內地經濟增長究竟有沒有底線？
#中國經濟 #人民幣 #GDP #小康社會近日不少投資者與筆者討論兩個話題，其一：人民幣匯率有沒有底線？其二：內地經濟增長究竟有沒有底線？針對第一點，國內外環境甚為複雜，變化多端，國家的立場亦會隨著環境因素的變遷而改變，一國之貨幣是服務國家經濟，故此若國家經濟有需要，貨幣匯率就需要配合，目前人民幣兌換美元，筆者相信「7」僅屬心理底線，穿與不穿，心理影響大於實際影響。
至於第二個問題，在目前貿易戰下，內地經濟增長究竟有沒有底線？筆者認為有，答案是6.14%！
筆者的觀點如下，國家一直訂立了在2020年達至建成小康社會的目標，今年和明年GDP平均增長速度不可以低於6.14%，預期今年第二季度的GDP增長速度底線約為6.2%，已相當貼近小康社會的目標增長底線。在目前內外環境的挑戰下，中央政府需要進一步落實穩增長政策來穩定經濟。縱觀形勢，財政政策在上半年將會全面落實，下半年的政策空間相對有限。
不過，整體而言，內地貨幣全年整體仍將呈現寬鬆態勢，經濟的穩定始終需要信用的擴張。未來政策將會著力打通信用傳導渠道，擴大金融機構資金來源，以及減少約束信用投放。就不同領域，基建應該為最有效的投放武器。內地近期出台若干設計地方專項債務的新政策，用以拉動基建投資，估計未來力度將持續擴大。
內地經濟存在不少挑戰，融資放緩的確拖累了內地基建投資，導致上下游工業生產短期數據減弱。細看數據，5月份內地企業中長期貸款數據疲弱，地方政府專項債發行減慢。其實，自第二季度開始後，融資速度明顯較第一季度放緩，影響5月份基建投資。不過，與此同時，自年初開始，內地表外融資活動所承受的監管壓力有所緩解，支持社會融資增長速度慢慢回升，有利基建（特別是交通類基建）穩定增長。預計第三季度企業中長期貸款數據將持續改善，基建投資將重新回升。
不少投資者會問，積極的財政政策能否支撐經濟？在擴張財政赤字的背景下，減稅降費將有效持續刺激消費和製造業投資，而財政支出亦有助內地基建投資的回升。若內地需要在2020年達至建成小康社會的目標，今年和明年GDP平均增長速度不可以低於6.14%，筆者估計這亦將為內地經濟增長的目標底線，為達目標，一系列政策亦將會同步釋放。