關稅措施。同時，國家發布2018年財政重點強農惠農政策，提出將在東北三省和內蒙古實施大豆生產者補貼，要求大豆補貼標準要高於玉米。近日從黑龍江省農委獲悉，2018年每畝大豆生產者補貼達到每畝200元人民幣以上，玉米生產者補貼每畝100元人民幣以下。

　　看來，中國不單止會努力產「芯」，亦將會努力產「豆」，看到這裏，大家應是︰在無聲處「等」聽驚雷。

　　這個「等」應不用等太久，因為美國自己提出的301調查，是否限制中資涉知識產權的在美投資，在5月21日就要決定限還是不限。個計時炸彈是仍在跳的。

　　天大地大，總有你不懂的語言，搞不清的規律，自然就有領悟不透的人性，香港的窄度永遠跨不過自己未知的廣度，無論企業經營、投資、個人成長，面對市場必須謙卑，這才是能夠傳承的力量。

　　30年前，1994年的香港，是人人有機會的香港，香港人敢搏肯做，迅速崛起，不過30年的光景。因為自滿，治理無方，金融制度僵化，各行各業版圖愈縮愈窄，加上地產霸權，社會運動，港中矛盾，終於陷入死胡同。

　　2024的世界正在出現三大轉變，一個是供應鏈的轉換，一個是資本市場的移動，最後一個也是最重要的關鍵因素，就是地緣政治，進入2024年更加劇了這三個變化。

　　2005年，Thomas Friedman暢銷書《世界是平的》出版，香港人將供應鏈管理玩得出神入化，但從美國前總統特朗普在2018年祭出貿易戰後，拜登總統任命的財政部長耶倫不斷強調「友岸外包」（Friendshoring），也就是供應鏈要放在友善的國家，這是催生供應鏈移動的巨大轉機。

　　當時也許大家半信半疑，香港過去數十年前店後廠，買辦角色，憑著背靠祖國廉價的勞動力，不少在珠三角開設工廠的廠佬，靠著歐美訂單奶水養大，令大家以為世界工廠地位不可搖撼，但是該現象在2023年出現了巨大變化。

　　從2009年起，一直是美國最大進口國的中國，在2023年排名順位退到第三，超越中國的是墨西哥與加拿大。

　　過去中國產品輸出到美國的佔比最高達21.3%，去年中降到13.3%，墨西哥則以15%成為美國最大進口國。東盟各國加上日本、台灣正逐漸取代過去中國扮演世界工廠的角色，可見供應鏈移轉效應仍在持續。

　　在關稅層面，由於香港實施聯繫匯率，法律體系與內地不同，政府本身高度自治，因此在WTO（世貿組織）的架構下，香港是一個與中國不同的關稅領域。

　　事實上，各國對中國的關稅安排與香港是有差別對待的，因此香港作為中國的轉口貿易港，就是在不同的關稅架構下，能夠透過香港轉口物流與金流。尤其當中國本身難以取得一些國際貨品時，往往可以透過香港的轉口，為中國拿到一些現有貿易限制下所無法取得的服務與貨品。

　　現在的狀況是，美國人已經完全不在乎這方面的順差了，而美國在對中貿易方面的逆差，正朝向轉移供應鏈的方向在努力。美中之間在經濟、貿易、文化的脫鉤，美國是非常認真在執行的。

　　資本市場的現金流也出現巨大變化，最早出來說話的不是巴菲特，而是BlackRock集團的CEO Larry Fink，他指出資金正急速離開中國，轉入日本、新加坡。日經指數亦於2024年三月份創下40,000點歷史新高，日股持續暢旺其實已經持續了一段很長的時間。龐大的資金正源源不絕流入日本，為股市樓市帶來從來未見過的活水。

　　全球投資者對資金配置重新調整一直在持續。印度和日本也正在成為替代中國的投資對象。

　　巴菲特在2020年5月大力加碼日本五大商社，這五間巨型綜合集團已為他進帳超過90億美元，他至今仍然一股不賣，持股增加到9%以上。過去失落30年，市值不斷被邊緣化的日本企業，豐田的市值也超越騰訊，這都呈現未來親美和非親美的不同戰略佈局。

　　美國企業的合計總市值正在接近全球整體的5成。對美國股票的集中度創出了約30年來的最高水平。在美中科技企業因景氣度的差異和生成式AI開發競爭而產生分化的情況下，資金從中國流向了美國。

　　這一輪不管是供應鏈，資本市場資金移動，親美或者非親美的地緣政治陣營正在出現極端變化，美國對全球發起的企業市值戰，提升企業資本的競爭力，直接擴大美元資本的霸權，目前全球五百強最有價值的企業當中，美國擁有236家，而中國的企業銳減剩下35家，印度的企業上升至22家，而從貿易順差來看，中國在2022年對美國的貿易順差高達4,041億美元；到了2023年，則驟降到2,794億美元，這一降減少了1,247億美元。

　　對美出口受阻，工廠產能過剩，必定帶來嚴重失業壓力，進而影響內需消費，30年靠炒炒賣賣的香港人，在八九十年代確實風光了數十載，但地緣政治戳破過去賴以推動經濟成長的房地產，壓力正隱然成形。

　　隨著科技的進展，香港嘴巴上的創新，虛幻的獨角獸何時可以變真呢？到美國上市敲鐘的機會也沒有，早期投資者如何變現呢？

　　人們常說，創業難，守業更難，人生如夢，富貴得失無常，歷盡人生窮通榮辱，醒來才知道是夢一場。

　　人生充滿未知、猶豫不決、害怕拒絕、自我設限、逃避現實、總找藉口，是成年人最大的清醒。