過往專欄

　　昨日筆者提出今時個市是M（雙頂）定W（雙底）。筆者認為W機會較大，因為貿戰Meeting（M）有得開，MSCI（M）公布名單屬利好（W），雖然昨日恒指跌近400點，還是W。

　　港股近周升近1600點，總是有點關兩個M的事吧，筆者近兩日在《經濟通》的看法如下︰

　　5月14日︰中美貿戰可能打完了！特朗普推文話，逼中興（00763）（深︰000063）太死，會使很多很多中國人失業，開始中美貿戰的美總統，突然發慈心，怕中國人失業，特朗普何時兼職做了中國的總理？筆者的看法是，特朗普已在中美貿戰場上撤兵，為甚麼要撤兵？可作N種斷估，投資者也暫不用估，因為枱底下太多活動，只要特朗普一直關心、肯保障中國工人的飯碗，中港股市便可升到320或更上。

　　5月15日︰315至320區會是今次上升的初步阻力。

主動基金已增持入摩A股

　　昨文謂315-320有阻力，是因為MSCI名單早已有人估到，瑞信昨日發表評論指，在MSCI將中國A股納入其基準股指之前，主動型基金可能大多已增持那些準成分股。234隻A股入摩，料總計148億美元的資金流入A股，這點資金與中國股市總體市值相比幾乎可以「忽略不計」。鑑於2018年中國在開放資本市場方面取得的「顯著」進步，全面納入可能會早於預期；伴隨進步的持續，國際投資料會繼續追逐價值股。

　　瑞信又指，以往當南韓、台灣、阿聯酋、卡塔爾和巴基斯坦股票被納入MSCI新興市場指數時，本地MSCI指數一般在消息宣布後表現會強於大盤，但到正式納入後，其表現則會不及大盤，因為此事利好已被消化。

　　主動基金當然不會等到6月1日、即正式入MSCI那日才買貨，只有被動基金會在生效前一個交易日才會買貨，故另一個入得MSCI A股的催化日期應是5月31日。

　　假如近日為博入摩而買了貨怎辦？揸住囉，除非你買了被MSCI的剔出股，至於「意外地」被增入摩的股，要不要追，由你決定。

　　長線而言（話明長線），A股佔新興市場MSCI的份額會在42-28%間，為甚麼有這個大差距，真要看A股是否生性。所謂生性，是年年有盈利、年年有增長、年年有派息。假如無盈利、無增長、無派息，三朝兩日就先會被投資者打入冷宮，一季、兩季就會被剔出MSCI「宮」，打鐵還需自身硬，講完。

　　一隻股份優質與否，可看其ROE（股東權益回報）是否超過20%，有哪些入摩A股的ROE超過20%？之前筆者有文列出過，這些A股一定會是萬千基金寵愛在其身。無論如何，正是後浪推前浪，今時入摩股的名單一定要剪存，再逐隻秤，再投資，這點筆者有機會和大家一齊研究、研究。

　　但記住，今時是A股入摩，不是港股入摩，不要表錯情，要買入摩股，一就透過ETF、基金，又或參與北上資金隊，對於這點，要問你的經紀了。

　　理財上要有全球性視野，哪裏有機會，資金就去哪。今年上半年的股市可以用2個關鍵字來形容，那就是「日本時刻」 + 「AI時刻」。

　　被稱為「某某時刻」的時刻，通常指的是對人類文明產生巨大影響並且無法回頭的時刻，就像愛迪生點亮門羅公園（Menlo Park）的燈泡，那就是「愛迪生時刻」（Edison Moment）；蘋果推出iPhone，讓人們無法自拔，那就是「iPhone時刻」（iPhone Moment）。我們的生活因為這些改變文明的時刻而徹底改變。

　　現在，就在我們眼前的這個時刻，我們的經濟也將因為這些改變文明的時刻而徹底改變。

　　回顧一下「iPhone時刻」。2007年1月9日，蘋果發表了iPhone，並於同年6月29日正式發售。隨後的三年間，蘋果的股價翻了三倍，但直到2010年5月，我們才意識到這是一個改變世界的時刻。

　　從那時起，智慧手機成為了人們生活中不可或缺的一部分，也改變了我們的消費習慣、社交方式和娛樂方式。

　　而現在，我們正處於一個類似的時刻，即「AI時刻」。

　　人工智慧技術的發展和應用正在改變我們的社會、經濟和生活方式。從智慧助手到自動駕駛汽車，從機器人到自然語言處理，AI技術已經深入到我們的日常生活中。

　　在這個AI時刻中，有一家公司代表了AI技術的領導地位，那就是輝達（Nvidia）。輝達是一家全球領先的圖形處理器（GPU）和人工智慧公司，其GPU技術在訓練和運行深度學習模型方面被廣泛應用。

　　Nvidia的股價在過去的幾年中表現出色，得益於人工智慧技術的快速發展和需求的增加。輝達的GPU產品被廣泛應用於數據中心、遊戲、自動駕駛汽車等領域，並且在人工智慧訓練和推理方面具有顯著優勢。

　　此外，Nvidia還進一步擴展了其業務範圍，通過收購ARM等公司來加強其在AI領域的競爭力。這些舉措使得Nvidia成為人工智慧領域的中堅力量，並在股市中獲得了廣泛的關注。

　　日本能再次震驚世界嗎？

　　日經指數2023年升幅為28.24%，表現已經很好了。巴菲特已經提前佈局並進一步加大對日本股市的投資。這一跡象表明對日本市場充滿信心，或許是看好其潛在的投資機會和未來增長潛力。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）強調企業治理改善的背景下，日本股票將邁入永久性的牛市。預計通過提升營業利潤率、解除持股以及資本管理等措施，到2025年，MSCI日本的淨資產收益率(ROE)將提高至12%。預計日本股市還有10%的上漲空間。

　　BlackRock建議投資者今年增配日本股市，支持其發展。特別強調日本的企業治理改革、匯率問題以及全球投資者對日本股市的看好。

　　大和證券認為美國聯邦儲備委員會可能在2024年上半年開始降息，美國的長期利率將在本財年末下降到3.5% - 3.9%。預測到2024年度末，日經平均指數將接近4萬點。

　　日本股市的吸引力除了以上機構一致看好的原因，還有值得關注的因素。日本正在推動儲蓄體系改革，特別是提高Nisa帳戶的交易免稅額度，將增加個人投資者的參與，進一步推動股市發展。相較歐盟，日本個人資產中股票佔比較低，若改革取得成效，預計將有超過1萬億美元的資金流入日本股市。

　　在持續了四分之一世紀的通貨緊縮體制和工資低迷方面，日本的變化已經顯現。新冠疫情後，經受了鍛煉的日本的旅遊實力正逐漸結出果實。

　　日本在半導體領域也出現了復興的苗頭。日本在製造設備、構件和材料領域一直保持著較高的市場份額。台積電（TSMC）的熊本工廠將於2024年投產。

　　這一因素使得中長期來看，日本股市確實具備強大的配置價值。